如何对冲美元恐慌-彭博社

世界能否摆脱美元？

摄影师：Dimas Ardian/Bloomberg欢迎来到 Money Distilled*。我是John Stepek。每个工作日我都会关注市场和经济中最重要的故事，并解释这一切对你的金钱意味着什么。*

美元是否已经走到尽头？可能还没有

最新一期的Merryn Talks Money已经发布！Merryn与经济学家兼作家Dambisa Moyo讨论了英国经济的问题。当然，Merryn和我也不会对英格兰银行最新的失误置之不理。

今天，随着银行假期周末的临近（万岁！），我想让我们从多雨但熟悉的英国海岸抬起头来，瞥一眼大西洋对岸的美国（我意识到这可能有点困难，取决于你从哪个海岸抬头看）。

更具体地说，我想深入探讨美元的话题，更具体地说，是最近对其命运的担忧。

“美元的消亡”是我在职业生涯中读过（也写过，全盘承认）多次的故事。事实上，自美元从英镑接过全球头把交椅以来，这个故事几乎每隔一段时间就会浮出水面。这就是蒙蒂·唐可能会描述为“常青多年生植物”的故事。

到目前为止，美元还没有消失。它仍然是全球储备货币。这让大多数人有力地辩称，最新一轮对美元的厌恶被夸大了。

这里是奈尔·弗格森 将最新的声明放在历史背景下，而我的朋友马库斯在这个故事中 在这个故事变得酷之前就已经在关注了。 泰勒·考温在这里发表意见，而 这里是约翰·奥瑟斯。如果你是一个年轻人，可以处理闪烁的图像和大量的跳切，这里有一个非常快速但全面的 美元衰落拆除视频，由凯拉·斯坎伦制作。

对立观点

我必须说，我实际上在这里找不到太多可以反对的地方。用其他货币取代美元作为全球储备货币的主要问题是：“是的，但是用什么来替代呢？”

你实际上不能回到金本位制（政府永远不会接受其限制，当你看看其历史时，就会发现他们从未真正接受过）。使人民币更具全球吸引力将涉及到中国不愿意（至少目前不愿意）做出的权衡（基本上人民币必须更具有自由交易性，这涉及到放弃控制，这是中国政府绝对不会高兴的）。

比特币也——可以这么说，离成为可用的全球储备货币还有很长的路要走。现有法定货币的数字版本，就我所看到的，只是现有法定货币的数字版本。

但是——我认为这也很重要——这并不意味着未来事情不会改变。全球金融体系目前以某种方式构建。但当然，如果足够多的参与方对其运作方式感到厌倦，它可以被拆除或重新配置。

这就是为什么，当涉及这些“宏观”问题时，我总是觉得最明智的方法是考虑涉及方的激励措施。

激励措施和美元

在这方面，我认为可以说，许多国家现在处于这样一种位置，他们宁愿不依赖于由一个他们不一定想要受制于其控制的主导国家的管道。

这个问题在某种程度上一直存在。但由于美国愿意并有能力让其他国家的行动变得困难，通过将它们排除在美元体系之外，这个问题在决策者的头脑中的紧迫性几乎肯定增加了。

（顺便说一句，无论你是否支持这些举措，你都可以承认这是事实。这并不意味着对俄罗斯实施制裁是一个错误，但成年人需要接受所有政策都涉及权衡的事实）。

其次，你还可以考虑到地缘政治变得更加复杂，势力争夺日益激烈。中国在这方面是最明显的崛起的对手势力。但印度也在其中。而石油市场的动荡意味着沙特阿拉伯尤其在谋求在新世界中找到自己的位置。

最后，你还要担心国内政治。即使在我们说话的时候，美国的政治局势——对外界观察者来说——如此极端化，以至于至少在一定程度上给美国财政部的“无风险”地位施加了一些压力。

“债务上限”辩论在很多层面上都很愚蠢（Kyla 在这里解释了为什么）。但就如果美国不能就一项能让其继续偿还债务的预算达成协议会发生什么来说，这是相当严重的。

如何对冲

总的来说，我预计这将是一个缓慢发展的故事 — 尽管债务上限的问题可能在未来几个月变得棘手，类似于2011年的危机。事实上，我认为在未来一个月左右对全球金融市场最大的积极潜在冲击之一将是，如果美国的债务上限辩论以某种交易方式平静结束。

