SVB（SIVB）银行倒闭甚至让唯一一个给出卖出评级的分析师感到震惊-彭博社
Bre Bradham, Carmen Reinicke
摩根士丹利的Manan Gosalia看到了风险正在聚集在硅谷银行身上，因为科技初创公司在烧钱。
所以在十二月初，他发出了警告：是时候减少对SVB金融集团股票的持有了。他将继续是华尔街分析师中唯一持悲观态度的声音。
就在恐慌席卷硅谷银行不到48小时之前，银行分析师们对该公司仍然普遍持乐观态度。根据彭博社编制的数据，有两打人追踪该公司，其中一半仍建议投资者购买该股，甚至有人预测股价将在一年内翻倍至500美元。甚至一些看到后来导致该银行破产的有毒因素的人仍然坚持他们的持有评级——这是一种相当于坐在观望席上的中立立场。
简而言之，就像监管机构和投资者一样，他们被推特时代的银行挤兑所震惊，这一事件震动了全球市场，突显了华尔街几十年来一直在努力解决的一个棘手问题：许多研究部门几乎总是产生乐观的分析。
然而，即使Gosalia也对硅谷银行成为2008年以来最大的银行破产案感到震惊。“没有人预料到这种速度，”他说。
买入还是持有
摩根士丹利是唯一一个对SVB金融集团给予卖出等级评级的公司
来源：彭博社
然而，回顾起来，警告信号似乎是明显的。存款基础集中在一个兴衰不定的行业。利率上升。以及数十年来遭受最严重损失的大规模债券持有。只需要一个催化剂就足以动摇其忠实的敏捷客户的信心。
尽管存在这些风险，但这并不足以促使华尔街分析师呼吁出售，他们认为硅谷银行作为科技行业首选贷款人的地位是一项利润丰厚的特许经营权。在2021年的两年间，其股价翻了一番多，与联邦储备系统向市场注入资金的增长股市场一起上涨。
看涨前景
分析师们最近预计涨幅将超过60%
来源：彭博社
今年7月，当股价因令人失望的收益而下跌时，Maxim Group的分析师迈克尔·迪安娜告诉投资者买入。他在给客户的一份备忘录中写道：“这是购买2023年和长期最独特/最佳定位的银行的机会。”
迪安娜一直是华尔街最大的看涨者，在银行破产前，他给出了500美元的股价目标。直到银行于3月10日被联邦存款保险公司接管，他才撤回了买入评级。迪安娜拒绝置评。
奥本海默的克里斯·科托夫斯基表示，他希望自己能够将SVB的股票全部卖出，而不仅仅是持有。在一份给客户的一月备忘录中，他表示该银行的证券持有将“像一块石锚一样”。但是，像其他近十几家公司一样，他仍然对该股票持有评级，没有建议投资者退出。他表示，这场灾难是投资于命运与狭窄客户群体紧密联系的银行风险的一堂课。
“有所有这些由风险投资资助的公司，这些公司在这家小银行中存有5、10、20、25，有时甚至数亿美元。”他说。“现在你可以通过点击鼠标来转移资金。然后他们都在交谈。因此回顾起来，是的，应该更容易地看到这一点。”
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十月初，摩根士丹利的戈萨利亚下调了SVB的评级至等权重，相当于持有，预计风险投资融资的下滑将持续。当时，他表示该银行有足够的流动性来覆盖存款流出，并且一旦经济前景转好，风险投资融资有可能“显著加速”。
当月晚些时候，SVB进一步下滑，因为其调低了净利息收入的预测 —— 一个关键指标 —— 同时保证其基础业务强劲。
戈萨利亚有疑虑。十二月初，他和同事表示他们预计SVB将继续承受风险，因为风险投资公司正在耗尽资金。
这些担忧最终促使戈萨利亚将SVB的评级下调至低于等权重，相当于卖出。但他也看到了由于融资成本上升而导致的更广泛的行业问题：他将Signature Bank的评级下调至等权重，并将另外两家 —— Silvergate Capital Corp.和First Republic Bank —— 的评级下调至低于等权重。前两家随后倒闭；First Republic的股价在三月份因其偿付能力的担忧而暴跌近90%。
SVB的股价在今年早些时候曾上涨，因为公司的指引支持了更加乐观的前景，Gosalia坚定地持有看法。他在电子邮件中表示，评级是基于“预计风险投资部署和现金燃烧的持续压力将对银行的净利息收入产生影响，并且痛苦并未结束”的预期。
崩溃始于3月8日晚上，当时SVB表示计划筹集超过20亿美元的额外资本，之后以亏损出售可供出售证券。这很快演变成了几小时内的崩盘。
3月10日，该银行被FDIC接管，First Citizens BancShares Inc.此后同意收购硅谷银行。SVB从纳斯达克股票交易所摘牌，最后收盘价为106美元。当它于3月底开始在场外市场交易时，股价跌至1美分。
导致硅谷银行崩溃的恐惧情绪已经转移到其他贷款人身上，尽管随着美国监管机构采取措施恢复对该行业的信心，压力有所减轻。但Gosalia记取了他称之为过去几周的教训：“金融市场的情况可以迅速改变。”
相关股票：
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FCNCA US（First Citizens BancShares）