惊喜加息：英格兰银行将主要利率推高至5% - 彭博社

安德鲁·贝利

摄影师：克里斯·J·拉特克利夫/彭博社欢迎来到 金融精酿*。我是约翰·斯特佩克。每个工作日，我都会关注市场和经济中最重要的故事，并解释这一切对你的金钱意味着什么。*

“但是你告诉我们要做某事！”

必读： 梅琳对英格兰银行进行了严厉的绩效评估。 但我看不到任何人反对。

如果你刚刚读完梅琳上面的评论，你就会知道英格兰银行（我认为，理所当然地）承受着压力。

英国的通货膨胀仍然是一个问题。压力变得更加严重，因为现在英国看起来像是一个异常值。我对此持保留态度 — 我认为这将在今年夏末更加清晰，当能源价格上限的扭曲因素从数据中消失时 — 但这显然是众所周知的智慧。

压力似乎产生了影响。英格兰银行刚刚将利率上调了半个百分点至5%，超出了市场对四分之一点加息的预期。

会议记录显示，七名成员投票支持加息，而两名成员反对。请注意，这两名反对加息的成员实际上投票支持维持在4.5%，而不是加息四分之一点。

根据会议记录，两位持有者表示有两个主要原因。首先，能源和食品价格通胀已经在下降，并将继续下降，“这将在一定延迟后减少国内工资和价格设定中的持续性。”

其次，我们尚未看到过去利率上涨的全部影响，市场收益率已经上升如此之多意味着市场已经收紧了金融条件。

相比之下，七位投票通过的人表示，“一些未来工资增长和商品通胀的指标已经减弱，但它们作为领先指标的特性尚未在类似高通胀时期进行过测试。官方估计的工资增长和服务CPI通胀的最近上升惊喜规模表明在这次特定会议上需要将利率提高0.5个百分点。”

我不会告诉你我认为哪个群体提出了最好的论点，但我会告诉你，我认为我可以直接总结上面的段落为“糟糕，我们在自我保护。”

但让我们退一步来看看 —— 这实际上是如何帮助的？

提高利率是如何运作的？

我能理解为什么人们质疑提高利率的效用，当我们继续关注对一小部分抵押贷款人的影响时。这感觉有点像：“嗯，通胀没有下降。这很糟糕。让我们再次打击这一特定群体，这会有所帮助。”

但打击经济的方法不止一种。用更专业的术语来说，至少在理论上，提高利率通过多种机制传导到现实世界 —— 即使在实践中并非总是如此。

抵押贷款是其中之一。提高抵押贷款成本，人们将不得不在每月账单上花费更多。因此，他们就无法在其他方面花费太多。需求下降。

储蓄是另一个。使储蓄更具吸引力，人们将储蓄更多，消费更少。（当然，你也可以争论说储蓄渠道会让储户口袋里多出更多钱，然后他们会花掉，这实际上并不会有所帮助）。

活动是另一个。我们已经看到房地产市场因为购房者可获得的抵押贷款规模缩小而陷入停滞，但卖方并不急于以新的更低价格出售。因此，搬家的人越来越少，因此家庭装修也减少。

预期是另一个。如果你今天提高债务成本，不会立即影响所有债务人。但他们可以看到未来会发生什么。因此，那些有固定利率抵押贷款的人现在就开始削减开支，以确保他们能够应对新利率的到来。

更重要的是，企业也能看到未来会发生什么。即使那些没有太多债务的企业也可能三思而后行，对扩张计划更加谨慎，对招聘更加谨慎，并且通常会采取措施来减缓经济增长速度。

哦，还有英镑。如果你能推高英镑，那么我们的进口就会变得更便宜，这也有助于价格。其他条件相等的情况下，相对于其他国家，更高的利率应该会推高英镑。也就是说，在货币市场上，其他条件很少会相等，如果市场认为过于热情的加息将使你的经济相对于其他国家受到打击，那么英镑可能会下跌。

