软银愿景基金可能因人工智能反弹而扭亏为盈480亿美元——彭博报道

软银集团的愿景基金可能在连续五个季度亏损后实现盈利，这要归功于人工智能驱动的反弹，提升了初创公司的估值。

这家日本企业集团正在努力恢复稳定，此前两个财政年度在愿景基金投资部门亏损了6.9万亿日元（480亿美元）。分析师预计，截至6月底的三个月内，该基金将实现适度盈利，而整个软银公司可能会在周二报告约730亿日元的利润，根据分析师估计的平均值。

软银集团董事长兼首席执行官孙正义摄影师：Kiyoshi Ota/Bloomberg软银创始人孙正义是否现在能够转入进攻并寻找新交易，取决于Arm Ltd.的首次公开募股。他的芯片设计公司计划在9月份尽快进行市场首次公开募股，估值在600亿美元至700亿美元之间。在筹资目标的最高端，Arm将成为继阿里巴巴集团控股有限公司和Meta Platforms Inc.之后有史以来最大的科技首次公开募股。

对人工智能的痴迷引发了Arm同行公司估值的激增。Nvidia Corp.的价值今年突破了1万亿美元的门槛，而纳斯达克100指数，作为科技股的代理，今年录得有史以来最佳的1月至6月表现。

北上

愿景基金的投资组合显示出复苏的迹象

来源：Astris咨询

SoftBank为投资者提供了在Arm上市之前作为人工智能投资的途径，Astris咨询的分析师柯克·布德里表示。“一旦公开招股书出来，进一步上涨一点都不奇怪，”他说。

布德里估计，6月季度，愿景基金的公开持股增加了约11亿美元。DoorDash公司和Grab控股有限公司在该期间分别上涨了20%和14%。 Coupang公司上涨了9%。同一时期，SoftBank自己的股价飙升了31%，创下了三年来最佳表现。

仅7月，该部门的公开投资组合价值增加了39亿美元，DoorDash、Grab和中国的滴滴全球公司都在上涨。如果SoftBank能够在本季度的其余时间保持这种增长速度，愿景基金将在整体基础上实现自2021年1-3月以来最强劲的表现，他说。

“我并不完全相信我们已经完全走出困境，”因为7月的涨幅可能是短暂的，而“科技似乎又被定价为完美（再次），”布德里说。尽管如此，这种反弹“值得关注”，Arm的上行应该提供支持，即使愿景基金看起来疲软，他说。

以下是分析师的看法：

麦格理（保罗·戈尔丁）

• 7月将SoftBank的目标价上调10%，至8250日元。
• 根据各种盈利情景的平均值和应用的同行倍数，将Arm的估值定为800亿美元。
• Arm架构在芯片设计师和制造商中如此普遍，可能比其个别客户更不受任何更广泛市场问题的影响。
• 截至财季第4季度，愿景基金的指标仍然稳固，愿景基金1的98%和愿景基金2的90%的公司拥有超过12个月的流动性储备。“这使得故事变得越来越少风险。”
• 公司四年的净资产值折价平均约为45%，但37.5%的折价已足够，随着阿里巴巴股权减持、风险较大的部分基本计提准备和主要持股即将变得更加流动。

Galliano的拉丁笔记（维克多·加利亚诺）

• SoftBank和Arm期望的800亿美元估值意味着“一个令人瞠目结舌的28.4倍历史价格销售倍数。”根据通过Smartkarma发布的一份笔记，这样的估值看起来“不切实际”。
• Nvidia作为Arm IPO潜在的主要投资者的出现推动了SoftBank股价上涨，但“在Arm潜在估值方面，各方仍存在很大差距。”
• “这种估值预期的巨大分歧需要解决。”认为Arm的最佳估值范围在400亿至450亿美元之间，“这将提供10%至15%的净资产值提升。”

Bloomberg Intelligence（沈慧琳）

• SoftBank强劲的流动性和阿里巴巴变现后较低的贷款价值比将帮助公司抵御逆风，同时计划中的Arm IPO将进一步稳定其信用状况。
• 焦点在于Arm的估值和IPO收益的使用。“如果公司在IPO中实现其600亿至700亿美元的目标估值，这将是积极的，因为它可以回购股票并收购债券，同时保持投资余地。”

Bloomberg Intelligence（马文·罗）

• SoftBank可能会恢复投资，但“执行风险仍然很高”，特别是如果Arm的IPO估值未能达到300亿至700亿美元范围的高端。
• 在智能手机芯片去库存的情况下，Arm的收入可能会下降。
• 认为SoftBank可能需要启动新的股票回购计划，以保持其价格账面价值比高于1，以避免东京证券交易所强加的额外上市要求。