Altice USA（ATUS）债务问题凸显有线电视行业利率问题 - 彭博社

Erin Hudson, Neil Callanan

2023-08-04

有线电视公司在2015年被Drahi收购，并更名为Altice USA

欢迎来到The Brink。这里是纽约的Erin Hudson和伦敦的Neil Callanan，我们一直在报道有线电视公司的困境，从Altice开始。我们还有关于ICG在英国一家陷入困境的平房业务上索赔五亿英镑的消息。点击这个链接订阅。请发送反馈和提示至[email protected]或通过Twitter/私信发送至 @EK_Hudson。

有线电视陷入困境

电信集团最近的困境正将焦点聚集在美国有线电视行业不断上升的债务困境上。

一场持续中的腐败丑闻以及对该集团如何融资600亿美元债务堆积的担忧使其债务价格暴跌。由于依赖浮动利率信贷，该集团的三个主要实体之一的借款成本今年也激增，其中一个实体位于美国。这一担忧正在蔓延到其他有线电视公司。阅读更多：撼动Altice大亨帝国的腐败调查：QuickTake

美国有线提供商发行的300.2亿美元债券在上半年末交易水平通常被认为是困境，比六个月前增加了90%，根据彭博社编制的数据。其中近五分之一的债务与Altice USA有关。

Altice USA面临未来几年的债务到期

公司的债券和贷款到期的基础上

来源：Altice第二季度业绩

这个行业的故事对于在新冠疫情期间意外获利的公司来说变得司空见惯。封锁期间对光纤的需求激增，促使公司增加债务，以提高在光纤极其昂贵的推广过程中提高下载速度的支出。随后利率飙升，正当世界再次开放时，留下了一堵变得越来越难以再融资的债务墙。

许多公司正在探索如何筹集新的债务而不依赖公共信贷市场，为专门从事困境贷款的投资者创造了巨大的潜在机会。这个行业特别吸引人，因为它规模庞大，知名度高，而且契约宽松，根据Roopesh Shah，一家投资银行Evercore的高级董事。

“我们正在认真考虑，”投资公司Beach Point的机会信贷投资组合经理Allan Schweitzer说。“这是高收益的。这是机会主义的。肯定会有一些赢家从中脱颖而出。”今年早些时候，Lumen Technologies通过将无担保债券换成其全资子公司Level 3 Communications发行的有担保债券，削减了6.3亿美元的债务。最近，Frontier Communications进行了光纤证券化发行，将公司达拉斯市场产生的现金流打包成一个破产远程子公司，用作约16亿美元新票据的抵押。

引起了Altice USA的兴趣。其首席财务官Marc Sirota在本周的财报电话会议中告诉分析师，公司正在“考虑各种潜在的融资来源”，包括跟随Frontier进入资产支持证券市场。

Shah表示：“几乎每家行业公司都有机会进行创造性交易来筹集资金。”

按数字计算

Altice债券受调查和杠杆担忧影响

一些债券陷入困境领域，投资者信心受到动摇

来源：彭博社，CBBT

注：收盘价

Altice的创始人将在下周公开发表讲话，针对一些公司高管的调查，Libby Cherry报道。周一，他将与Altice International的投资者进行电话会议。第二天，他将参加法国部门的上半年业绩电话会议。这两个单位的初级债券分别以欧元59分和43分交易，在报纸Figaro报道亿万富翁Xavier Niel和Rodolphe Saade对法国单位表示兴趣后，价格有所上涨。对涉嫌腐败、洗钱和逃税的调查引发的影响正在从葡萄牙蔓延到Altice运营的更大市场，包括法国和美国。高管和供应商已被停职，引发运营变化，并导致一些项目停滞。

高度警戒

备受困扰的教育科技公司 Byju’s 再次错过了其债权人设定的修正12亿美元债务条款的最后期限，给这家印度借款人解决贷款纠纷带来了新的挑战。债权人小组和Byju’s已经同意在上个月的周四之前努力达成“签署并完成”修正。按时完成最后期限将避免金融家采取进一步的强制行动，并结束法律纠纷。另外，Davidson Kempner 在该公司违反贷款契约后，强制对Byju’s辅导业务部门的董事会进行了变更。

孟买Byju’s辅导中心的标识。摄影师：Indranil Aditya/Bloomberg* SBB，瑞典房地产危机中心的备受困扰的开发商，正在考虑将其整个住宅业务剥离出来，拥有365亿瑞典克朗（34亿美元）的投资组合进行首次公开募股。股价一度上涨了9.7%，但在市场收盘前大部分涨幅被抹去。

中国国有建筑商远洋计划在投资者同意将20亿元人民币（2.78亿美元）债券的偿还期延长30天后削减支出，而该行业的流动性压力没有缓解的迹象。

一个问题

Reshmi Basu说给Andy Graiser，纽约总部的A&G房地产合作伙伴公司的联合总裁，这家全国性的房地产重组公司已经出售了超过120亿美元的困扰房地产，并重组了办公室、零售、教育、工业和其他领域的3.2万份租约。

你如何看待房地产危机的发展？

办公室的危机是真实的。作为回应，放贷人将继续出售债务以避免被迫执行问题和成本。在其他情况下，他们将与现有的房东和经营者合作修改债务，并试图使其更易偿还。市场上的转租量显然正在增长，但潜在空间可能是一个更大的问题。在接下来的18个月里，我们将看到更多情况，租户将在租约到期后选择退出。

办公室部门的总体风险暴露巨大，特别对地区银行有重大影响。继续拖延问题将继续是一些人的“策略”，而已失去租户的好建筑可能是困扰投资者的强大购买机会。在这场危机中，房东的前进道路必须包括主动与他们的放贷人交谈，并立即开始重组现有租约并降低租金，以保持现有租户的入住率。

悬崖边的笔记

一名涉嫌黑帮分子在RoyaleLife — 由大亨Robert Bull拥有的英国平房公司引发了一场破产纠纷，Lucca De Paoli报道。

一个名为Sines Parks Holdings Limited的公司今年早些时候申请将几个RoyaleLife单位置于管理之下。Sines Parks最终主要由一个名叫Fred Doe的人拥有，根据2022年的一份文件，他最近将自己的名字从Maurice Sines改为了Fred Doe。根据2018年的一份高等法院判决，一名代表爱尔兰刑事资产局作证的爱尔兰警察将Doe列为与臭名昭著的爱尔兰Kinahan帮派有关的英国分支的一部分。

美国国务院发布了Christopher Kinahan Jr.、Daniel Kinahan和Christopher Kinahan的通缉海报。摄影师：美国国务院Sines Parks申请将Bull的一些公司置于管理之下，这种形式是破产，引发了其贷款人纷纷采取同样的行动。声称拥有大约5亿英镑的投资公司Intermediate Capital Group已经任命了一些实体的管理人，其他贷款人此后也纷纷效仿。Oaktree去年试图为RoyaleLife的至少13亿英镑债务进行再融资，但现在正在与贷款人就以折扣购买贷款进行谈判。

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