主权基金拯救德国并购业绩：彭博社的五个当日主题

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主权基金助力

对于并购银行家来说，以前有更多值得庆祝的事情，现在也不会好到哪里去。但全球似乎已经度过了低谷，德国表现出乎意料的好，尤其是随着来自近东和远东的主权基金新买家入场。

市场霸主高盛预计，2023年的交易规模在经历了极度干旱的上半年后 — 欧洲的并购规模下降了超过40% — 可能会达到2013年的水平，即欧洲仍在受国债危机困扰的时代。

德国的并购业务比其他地方表现更好

资料来源：高盛/Dealogic

高盛的蒂博尔·科萨和克里斯托弗·德罗格 — 负责德国和奥地利的并购业务 — 将更高的利率和即将到来的衰退等因素视为负担。在达克斯和纳斯达克创历史新高的情况下，买家和卖家在价格预期上达成一致变得更加困难。

但科萨表示，过去几个月显示出了复苏迹象，德国凭借像收购热泵领军企业Viessmann、新加坡参股Messer或者阿布扎比收购 Covestro等大宗交易，保持着良好表现。昨天根据彭博社的多篇关于阿联酋并购意图的报道，Covestro的股价经历了一次过山车般的波动。

Davor警告高盛银行家Kossa在接下来的过程中：交易所的交易量很少，因此这些惊喜带来的价格波动就会更大。

市场参与者今天可能会受到什么影响，Rainer Bürgin、Stephan Kahl和Alexander Kell会告诉您：欧洲央行减压但不放松警惕，乐观的储蓄银行，商业地产市场低迷，节衣缩食，以及法兰克福的炎热夜晚。

欧洲央行减压但不放松警惕

欧元区消费者对通胀的预期在5月份进一步下降。由于上个月的下降趋势延续，这对欧洲央行来说意味着一定程度的减压，因为央行让通胀失控。未来12个月的预期从4.1%的四月份下降到了5月份的3.9%。然而，未来三年的预期仍然保持在2.5%，高于央行的2.0%目标。多位欧洲央行理事认为，只有当核心通胀的下降趋势稳定下来时，才可能结束加息。德国央行行长Joachim Nagel今天表示，欧洲央行还没有结束其紧缩政策。而来自意大利的欧洲央行理事Ignazio Visco则认为，央行在货币政策紧缩方面不应该过火。

乐观的储蓄银行

去年，证券自有资产的数十亿美元减值给德国储蓄银行和合作银行带来了巨大压力。Fitch Ratings在四月份还警告说，这种压力可能会持续下去。然而，到了2023年下半年初，至少对于储蓄银行来说，有迹象表明情况不会这样 —— 至少在储蓄银行方面。联邦主席Walter Strohmaier预计今年目前会有增值。可以预期，合作银行的发展也会朝着这个方向发展，但他们目前还不敢露面。尽管他们预计今年会有首次资产回升。但这是否会导致增值，他们在本周的一次活动中没有透露。

商业地产市场低迷

为了遏制通货膨胀，利率上调已经将商业地产的收购活动推至至少2017年以来的最低水平。随着融资成本上升，卖方在定价方面变得更加谨慎，而实际上有意出售的人则希望避免对账面价值的过高折价。

德国商业地产市场低迷

交易额几乎低于五年平均水平的三分之二

来源：JLL，彭博计算

节衣缩食

不仅仅是部长鲍里斯·皮斯托里乌斯希望明年获得更多资金，以便将国防预算增加到创纪录的518亿欧元。其他部门也想要挥霍纳税人的钱，比如用于小吃。那么就必须在其他地方节省开支。由于绿党部长丽莎·波斯将母婴津贴的税前收入门槛减半至15万欧元，约6万高收入家庭将来将无法获得津贴。今天由安培内阁通过的2024年财政计划旨在将新债务降至自疫情爆发以来的最低水平，并削减所有部门的开支 — 除了国防。节俭之路计划在今年的净新增债务456亿欧元的基础上，将其降至2024年的166亿欧元，并在2027年前降至150亿欧元。

法兰克福的热带夜晚

喜欢热带夜晚的人可以在德国的某些地方期待，因为天气将在周末带来这种天气。根据Maxar的数据，周日法兰克福的温度将达到35°C，比正常值高出近7°C。莱茵河的水位将继续下降。全球平均气温目前创下历史新高，凸显了温室气体排放增加的风险。厄尔尼诺现象将进一步推高全球气温。欧盟每年需要投资高达7000亿欧元来成功实施经济转型以减缓变暖，这一数据远远超过了乌苏拉·冯·德莱恩主席此前的预测。

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