对冲基金支持恒大交易，大卫婚纱努力生存 - 彭博报道

Erin Hudson, Rachel Butt

2023-04-18

一个住宅项目的建筑工地标识，曾由中国恒大在北京开发。

Bloomberg 欢迎来到The Brink。这里是Erin Hudson和Rachel Butt在纽约，我们采访了中国恒大的债权人，因为这家房地产巨头的债务重组进入最后阶段。我们还报道了大卫的婚纱，布鲁克菲尔德的办公楼物业和瑞士信贷基金流动的最新情况。点击此链接订阅。请发送反馈和提示至[email protected]或在Twitter/私信至@EK_Hudson。

所有赌注中最危险的

中国恒大集团的庞大债务重组一直是所有困境投资中最危险的赌注之一。关于政府支持、司法权威、政治干预和外国债权人待遇的问题，都在中国房地产危机的背景下，使得达成交易远非易事。阅读更多：为什么中国恒大违约以及债券持有人接下来会发生什么

但现在，恒大已经赢得了许多最大的债券持有人的支持，包括一些专门从事困境信用的顶级机构。

红木和萨巴是支持一项计划的基金之一，这个计划是由房地产开发巨头和持有该公司及其风景之旅子公司发行的美元债务约20%和35%的全球债权人商定的，据知情人士透露。

中国恒大集团在北京的皇家峰住宅开发项目。Bloomberg然而，根据该提议的条款（涵盖约190亿美元的债券），恒大需要说服约75%的债券持有人才能进行改组。市场观察人士将在4月27日得知还需要做多少工作，这是外部投资者加入该集团并获得额外甜头费用的截止日期。如果您需要了解中国的房地产危机，这里有一个很好的解释

红木和萨巴的代表拒绝置评。恒大的官员未回复置评请求。

另外一些在临时小组中的公司包括阿什莫、戴维森肯普纳、金街、瓦德和逆向资本管理，另一些人说。这些公司拒绝置评。

由埃林顿管理的基金也是该小组的一部分。

“进行了真正的法医分析。这是一个非常彻底的过程，具有很高的透明度，”埃林顿投资组合经理埃里克·科尔说。“我觉得作为中国的债权人比在瑞士更好，”他补充道，这是对瑞士信贷债券持有人上个月遭受的损失的提及，这是该银行强制出售的一部分。

一些人认为，那些不知情的谈判者没有提供足够的信息来估算提议下的恢复价值，并且对恒大真实财务状况没有完整的了解。律师事务所White & Case正在寻求组织那些被排除在公司和那些希望有更多时间考虑该计划的特别小组之间谈判之外的债权人。其中一个意图是让一个指导委员会寻求更多时间考虑恒大的提议。

彭博智库最近指出，持有Scenery Journey美元债券的持有人似乎比持有恒大债券的人得到了更好的交易。

所有这些是否会成为完成中国有史以来最大重组之一的障碍，还有待观察。

高度警惕

Adani集团的债务在过去一年增加了约20.7%，国际银行现在持有其中近三分之一，根据彭博社看到的数据。截至3月31日，七家主要上市的Adani公司的总债务增至2.3万亿卢比（280亿美元）。自2019年以来，随着这个企业集团的迅速扩张，借款一直在稳步增加。### Adani集团总债务上升

来源：根据彭博社看到的文件；FY19-FY22数字经过审计

注：每年3月31日的总债务数字

BlackRock正在启动一个过程，帮助联邦存款保险公司从Signature Bank和硅谷银行处卸载价值1,140亿美元的资产。这个过程将于周二开始，并将在本周晚些时候继续进行。美国政府于4月聘请了BlackRock。
Cineworld结束了一项出售过程，因为提供的报价未达到公司的期望。作为退出第11章破产程序的一部分，全球第二大电影院运营商正被贷款人接管。
近86%的符合条件的WeWork债券持有人选择交换他们的持有权以换取新债务和股权，作为重组公司债务计划的一部分。
有关即将到期的公司的更多信息，请查看最新的信用边缘播客。

