资金寻找水资产的选择越来越少 - 彭博社

摄影师：大卫·保罗·莫里斯/彭博社针对与水资源保护相关的策略的基金正面临投资资产短缺的问题，因为ESG领域最敏感的角落之一存在严重的供应不足，扭曲了估值。

“我们很想增加我们的投资比重，”Federated Hermes基金经理Martin Todd表示，他负责管理价值约10亿美元的影响力和可持续发展战略。“但我们要么找不到足够有韧性的商业模式，要么估值偏离了正常水平。”

水资源稀缺曾主要与发展中国家有关，但现在随着气候变化引发干旱和风暴，威胁到清洁水资源供应，这一问题也正在演变成富裕国家的危机。目前，Todd表示，并没有足够多的大公司投入资源来解决这些挑战。这让越来越多的水资源投资者选择面临很少的好选择。

“最终没有太多规模化的参与者，我们也不指望会突然看到大量新公司上市，这些公司将具备流动性和可投资性，”他说。“但我们会继续寻找。”

这是环境、社会和治理方面的基金面临资产短缺的最新例子。今年早些时候，运营着面向低碳经济的全球最大投资组合之一的Impax Asset Management Group首席执行官表示，尽管最新一波补贴措施出台，绿色投资者仍面临可投资资产的短缺。

Hannah Lee，摩根大通公司亚太地区ESG股票研究负责人，表示水资产的价格更可能上涨而不是下跌。她说，水仍然“基本上被定价错误”。其中一部分原因是水供应通常由公共事业提供，那里“并不一定有能力提高价格”。

但考虑到水在各个行业中的核心作用，“水的内部定价可能会上涨，”李女士说。这是因为作为一种资产，水对于从半导体制造到农业等各行各业的产业都是不可或缺的；因此，水“正在成为跨不同业务线的更为关键的输入，”她说。

自1970年以来，全球淡水生物多样性下降了84%，有23亿人目前生活在水资源紧缺地区，专注于环境影响的非营利组织CDP今年早些时候表示。它要求政府“紧急”介入并行动，因为水安全正成为“全球经济的一个重要金融风险”。

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本月初，世界见证了其第一家水科技独角兽，一家名为Gradiant Corp.的工业水处理专业初创公司估值达到10亿美元。与此同时，最大的水相关公司正在合并，给投资者留下了更少的资产可供选择。今年1月，Xylem Inc.同意以75亿美元的全股票交易收购Evoqua Water Technologies Corp. 该公司的股份由一些全球最大的资产管理公司持有，包括BlackRock Inc.

Federated的Todd表示，他也在管理的基金中持有Xylem的股份。但由于收购，“我们看到了美国两家最有趣的水公司的合并，”他说。

围绕水的需求动态也使其成为一个吸引人的领域，如果全球经济陷入一种导致美国信用危机的衰退，Impax旗下管理着76亿美元水战略的Justin Winter表示。随着债务上限谈判的解决方案仍然难以实现，市场为前方动荡时期做好准备。

“如果美国违约引发经济收缩，”其投资组合中有20%受管制的水务公司的Winter表示，公用事业将“继续前行”。

总体而言，自2019年初以来，基金行业对水资产的敞口增加了超过170%，根据晨星公司提供的数据，该策略现在拥有58个基金，总资产超过390亿美元。这些数字不包括影响策略或像Todd的ESG基金，其中水资产占所有资产的约3-8%。

“如果我们在水中找到更多的想法，它很容易上升，”托德说。水是“一个主题的例子，我们可以很容易地获得两位数的暴露度，但你知道，我们还没有找到这些想法。”

沃尔特称水股票为“受限的宇宙”，他预计拜登政府的通货膨胀削减法案，以及美国基础设施投资的推出，将为该行业提供助力。

沃尔特说，美国围绕水的政策是“对许多基础设施实际上因为老化而承受压力的事实做出的回应。”他说，现在入市的投资者将在未来多年受益。