（到目前为止，英镑对美元的市场反应——上涨、下跌、在中午过后的某个时候处于中间位置——看起来市场还没有做出决定）。

所以你明白了。你可能不喜欢，但提高利率是减缓经济增长的一种相当确定的方式，从而压制通货膨胀。这就是为什么他们这样做。

太多了吗？

昨晚我在伦敦花了近8英镑买了一品脱啤酒，所以我并不是说通货膨胀不是一个问题。但现在的问题是，等待太久后，央行是否处于恐慌模式，可能会使我们陷入衰退。

还有一个问题，为什么我们首先会陷入这种情况。然后还有一个更深层次的问题，我们必须在某个时候讨论，那就是中央银行是否真的必要。但那个问题真的是另一天的事情。

确保你的储蓄在一个收益不错的账户里。如果你需要尽快重新贷款，确保及时偿还你的抵押贷款。继续你的业务。享受阳光。喝一杯。 （也许不在伦敦市中心）。明天再见。

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我今早读到的内容

• 我知道有些人无法喜欢播客（继续尝试！）。与此同时，如果你更喜欢书面文字，请确保赶上Merryn与Ed Conway的最新对话，他刚刚写了一本出色且非常相关的新书，Material World，其中除了许多其他内容外，还解释了为什么今天更多的通货膨胀背景可能会持续下去。
• 对于那些喜欢播客的人，不要错过新的In The City播客，我的同事Fran和Dave与国际商业咨询公司AlixPartners的Simon Freakley进行交谈，讨论为什么成为首席执行官比以往任何时候都更加困难。
• 猎人，一家高档雨靴制造商，是如何陷入破产管理的？我的同事Helen Chandler-Wilde揭开了英国最昂贵（取决于你问谁）雨靴的故事。

午间市场

市场表现如何 — 富时100指数下跌了1.1%，大约为7,470点。黄金下跌约0.3%，报每盎司1,925美元，而原油（以布伦特原油计）下滑约2%，报每桶75.50美元。英镑兑美元的交易基本持平，约为1.278美元。

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当日图表… 比特币回归？

加密货币之祖比特币一直经历着低迷时期。在2021年底接近每枚70000美元的新高后，随着利率上升，投资者对更具投机性的资产失去了兴趣，价格在2022年大幅下跌。到2022年底，比特币跌至20000美元以下。

然而，今年似乎已经恢复了一些活力。部分原因可能是投资者再次对美联储可能放缓加息感到乐观。但最近的涨势 — 使加密货币今天再次超过30000美元 — 更可能是由于一个特定的原因。

你看到下面图表中的黄色框了吗？那代表了一段时间，期间几家交易所交易基金（ETF）提供商，以黑石集团的iShares品牌为首，已向美国监管机构（SEC）提交申请，以推出跟踪比特币价格的ETF。

虽然铁杆“hodlers”（比特币爱好者的称呼）可能会告诉你自己持有和存储比特币（“不是你的私钥，不是你的币！”），但大多数个人和机构要么因为麻烦，要么因为牵涉到监管灰色地带而感到困难。ETF将代表一种更容易获得比特币的方式，因此，据推测，将增加对该资产的投资量。当然，这一切都是在SEC实际批准的前提下 —— 迄今为止，监管机构一直在抵制这一点。

每日一句

“坦率地说，这是一个糟糕的主意。我的意思是，如果你看到英格兰银行采取措施故意让更多的抵押贷款人感到痛苦，那么政府再做一些旨在减轻英格兰银行行动后果的事情，那将是完全的疯狂。”

Ray Boulger

Jon Charcol高级技术经理

抵押贷款专家Ray Boulger与彭博电台团队分享了他对救助抵押贷款人的想法 — 在这里收听完整节目。（顺便说一句，彭博英国政治播客是“拥有这个国家的人”听起来有点像一种间接的赞美，但我相信团队会接受。尽管要明确的是，你实际上并不需要拥有这个国家的任何部分，甚至一点点，就可以享受它。）### 给…被挤压的空头头寸下了一个数字

• $1万亿根据S3 Partners LLC的数据，这是美国股票将下跌的总投注价值。这是自2022年4月以来看到的最高价值的空头交易。S3认为，随着标普500指数持续上涨，空头卖家今年迄今已经遭受了约1010亿美元的纸面损失。

在你离开之前…

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周五要关注的主要新闻包括：

• 这是一个大公司公告较少的日子，但在经济新闻方面相当繁忙 — 最新的英国消费者信心数据，以及零售销售数据和服务业活动快照都将发布。

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