为什么美国通胀放缓对英国股市有利 - 彭博社

这位央行行长对英国股市的影响可能比安德鲁·贝利更重要。

摄影师：Nathan Howard/Bloomberg欢迎来到 Money Distilled*。我是John Stepek。每个工作日我都会关注市场和经济中最重要的新闻，并解释这一切对你的资金意味着什么。*

英国股市上周表现出色

新Merryn Talks Money 播客！Merryn与Intertemporal Economics创始人Brian Pellegrini交谈，讨论为什么美国即将面临通胀恐慌（但不是你想象的那种），以及为什么他认为英国央行比美联储做得更好（是的，你没看错）。 我认为你会喜欢这个节目 — 发送你的评论、争论观点、恶意邮件等至[email protected]。

这对英国来说是一个“好消息”周吗？抛开通常负面的标题语气，你可能会说这周并没有什么特别之处。

房地产市场和不断上涨的抵押贷款利率仍然令人担忧。有迹象表明 — 只是迹象，注意 — 劳动力市场正在降温，如果降温得恰到好处可能会有所帮助，但如果冻结将是灾难性的。你会放心地知道银行表现良好。政府希望通过达成工资协议来结束公共部门的罢工，尽管目前还不清楚这将取得多大成功（或资金来源在哪里）。

至于公司新闻，我们有一些升级和一些降级，但大多数公司的报告基本符合预期。

（顺便说一句，今天有一个与更广泛经济相关的值得注意的公司业绩 — “自有品牌”产品制造商麦布赖德股份有限公司表示，由于在这种通货膨胀环境下，消费者越来越多地将品牌商品替换为超市中更便宜的替代品，因此看起来有望超过年度预期。）

总的来说，这对国内经济或商业部门来说并不是一个特别引人注目的一周。

然而，如果你看看股市，这是一个不错的一周。事实上，对于富时全股指数来说，这可能是迄今为止2023年表现最好的一周之一，中型股（富时250指数上涨超过3%）和大型股（富时100指数上涨超过2.5%）表现良好。

是什么原因？财政大臣有些混乱的尝试将更多资金投入英国经济（更多内容请参阅 梅琳最新专栏）已经开始见效了吗？

一切都与美国有关

当然不是。这与英国无关。这一切都与最新的美国通货膨胀数据有关。周三，美国通货膨胀率 — 根据消费者价格指数测算 — 低于预期，为一个漂亮的3%，而预期为3.1%。更好的是，“核心”通货膨胀率为4.8%，低于5%的预期。

这意味着什么？嗯，如果通货膨胀率正在回归2%的目标，那么美联储可能不必再进一步（甚至完全）提高利率。如果是这样，其他条件不变，美元应该会下跌（简单地说，因为投资者将获得的利息比他们选择其他地方获得的利息少）。

从下面的图表中可以看出，这正是发生的事情。

但这对英国有什么好处呢？嗯，正如我的同事埃迪·范德瓦尔特今天早上指出的那样（提前道歉 —— 那个特定链接是给彭博终端订阅者的），美元走弱对货币市场以外的影响也很大。

大宗商品价格上涨纯粹是因为它们是以美元计价的，但美国以外的国家仍然受益，因为它们的货币升值对美元有利，这有助于刺激需求，同时也遏制了头条通胀。

稍微不那么明显的是，美元走弱“鼓励投资者将资金从美国货币市场基金中撤出，将其投入到国际股票中更好地利用。”

换句话说，投资者变得更加大胆，不那么风险厌恶。因此，他们不只是把所有的钱都投入苹果，他们冒险去国外。当他们冒险去国外时，他们寻找便宜的东西 —— 因为当你回到“风险偏好”模式时，你想找到那些被打压、非常便宜的东西。而现在英国的市场几乎没有比这更便宜的了。（黑石的策略师可能不感兴趣，但他们仍然无法否认这是一个便宜的市场）

