新规定显示美国大型公司隐藏的640亿美元债务-Bloomberg

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摄影师：卢克·夏雷特/彭博社 欢迎来到边缘。这里是尼古拉·M·怀特在阿灵顿，以及卢卡·德·保利在伦敦，报道美国供应商融资的首次披露。我们还有关于英国实业家桑杰夫·古普塔以及陷入困境的房地产公司SBB和大连万达的新闻。点击此链接订阅。请发送反馈和提示至[email protected]或通过推特/私信联系@nicola_m_white。

债务还是非债务？

超过600亿美元的先前隐藏杠杆，这些杠杆存在于美国最大企业中。

大多数公司首次披露了这些所谓的供应商融资义务，这是根据九月份由财务会计准则委员会规定的规则。

公司使用这种类型的融资，除其他用途外，还可以释放现金以便投资运营、回购股票或发放股息。这几乎都在投资者和分析师的视线之外，直到现在，新的披露显示了这种做法已经变得普遍。

在标普500指数中，约有80家公司至少报告了总值至少641亿美元的债务，这是一种可以让它们推迟向供应商付款的借款类型，根据彭博社的分析。随着更多大公司报告他们的第一季度财务状况，这个数字预计会增长 —— 目前只有大约400家指数中的公司公布了他们的收益。

标普500指数中最大的供应商融资计划

新的披露显示公司如何延长供应商账单的支付期限

来源：截至2023年5月26日的第一季度SEC文件

供应商融资，有时被称为反向保理或供应链融资，是指公司与贷款人达成安排，以便快速支付供应商账单。供应商接受略低的支付金额，以换取尽快收到款项。据文件显示，公司随后会在30天至一年后向贷款人偿还款项。使用名单在行业和地理位置上各不相同，包括像菲利普·莫里斯、西格纳和塔吉特这样的知名公司。

纽约塔吉特的顾客。摄影师：彭博社的Bing Guan这可以是一个相对安全的现金流管理方式，但近年来，它一直是主要公司破产的核心，尤其是在美国之外。Carillion在承包商使用反向保理将近5亿英镑的债务标记为“其他应付款”后，于2018年成为了英国最大的破产案例之一。Greensill Capital（更多信息见下文）运营了一个庞大的供应商融资计划。它在2021年倒闭，因为涉足了风险更高的贷款，并将其打包并出售给包括瑞士信贷在内的第三方投资者。阅读更多：解释供应链融资和Greensill的困境：QuickTake

“我们确实相信这些计划对公司有益，”Moody’s的会计分析师David Gonzales说道。“我们只是想确保我们充分理解或者至少考虑到如果信用恶化或者，如今，如果银行不复存在，可能发生的风险类型。”

大部分的审查集中在公司偿还贷款所需的时间长度上，S&P认为任何超过90天的应付款项对于购买产品或服务的公司来说都是一种债务形式。然而，80家报告供应商融资计划的公司中有一半没有披露有关时间的信息。另一半透露了超过90天的付款条件。

Brink的笔记

Sanjeev Gupta在他为期两年的重组旗下涵盖在GFG Alliance旗下的庞大金属集团中取得了一个关键里程碑。

2018年Sanjeev Gupta在一次会议上发言。摄影师：Brendon Thorne/Bloomberg周日，他与BlackRock达成了一项关键协议，获得了一笔新的3.5亿美元资产抵押贷款，将美国的钢铁资产纳入他的澳大利亚业务InfraBuild，Joel Leon报道。这位工业家的业务模式是购买和改造旧金属资产，他是Greensill的主要客户，最终成为这家总部位于伦敦的金融公司倒闭的主要原因之一。Gupta广泛使用供应链融资来支持他的金属帝国，包括用于仅仅是假设性销售的贷款，这意味着这些贷款在纸面上看起来比实际风险要大得多，因此更难获得保险。

高度警惕

• 一个掉期小组被要求确定法国连锁超市 卡西诺·吉查-佩拉雄 是否开始与其债权人进行法院监督谈判，以确定是否触发了法国连锁超市CDS持有人的赔付。根据DTCC数据，截至5月19日，卡西诺CDS净名义金额为4.28亿美元。
• 迪堡尼克斯多夫将在未来几天申请破产，达成一项重组协议，将清除股东。这家ATM制造商的大部分担保债权人达成协议，将通过预先安排的第11章破产申请削减公司的债务。
• Asda达成协议，收购EG集团的英国和爱尔兰加油站业务，旨在创建一个便利零售帝国。这笔交易将帮助EG偿还到2025年到期的债务。
• Vedanta Resources 向Glencore International借款2.5亿美元，因为印度亿万富翁阿尼尔·阿加尔瓦尔的垃圾评级公司需要偿还一笔到期债券。
• Aroundtown股价上涨了高达7.7%，因为这家德国房东表示今年已签署了3.2亿欧元的资产销售协议，可能会回购更多自己的债券。
• GLP中国控股，亚洲表现最差的投资级借款人之一，申请在香港证券交易所上市200亿港元（26亿美元）的中期票据计划。一位发言人表示，该公司目前没有立即利用该计划的计划。

关于… SBB 的最新消息

瑞典房地产危机的中心公司可能在股价暴跌后被出售，安东·威伦和查尔斯·戴利报道。SBB — 也就是 北欧社会建设公司 —开始进行战略审查，可能会导致公司被出售或出售部分资产，该公司在周一的一份声明中表示。出售将标志着其创始人兼首席执行官 伊利亚·巴特利安 的命运出现重大逆转，他在七年的时间里利用廉价债务在北欧地区建立了一个价值130亿美元的社会住房和市政物业组合。 “董事会认为公司的潜在股价远高于SBB当前的市值，”巴特利安告诉彭博新闻。“因此，你必须考虑最大化股东价值的选项。”股价基本与上周五的收盘价持平，而债券已经抵消了本月早些时候累积的部分损失。许多房地产公司正在通过资产出售来减轻其资产负债表，因为货币环境发生变化，但买卖双方在大多数情况下尚未就价格达成一致。 买家和卖家尚未就价格达成一致。

数据统计

万达债券价格回升

来源：CBBT

大连万达集团的债券本周上涨，这家中国房地产集团表示没有任何贷款人要求提前偿还与商场单位IPO相关的13亿美元贷款，多萝西·马报道。到2023年7月到期的债券周一上涨超过10%，周二再上涨5%，根据彭博编制的CBBT价格。由于公司未能在5月8日之前完成IPO，面临监管对房东的压力，贷款人可能会要求偿还贷款。万达在2023年剩下的至少11.8亿美元债务中，已经与中国主要银行就贷款减免计划进行了谈判，并计划缩减一些业务部门。

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感谢阅读 The Brink*, Bloomberg每周两次关于企业危机和困扰债务的通讯。通过电子邮件联系今天问题的作者，邮箱为* [email protected] 或通过推特私信 @nicola_m_white。

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