英国利率：英国央行接下来应该怎么做 - 彭博社

美联储鹰派地跳过了 — 英格兰银行应该采取相反的做法。

摄影师：Sarah Silbiger/Bloomberg欢迎来到 Money Distilled*。我是John Stepek。每个工作日我都会关注市场和经济中最重要的故事，并解释这一切对你的资金意味着什么。*

英格兰银行应该扭转美联储的举措

英国市场直播团队正在进行与Neil Callanan一起的现场房地产市场博客 — 是的，他以40%的实际房价调整闻名 — 下周二。如果你有任何问题 — 我相信你有很多！ — 请发送给我的同事David，邮箱是[email protected]。

美联储昨晚进行了“鹰派跳跃”。

美国央行投票反对将关键利率从目前的5%提高到5.25%。但根据投票成员的预测“点图”，他们仍然认为今年还需要再加息两次。

这是否矛盾？我不这么认为。这是对市场说的最清晰的方式之一：“看，如果需要的话我们会做更多。我们今年不会降息。但我们已经推动了很多次加息，所以现在通胀率正在下降，也许我们应该喘口气，看看我们处于什么位置。这有道理吗？”

市场仍然警告称利率可能仍会上升。但很明显，一切都取决于数据。

当然，对于美联储来说，好消息是数据一直朝着它的方向发展。很难争辩劳动力市场是否在冷却，如果有的话。但通胀表现得更加温顺 —— 肯定比英国好很多。

所有这一切对下周开会的英格兰银行意味着什么 —— 如果有的话？

我对货币政策委员会的两分建议

英格兰银行承受着很大的政治压力。新闻头条充斥着有关抵押贷款利率持续上升的报道。与此同时，里希·苏纳克（Rishi Sunak）和杰里米·亨特（Jeremy Hunt）越来越意识到，他们承诺在年底前将通胀减半看起来可能并不像他们希望的那样确定。因此，“采取行动”的呼声不会很快消失。

但我对银行的建议 —— 我相信贝利先生是一位热心的读者 —— 是尝试实现美联储刚刚做的相反版本。换句话说，下周不要采取“鹰派跃升”，银行应该进行“鸽派加息”。

因此，他们按预期再次提高利率一个季度点，但表示他们可能会在八月休息。指出银行现在已经从将近18个月前的0.1%稳步提高了利率，通常需要18个月到两年的时间才能实现利率上调。指出如今有更多的抵押贷款是固定利率的，这意味着滞后可能会更长。

承认通货膨胀比预期更持久，银行正在将其明显有缺陷的预测模型提交给审判。但要指出，能源价格上限的不规则性使情况看起来比实际情况更糟，而且在夏天结束之前可能会出现显著下降。

为什么要这样做？正如大多数经济观察家（包括我在内）一直在说的，现在是一个非常不确定的时期。保留一些“选择性”（这是一个金融术语，实际上只是指灵活性）对于像你和我这样的人来说是个好主意。央行也需要这样做。

通过这种方式提高利率，银行基本上是在告诉市场：“看，慢慢来。我们仍然认为通货膨胀会走低，我们坚持我们的立场。我们承认我们在‘短期的’问题上错了，我们的模型有缺陷。我们搞砸了。我们明白了。

“但消费者和企业仍然没有感受到我们已经推行的利率上涨的全部冲击。那么我们就等几个月吧？如果到了九月通货膨胀仍然没有按照我们的要求发展，我们总是可以再加息半个百分点。”

现在美联储暂停了（哦，抱歉，“跳过”），而美国市场对此感到欣喜，我认为银行可以采取这种更“坚定放松”的立场，而不必担心英镑或英国国债市场的崩溃，例如。

对于现在对货币政策委员会施加的所有政治压力，政府真正担心的是大规模按揭重置将在下次选举时摧毁他们。因此，尽管这可能会导致贝利面临一些艰难的短期头条新闻，但我不确定财政部的任何人会逼他“做更多”。

（尽管如果委员会真的很担心，他们可以在本月加息半个百分点至5%，然后宣布8月不会有加息，并且这可能是全部加息的结束。我怀疑这会太激进。）

零利率时代已经一去不复返（幸好）

只是为了明确起见，这一切都是为了尽量使未来几个月的旅程尽可能平稳。对于长期来说，对于投资者、储户和借款人来说，重要的是要明白，无论发生什么，我们都不会回到超低利率时代。那是一个历史性的偏差。它不会回来，我们也不应该希望它回来。

尽管“我同意马克·卡尼的观点”这句话让我感到不舒服，但我认为前央行行长说金融板块已经发生了变化，结果是利率（全球范围内 — 不仅仅是在英国）在可预见的未来将会 更高。

同样，我们可能会看到（至少起初是非官方的）对通货膨胀的更宽容范围。正如TS Lombard的达里奥·帕金斯昨天在Twitter上指出的：“假设美国通货膨胀率稳定在3.5%，并且没有衰退… 有人真的认为如果现在有人提供这个选择，他们不会毫不犹豫地接受吗？”

所以你需要考虑所有这些因素来进行资产配置，这是我们在过去几个月里讨论过很多次的事情。

但在短期内，我认为最大的风险是恐慌性、政治敏感的央行对利率采取过于激烈和迅速的行动。美联储在这方面提供了一些掩护。我认为银行应该利用这一点。

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我今天早上读到的内容

• 在最新一期的**《在城市中》**播客中，弗朗辛和戴夫与艾琳·普拉茨（Erin Platts）进行了对话，她曾是科技专注的硅谷银行（Silicon Valley Bank）英国部门的首席执行官，现在在汇丰银行拥有该部门并以汇丰创新银行（HSBC Innovation Banking）品牌运营（戴夫还与伦敦市长萨迪克·汗进行了交谈）。
• 这是一篇关于田纳西州的查塔努加市如何推出美国首个商业可用的“量子网络”的有趣文章，以鼓励尖端公司在该地区设立业务。
• 粘性通货膨胀？怪碧昂丝 — 至少，如果你住在瑞典的话。
• 不要错过梅琳的新专栏，讨论当天热门的新复苏市场 — 是的，我们说的是日本。

日本回来了。摄影师：Soichiro Koriyama/Bloomberg### 午间市场

富时100指数持平，略高于7600点。黄金下跌约半个百分点，约为每盎司1930美元，而原油（以布伦特原油计）继续上涨，涨幅为1.1%，至每桶74美元。与此同时，英镑兑美元持平，为1.266美元。

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每日名言

“这只会在工党执政时发生。如果保守党这样做，他们会说他们都在私有化，他们这样做是为了填满自己的口袋。这将成为口号。”

Kate Bingham

担任英国新冠疫苗推广的主谋，告诉彭博社的Sabah Meddings，NHS混乱不堪，但只有工党政府才能赢得选民的信任来解决这个问题。阅读这次采访的其余部分。### 揭秘… 迪拜凡尔赛宫的数字

• 2.04 亿美元“大理石宫”的要价 — 迪拜目前市场上最昂贵的房子。

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周五要关注的主要故事包括：

• 中央银行家们这周很忙碌 — 今天轮到日本银行发表最新的货币政策观点。
• 在企业方面，我们将看到经纪商Peel Hunt的全年业绩，以及超市巨头乐购的第一季度交易更新。

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