中国的隐性债务问题在城市的空置房屋和未完工道路中暴露无遗 - 彭博社

凤新高速公路是贵州省山区人口660万的遵义市众多未完成基础设施项目之一。

摄影师：Qilai Shen/Bloomberg在中国西南部一条新建的六车道高速公路上，几个年轻人在微雨中慢跑，家庭主妇遛狗，退休男士提着鸟笼与朋友散步，偶尔有车辆朝另一个方向驶过。

凤新高速公路自四年前停工后仍部分封闭，是贵州省山区人口660万的遵义市众多未完成基础设施项目之一。除了高速公路，住房项目和旅游景点也未竣工，象征着中国许多地方政府在多年信贷刺激经济增长后面临的严重债务危机。

在遵义，除了高速公路，住房项目也未竣工。摄影师：Qilai Shen/Bloomberg这种模式显然已不再可持续，中央政府在后疫情复苏乏力或无力采取这种做法。几十年的城市化已经减少了对更多基础设施的需求，使得越来越难找到有利可图的投资项目，并推低了投资回报率。地方政府从土地销售中获得的收入也在房地产市场低迷中下滑。

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贵州的基础设施狂潮始于2012年文件，这是中国国务院提出的，呼吁对这个贫困省份进行投资以缩小发展差距。结果，该省的交通变得更加便利，但过度投资也显而易见。根据官方支持的《经济日报》，贵州现在拥有全球近一半的最高100座桥梁。报道。它在已经通过高铁相连的城市建有机场，这些城市之间只有几个小时的车程，还有许多收费昂贵的多车道高速公路。

贵州的建设狂潮

该省借钱用于基础设施建设，如机场

来源：彭博社

现在，省政府正努力偿还债务，小企业未能收到建设项目的款项，被迫搬迁的居民要求拖欠的补偿金和新房得到支付。

一些小企业主变得如此绝望，他们转向由国家媒体运营的在线论坛来表达他们的不满，希望能够被听到。

四月份，一名来自安顺的建筑商，在距遵义约三小时车程的城市，公开向贵州共产党主席许琳寻求帮助，要求政府领导的棚户区改造项目的建设工程全额支付。他在一封信息中写道，项目竣工近五年后，他只收回了一半的款项。

“我的供应商和工人起诉了我，这让我感到非常沮丧，我每年还得支付银行贷款利息，”他写道。“所有这些都给我的家庭带来了更多困难，而我们一开始并不富裕。”

一个多月后，市政府做出回应，称地方政府“正在积极筹集资金，旨在尽早偿还拖欠款项。”

遵义市政府拒绝就其处理债务问题的更广泛计划发表评论。

在遵义一家建筑材料市场上，一堆窗框背景是一座停滞不前的高架公路项目。摄影师：沈启赖/Bloomberg俯瞰凤新高速公路旁的两栋几乎没有窗户的公寓楼。一名附近居民姓陈的68岁男子表示，政府曾告知居民搬迁，因为这些建筑将被拆除以便修建新道路。由于资金耗尽，政府正在对这些楼进行粉刷和翻新，希望重新出售，陈说。

陈说：“政府资金紧缺，没有为被迫搬迁租房的人提供承诺的资金。”

这位前司机说：“人们进行了抗议，但政府根本没有钱。”“贵州现在有太多这样的案例了。”

一座停滞不前的游乐园项目。摄影师：沈启来/彭博社中国债务危机的核心是所谓的地方政府融资平台，这些平台是为了通过规避市政当局在市场上出售债券的限制而设立的，用于资助基础设施建设。然而，地方政府融资平台很少能够产生足够的回报来支付其债务，这意味着大多数平台依赖包括再融资和市政资金注入在内的方法来保持偿付能力，而这些方法现在正在枯竭。随着投资者变得更加谨慎，债务展期也变得更加困难。

地方政府融资平台欠款被称为“隐性债务”，因为它不会出现在政府的资产负债表上。这个问题已经演变成为中国经济的一个重大风险，也是购买了这类公司发行债券的投资者的一个重大关注点。

在遵义市，地方政府融资平台带来的风险之一是该市新区一个未完成的棚户区改造住房项目。开发商是遵义新区开发投资有限公司，这是遵义市路桥建设集团有限公司的子公司，是一个重要的地方政府融资平台。

空荡荡的凤新高速公路。摄影师：沈启来/彭博社一名站在项目附近的女士表示，2011年政府征用了她的土地和房屋，为了让路给建设让路。十二年过去了，她仍然住在租来的公寓里，因为政府还没有交付她承诺的新房。现在，她每月从打扫街道中赚取约1300元（180美元）。

“我们现在没有土地耕种，只有土地要打扫，”这位49岁的人说道，他要求匿名。 “生活费用变得更高了 — 过去我们种粮食自给自足。我们拥有房子，不用支付房租。水是从井里打的，不用支付水费。现在一切都要付费。”

虽然没有官方数据，但国际货币基金组织在二月份估计，到2022年底，中国的这类债务总额达到了66万亿元，比2019年的40万亿元增加了。多年来，中央政府一直恳求地方政府整顿债务，将其纳入资产负债表，但许多省份的财政状况仍然岌岌可危。

四月份，报告中，国盛证券估计贵州地方政府融资平台的总未偿债务达到3180亿元。贵州遵义市道桥建设集团在2022年北京政府发布政策允许贵州政府拥有的借款人重新协商债务条款后，于去年12月与银行达成了一项协议，重组了部分债务。

把问题推到明天似乎是地方政府融资平台试图延迟全面信贷危机的主要方式。与此同时，中国最大的国有银行正在向这些平台提供超长期限的贷款和临时利息减免，以防止市场出现信贷紧缩。

当局承诺要建更多学校，增加医院床位和托儿所数量，并为农民创业提供资金和政策支持。摄影师：沈其来/彭博社一些受刺激驱动的城镇过去曾设法吸引到人口和投资，从而繁荣起来并偿还了用于建设的资金。成功的先例包括上海的浦东，现在是一个繁华的金融区。与此同时，位于中国中部河南省的郑东新区曾经是一个典型的“鬼城”，但现在却有一家生产iPhone的大型工厂。

贵州希望能够取得同样的成就。2021年，该省政府公布了一个计划，在未来五年内显著增加主要城市的城市居民数量，其中遵义市的城市核心至少设定了200万人的目标。为了吸引新移民，当局承诺要建更多学校，增加医院床位和托儿所数量，并为农民创业提供资金和政策支持。

该地区还在加快发展成为一个大数据中心的努力，提供激励措施吸引阿里巴巴集团和腾讯控股等公司的投资。省会贵阳已经与苹果公司合作建立了一个数据中心运营商。

省政府于2021年公布了一个计划，旨在在五年内增加城市居民数量，遵义市的城市核心至少设定了200万人的目标。摄影师：沈启赖/彭博社遵义市的环卫工人表示，尽管存在种种挫折，政府的城市化推动带来了一个积极的影响——比起留在农村，她的养老金更高了。

“我们这些没有土地的农民，”她说。“这是政府应该给予我们的最基本待遇。”

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