一种防止SVB风格崩溃的方法？联邦银行账户 - 彭博社

插图：Laon Kim for Bloomberg Businessweek今年春天，三家美国地区银行的倒闭提醒人们，银行本质上是冒险的企业。对于大多数存款人来说，由于联邦提供的高达25万美元的保险，银行是无风险的。这就是为什么“像银行里的钱”是指十拿九稳的意思。当然，实际上，人们存在于银行的钱并不是现金。存款是银行的负债，是它欠顾客的短期债务。在银行资产负债表的另一边是银行的长期贷款和投资。如果它的赌注出现问题，同时许多存款人想要取回他们的钱，那就麻烦了。这就是发生在Silicon Valley Bank和其他失败银行身上的事情。

但是，如果一家银行确实将所有客户的存款安全地保留在现金中，或者类似现金的东西，并将放贷交给其他机构，投资者知道他们通过将钱交给这些机构来承担风险。这个想法有时被称为“狭义”银行业务，因为它将银行简化为其最平凡的功能。美国联邦储备系统有工具可以实现这一点，但已经提出这可能会颠覆金融体系的运作方式。“美联储对狭义银行持消极态度，” 杜克大学的金融教授Campbell Harvey说。

对于一个大型金融机构来说，“现金”的最安全形式不是某个地方的一堆纸币，而是存放在美联储账户中的资金。个人无法访问中央银行的各种设施。但理论上，一家银行可以将自己设置为通往美联储账户的被动渠道。顾客可以将钱存入这家银行，然后银行将其存放在美联储，将利息减去服务费后再传递给客户。由于每一美元存款都有现金支持，就不会有银行挤兑的风险。这种想法的变体已经被自由主义者接受，他们认为这是减少监管需求的一种方式，同时也被左翼人士接受，希望减少系统性危险和太大而无法倒闭的银行的政治影响力。

2018年，对于设立狭义银行的最引人注目的推动来自TNB US Inc.，该公司由一位前纽约联邦储备银行研究主管经营，他们起诉中央银行，要求允许TNB开设一个带利息的账户。美联储强烈反对，TNB的诉讼在2020年3月被驳回。

中央银行提出了几个关于狭义银行的担忧。主要问题是，在压力时期，它们可能会成为一个过于吸引人的避风港。资金可能会流出国债、高质量债券，甚至传统银行的账户，加剧对更广泛金融体系的风险。狭义银行也可能使中央银行难以管理短期利率。由于传统银行最终可能持有较少存款，它们可能会减少放贷，使贷款更加昂贵，信贷更难获取。

一些狭义银行的支持者表示，更多的贷款可以由非银行金融机构或基金来完成。“承担风险，进行风险贷款——只是通过长期债务或大量普通股筹集资金，”斯坦福大学胡佛研究所高级研究员、经济学家约翰·科克兰说。

还有人认为，美联储可以利用其资产负债表确保信贷仍然在最需要的地方可获得。康奈尔法学院教授索勒·奥马罗娃最初由总统乔·拜登提名于2021年担任美国国家银行监察长，她提议允许公众开设美联储账户，这些账户可以通过现有社区银行进行管理。她表示，美联储可以通过其贴现窗口向商业银行提供优惠利率的贷款，以鼓励它们向小企业或未开发地区提供贷款。奥马罗娃在面对银行业的激烈反对后撤回了担任国家银行监察长的提名。

可能有多条道路通往类似狭窄银行的东西。最近从银行存款流入货币市场基金的现金潮流凸显了这一点，这些基金已经有点像狭窄银行。货币市场基金没有存款保险——2008年金融危机期间有一个大型基金著名地倒闭——但监管已经促使资金转移到投资于美国政府隐含支持工具的基金。这些天，它们共同在另一种联邦工具中过夜存放了超过2万亿美元，这种工具被称为逆回购工具，并且收益超过5%。

中央银行最近收紧了其逆回购工具的规定，显然是为了防止任何人将其用作创建狭窄银行的后门途径。如果联邦储备系统确定某个基金似乎只是为了将现金转移到这个工具中，它可以拒绝访问。

这对被称为稳定币的加密货币行业的一部分特别不利。这些硬币通常应该始终价值为1美元，一般需要以现金或低风险投资作为支撑才能运作。如果一个稳定币的资产全部投资在使用中央银行逆回购工具的货币市场基金中，它可能看起来像是一种事实上由美联储支持的加密货币。但美联储已经对让数字资产更接近传统银行系统持谨慎态度，因此看起来在可预见的未来不会有任何加密狭窄银行。—与 Olga Kharif**阅读下一篇： 再煮一壶，罗宾汉的24小时股票交易来了