无论如何，我听过的关于所有这些的最好分析之一是在最新的Odd Lots播客中，我的美国同事乔和特蕾西与GAM的投资总监保罗·麦克纳马拉讨论了如何认真对待所有这些。这既不是完全的否定，也不是“美元注定要失败” — 如果你对这个话题感兴趣，绝对值得你花时间去听。

至于该怎么做 — 作为个人投资者，我不会花费大量时间为此担忧。对冲的最明显方式是在你的投资组合中持有一些黄金（我几个月前写过如何做这件事）。例如，中央银行 — 特别是那些想要摆脱美元的银行 — 在过去一年左右一直在大量购买黄金。

把它看作是一种灾难对冲。拥有一点，如果没有发生任何事情，价格下跌，那实际上是个好消息，因为这意味着你持有的大部分其他资产可能仍在保持自己的价值。

如果价格上涨 — 特别是如果它开始超过每盎司2100美元的新高 — 那可能是金融体系其他方面出现问题的迹象。但至少你的投资组合中的某些资产将会上涨。

PS 税收方面的一些好消息

昨天我对英国的税收制度感到恼火，所以我想强调一则好消息。政府昨天宣布，他们正在制定一项计划，使错过国民保险缴纳的未就业父母（因为他们没有申请儿童津贴）能够填补任何空缺，从而追回多达12年的国民保险。

目前还没有详细信息，但与此同时，通过HMRC检查您的国家养老金预测，以便在我们了解更多信息时确定您是否需要利用这一机会。

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我今早阅读的内容

• 必听： 弗朗辛和戴夫的《在城市中》播客与英国豪华房地产开发商尼克·坎迪的观点对迪拜和伦敦的看法令人着迷。
• 这是今早的一些非常有趣的新闻 — 德国的德意志银行同意以每股350便士的价格收购英国经纪公司Numis Corp。，这是昨晚交易价格的大幅溢价（尽管远低于他们在2021年不久前可能支付的价格）。德意志银行表示其目标是“加速我们在英国业务的增长”。所以“伦敦已经完蛋”的说法就不攻自破了。（这也印证了我们的理论，即如果我们无法充分赏识我们的上市公司，其他人就会）。
• **上帝保佑国王！**特别是如果，正如安德里亚·费尔斯特德建议的那样，他能在即将到来的额外银行假期上刺激消费支出。

尽你的职责：走出去消费。虽然也许不是在这些东西上。摄影师：克里斯·J·拉特克利夫/彭博社### 午间市场

富时100指数略有下跌，约为7,800点。黄金价格也略有下跌，仅略高于每盎司1,980美元，而原油（以布伦特原油计）目前约为每桶78.85美元，上涨约0.6%。英镑对美元略有下跌，围绕1.246美元徘徊。

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每日名言

“我们不是为了最大化产出而运行经济，我们是为了让我们的人民过上好生活。人们喜欢它更多的事实更重要。”

拉里·萨默斯

前美国财政部长，哈佛大学教授

萨默斯认为，在美国增加居家办公既是一种趋势，也是一件好事。### 给…海洋PI通胀（抱歉）定个数字

• £9 一只凯利生蚝 在伦敦一家高档贝类餐厅的价格。显然，它们每只需要六年成熟，“有点像一瓶好酒。”而你以为 鱼和薯条要35英镑 就贵了。

在你离开之前…

一个快速的运营提示：我们将放假，希望你也是。祝你度过愉快的一天，周二再见。

我们生活在一个政治和政治干预比2008年前共识、全球化和选民冷漠时期更加重要的世界。因此，请务必阅读我的同事阿莱格拉·斯特拉顿的每日简报，《The Readout》，以保持最新。

下周需要关注的主要故事包括：

• 我们将迎来来自美联储和欧洲央行的利率决定，而在英国，我们将获得大量房屋数据，包括英国全国房价和英格兰银行的抵押贷款批准。
• 在企业新闻方面，我们将从银行业获得更多信息，包括汇丰银行和劳埃德银行的报告。在这个繁忙的一周中，其他公司也将发布财报，包括石油巨头英国石油公司和壳牌公司。

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