京东是最糟糕的中国赌注，随着复工复产计划的消退：科技观察 - 彭博社

中国在新冠疫情后的支出狂潮本应重新激活京东。但事情并没有按计划进行。

自年初以来下跌37%后，京东在恒生科技指数以及在香港交易的中国股票中落后于所有同行。从新冠疫情低谷中缓慢而不均匀的复苏，再加上来自竞争对手拼多多控股有限公司和字节跳动有限公司的日益激烈竞争，导致高盛集团和瑞银集团等公司纷纷下调了他们的估值。

京东的困境体现了中国在线零售商所面临的挑战。大额商品的需求仍然疲弱 — 这对一个依赖电子产品和家用电器占销售一半的公司来说是个坏消息。从十月的低点到一月的高峰，股价上涨了77%，但几乎已经消失殆尽。

“投资者不喜欢不确定性，而我们这里有来自多个角度的不确定性，” abrdn Plc的全球新兴市场股票投资总监亚当·蒙塔纳罗说。“在管理层能够证明他们可以继续证明利润率扩张并更好地证明他们的竞争优势之前，这支股票可能会继续处于惩罚状态。”

股票涨势出现裂痕的迹象始于二月，当时有报道称京东正在推出一项100亿元人民币（15亿美元）的折扣活动，以抵御拼多多的预算购物应用拼多多的挑战，后者在提供大规模补贴方面拥有多年经验。

京东一直在增值服务方面表现出色，如送货和售后支持，但该公司很难在价格战和促销方面击败拼多多，根据法国罗斯柴尔德资产管理公司的基金经理包夏东说。“能见度低，投资者更倾向于等待公司实现盈利，”包说。

乐观情绪在三月进一步消退，当时公司发出警告称，消费的强劲复苏不太可能在下半年之前出现。中国最新的经济数据反映出不确定性：虽然上个月零售销售激增，但工业产出增长仍低于疫情前的水平，全国城镇失业率仍然居高不下。

更糟糕的是，投资者本月被京东的物流和零售部门组织变动的报道所震惊 — 巴克莱银行的分析师邵炯预计这一改革将导致近期业务中断。另一个将一些产品转移到第三方商家的举措预计将在未来几个季度影响销售，邵在一份报告中写道。

分析师现在预计这家在线零售商的营收增长将从2022年的10%放缓至2023年的5.8%，远低于拼多多预计的28%增长。他们的目标股价也一直在下跌，自3月24日以来下跌幅度最大，平均下降超过9%，是恒生科技指数成员中最多的。

悲观情绪反映在估值上，即12.6倍的未来一年收益是有史以来最便宜的，尽管该股票仍比中国电商巨头阿里巴巴集团控股有限公司贵。

“目前低估值表明对于有耐心的投资者来说，现在可能是一个有趣的时机，” abrdn的Montanaro说。

但目前，该股票似乎缺乏近期的推动力。JD.com仍在为今年晚些时候推出其大型语言模型做准备[，而竞争对手百度和阿里巴巴已经率先在AI聊天机器人上取得了领先优势。阿里巴巴还因其计划将$2500亿帝国拆分为六个业务部门而引起关注。](https://m.yicai.com/news/101725324.html)

“想要在中国科技行业进行一些再平衡的投资者会选择看好阿里巴巴或腾讯，押注于更为明显的业务扭转，” KGI亚洲有限公司的投资策略负责人Kenny Wen说。

每日科技图表

特斯拉股价上周下跌近11%，抹去约630亿美元的市值，使其价值濒临跌破5000亿美元。这家电动汽车制造商的第一季度业绩受到一系列降价的影响，蚕食了利润率。至少两位分析师自那时以来已经下调了该股。该公司的股价周一下跌0.5%。

顶级科技故事

• 围绕 Twitter Inc. 的混乱在周末加剧，许多知名账户的蓝色认证标志被恢复，尽管其中一些所有者已经去世多年。
• 埃隆·马斯克 在实现特斯拉公司汽车完全自动驾驶的雄心上已经落后多年。他现在明确表示，愿意拿公司的利润率来打赌这一目标。
• 华尔街 交易员正在忽视科技股涨势看似过热的警告信号。
• 泰达币 稳定币即将在不到一年前算法竞争对手 TerraUSD 崩溃后损失的市值全部恢复。
• 美国 要求韩国敦促三星电子和SK海力士拒绝向中国增加芯片销售，如果北京禁止爱达荷州的美光在那里销售，据知情人士透露，英国《金融时报》报道。
• Alphabet Inc. 首席执行官桑达尔·皮查伊的薪酬在2022年飙升至2.26亿美元，得益于三年一次的股票授予，使他成为世界上薪酬最高的企业领导之一。
• Lyft Inc. 计划在一轮新的裁员中至少裁员1,200人，因为该公司难以实现盈利并与更大的竞争对手优步科技公司竞争。