数字代币何时被视为证券，为什么这很重要？- 彭博社

证券交易委员会主席加里·根斯勒。

摄影师：汤姆·威廉姆斯/CQ-Roll Call, Inc/Getty Images加密货币的争论正在归结为一个令人沮丧的微妙法律问题：数字货币是否属于证券。

● 如果货币属于证券，它们将受到一系列美国监管规定的约束，包括有关财务披露和投资者保护的规定。交易这些货币的交易所也将受到监管。

● 如果你涉足加密货币，你可能会认为你电子钱包中的代币与你在线经纪账户中的股票非常相似。你购买这些代币希望它们的价格上涨。你可以打开手机上的应用程序，观察它们的市值上升或下降，然后查看它们的价格历史热图，就像你可以查看苹果公司的股票一样。这些货币有简称—BTC、SOL、ADA、MATIC、DOT—看起来就像股票代码。

● 并非每项投资都是证券。一块金条、一桶原油、一张1989年的肯·格里菲小联盟新秀棒球卡可能被视为资产—但它们不是证券。它们不符合这个法律公式：投资于一个企业，预期利润来自他人的努力。肯·格里菲小联盟新秀棒球卡的升值和贬值取决于棒球卡收藏家的口味，但苹果的股价取决于蒂姆·库克是否能成功推出新iPhone。

● 进一步剥离法律术语，彭博新闻记者 Lydia Beyoud 和 Allyson Versprille 撰写称“根据美国规则，某物是否属于证券取决于它有多像一家公司发行股票筹集资金”。美国证券交易委员会表示比特币不是证券—首先，没有公司或个人发行新比特币筹集现金。但它辩称，许多其他代币确实符合测试。

● 证券交易委员会指出，代币开发者将其出售以筹集区块链项目资金，并进行调整和升级，从而使代币更受欢迎和有价值。有时，创作者会“销毁”代币，减少供应量并帮助提高价格。这样，代币的价值和其开发者的行为似乎是相关的。

● Coinbase Global Inc.首席法律官Paul Grewal在向国会作证时表示，去中心化赋予代币自主性：即使最初的开发者退出项目，它们也可以繁荣发展，而股票则不然。许多代币的创作者辩称，他们仅仅设计了“实用代币”——旨在与其技术一起使用的代币。例如，一个代币也可以是游戏内的货币。

● 除了律师们的辩论，证券问题凸显了一个更大的问题：加密货币如何在零售市场上迅速崛起，并吸引了数百万交易者，而没有受到美国投资者习惯的监管和披露？大多数人都认为这并不顺利。阅读下一篇文章： 加密货币迎来明晰时刻，但并非期待的那种