那么我们可以期待这种愉快局面会持续多久呢？嗯，你们都是长期投资者，所以我知道这个问题纯粹是学术性的。但作为一个假设情景，我倾向于同意梅琳最新播客嘉宾布莱恩·佩莱格里尼的观点。

正如我在今天的信件开头提到的那样，布莱恩详细阐述了他对美国通货膨胀形势的看法。 你应该听一下这个播客，非常清晰，也非常不是共识 - 但要点是我们将看到通货膨胀急剧下降，甚至可能引起美联储的恐慌。不过这不会是永久的。它将在2024年的某个时候回来，那时情况将变得更加棘手。

然而，在此期间，这意味着2023年对资产市场整体来说可能会很不错。如果我们今年余下的时间确实采取“风险偏好”立场，那么我认为英国股市可能会在这种背景下表现得相当不错 - 尤其是如果我们自己的通货膨胀数据开始令人信服的话。祈祷吧。

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我今天早上读的内容

• 正如我上面提到的，梅琳的最新专栏探讨了为什么杰里米·亨特对私募股权的投资回报可能过于乐观。这本来没什么，但他想把大量的东西放入你我的养老金基金中。
• 也许你没有感觉到，但全球各地的企业破产率正在以递增的速度上升 - 全球破产潮只会变得更大，克里斯·布莱恩警告说。
• 美国投资者在英国的足球俱乐部一直在努力控制球员的工资水平，但沙特阿拉伯却彻底打破了这个想法，亚历克斯·韦伯说。

通货紧缩：不太可能出现在你附近的足球场。摄影师：西蒙·戴尔/彭博社### 午间市场

观察更广泛的市场——富时100指数略有上涨，约为7,450点。黄金价格略有下跌，交易价格略低于每盎司1,960美元，布伦特原油价格保持在每桶81.30美元的水平。英镑对美元稍有下跌，在昨天强劲上涨后，目前为1.313美元。

关注今日英国市场，获取即时新闻和影响市场的分析。

每日名言

“当我们环顾世界时，我们可以看到许多国家似乎都面临着慢燃的明斯基时刻的问题：私人部门债务的长期积累使经济系统极其脆弱。”

詹姆斯·蒙蒂埃

合伙人，GMO

在蒙蒂埃为美国资产管理公司GMO撰写的最新研究中，他认为大多数市场充满了脆弱性，并探讨了如何对冲这种风险。顺便说一句，我仍然认为“明斯基时刻”是一个出色的手工巧克力品牌名称。就像Revels一样，它们可以有各种口味的内心，每种口味对应不同的历史金融危机。欢迎提出您的建议。### 谈判中的数字…

• 3800万英镑2022年英国政府查封的一艘超级游艇的价值。所有者谢尔盖·诺门科不在任何制裁名单上，已起诉交通部，他的律师认为没收行为是出于“一种一般性的表现强硬的愿望”。政府表示，由于诺门科符合与俄罗斯“有关”的人的标准，才扣押了这艘船。

在你离开之前…

如果你还没有订阅Merryn Talks Money播客，我强烈建议你这样做。苹果用户可以在这里订阅; 安卓用户可以选择Spotify，或者选择你喜欢的播客应用。

下周要关注的主要故事包括：

• 在经济方面，重点是 — 加上你自己的讽刺引号 — 英国6月的通胀数据。彭博汇编的估计认为CPI将以8.3%的速度上涨，低于5月的8.7%。它最终会开始给人惊喜吗？我们拭目以待，尽管我不抱太大希望。还有Rightmove对房价的最新看法 — 与RICS类似，要价指数是对Nationwide下一步走向的一个很好的指标，所以这是一个值得关注的指标。
• 这是英国企业界非常繁忙的一周：报告的公司包括在线食品杂货商Ocado，矿业巨头Rio Tinto，以及航空公司easyJet ，而在美国，盈利季也正式开始。

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