悬崖笔记

在美国，最大的婚纱零售商因为远离大型、华丽的婚礼而面临消失的风险，这导致 David’s Bridal 再次陷入破产（再次），Jonathan Randles 报道。

本周， David’s Bridal 第二次在五年内破产，部分原因是“婚礼活动整体趋向休闲化，”首席执行官吉姆·马克姆在周一的宣誓书中表示。法庭文件显示，如果没有买家拯救这家有70年历史的零售连锁店，该公司可能会被迫完全关闭。

纽约的一家 David’s Bridal 门店。摄影师：Jeenah Moon/Bloomberg新冠疫情给夫妇们充分理由缩小婚礼规模。社交距离、后院仪式和短嘉宾名单取代了装满数百名嘉宾的宴会厅。更多伴娘和伴郎穿着休闲服装而不是传统礼服和礼服。这一趋势对于不想破产的新郎新娘来说是个好消息，但对于 David’s 和其近300家门店来说是一场危机。欧洲发生的类似情况迫使BC Partners在去年12月将Pronovias Group交给了由Bain领导的债权人。

David’s Bridal 正在与普通服装店和在二手商店寻找婚纱的新娘竞争，Marcum 说。由于越来越难确保场地，婚礼筹备时间变长，导致新娘推迟购买婚纱。Marcum 说，长期在一起的情侣更有可能完全放弃婚礼，这导致了他所说的“根本改变”的消费行为。

尽管如此，David’s 在婚纱市场占据着重要份额，为大约四分之一的美国新娘提供礼服。Marcum 在公司首次破产法庭出庭时表示，大约有 100,000 条礼服正在运往商店或已经在店内等待取货，另外还有 30,000 条礼服正在制作中。他强调了需要让顾客放心他们的礼服会准时送达 — 否则他们可能会取消订单，引发一种婚礼“挤兑”现象。

“很多新娘都感到紧张，”美国破产法官 Christine M. Gravelle 在听证会上说。她批准了公司借款额外现金并继续支付重要供应商的请求。

关于…… 办公楼危机的最新情况

Brookfield 资金违约了一笔价值 1.614 亿美元的抵押贷款，涉及十几栋办公楼，主要分布在华盛顿特区附近，这是美国商业地产受到危机影响的最新迹象，John Gittelsohn 报道。美国各地办公楼的空置率上升，导致价值下降，根据 Green Street 的数据，过去一年办公楼物业的价格下跌约 25%。研究公司表示，截至三月，华盛顿大都会地区的办公楼物业价值较去年同期下跌了 36%。随着利率上升，房东们违约债务，而租户在远程工作和混合工作增加的情况下开始后退。Brookfield 之前也违约了与洛杉矶两栋建筑物相关的债务，分别是 Gas Company Tower 和 777 Tower。包括 Columbia Property Trust、由 Pacific Investment Management Co. 管理的基金拥有的公司，以及由 WeWork 和 Rhone Group 合作的公司也违约了办公楼债务。

数字统计

瑞士信贷基金流出在瑞银交易后加速

来源：晨星数据

花旗集团分析师预计瑞士信贷在其财富管理业务中将损失1230亿美元在被瑞银收购后。晨星提供的初步数据证实了资金流出。客户从报告每日流量的美国和欧洲基金中撤出44亿美元自从该银行被卖给苏黎世竞争对手以来，最近的流入表明出血可能已经过去，Sonia Sirletti报道。最大的日流出发生在3月21日，即交易宣布两天后，当时撤出了8.13亿美元。从那时起，赎回已经减少，4月5日和6日约有2.3亿美元回笼。 “瑞士信贷的资金流出比我预期的要少，”晨星的股票研究分析师约翰·肖尔茨说。他说，绝对数字“听起来很戏剧性”，但流出仅占公司管理资产的约2.5%。

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