SVB被出售后，一种不安的平静回归 - 彭博社

John Stepek

2023-03-28

一片宁静的海洋 — 但下面隐藏着什么？（如果你想知道这是哪里，那就是韩国济州岛）。

摄影师：SeongJoon Cho/Bloomberg欢迎来到 Money Distilled*。我是John Stepek。每个工作日我都会关注市场和经济中最重要的故事，并解释这一切对你的资金意味着什么。*

我们已经整整度过了三天半（周末也算 — 实际上，在银行危机中，你可以认为它们应该算双倍）没有人对银行感到恐慌。

上周五，市场担心德意志银行。这主要是因为他们需要一个要担心的银行，而且如果你要担心一个银行，德意志银行似乎是缺少瑞士信贷集团的情况下的首选候选人。

然而，正如许多分析师急于指出的那样，除了心理因素外，没有明显的基本原因导致抛售。由于这个原因，股价有所恢复。

更好的是，美国当局终于设法摆脱了引发这场混乱的银行 — SVB。First Citizens BancShares Inc.收购了这家银行（尽管Matthew Monks指出，使用“收购”这个词在那句话中是复杂的）。First Citizens是否做了一笔好买卖？下面的股价图表表明是这样的。

更重要的是，这为SVB画上了一个句号。随着瑞士信贷（许多人怀疑瑞士银行集团也得到了不错的交易）也画上了句号，市场就像市场一样，它们已经在展望未来。如果这些银行被证明是例外（有很好的论据支持这一观点），那么——嗯，潜在地又回到了竞赛状态。

可怕的海洋

如果我设法在另一个小小的转折点更新了我们的“重要图表”，那将是具有讽刺意味但完全符合市场性质的。

当然，这里有一个“但”。

首先，这是一种不安的平静。这是建立在最近银行问题确实是孤立的这一观念上的。但SVB突然冒出来，谁知道还有什么其他问题潜伏在下面呢？投资者可能会感到不安，就像一个患有恐深症的人在小船上穿越深邃黑暗的海洋一样（去吧，谷歌一下，我敢你）。

其次，如果央行认为他们迄今为止的加息还不够，他们会更倾向于继续下去。特别是如果通胀持续存在，就业保持强劲，经济总体上继续避免衰退。

例如，英国央行行长安德鲁·贝利一直强调，尽管他认为利率不会回到2008年前的高点（当时利率达到5.75%的峰值），但未来对利率的决定不会受最近银行业动荡的影响。

这肯定会增加紧张情绪。投资者已经普遍预期，在非公开交易的资产类别中会出现问题，比如商业地产市场或非上市公司。这就是为什么房地产投资信托基金（Reits）和持有非上市公司的其他封闭式基金（苏格兰抵押投资信托是一个知名例子）在许多情况下交易的折扣幅度创历史新高的原因之一。

投资者已经预料到这些问题，当然是令人放心的。造成损害的是意外，而不是你已经知道的问题。但所有这些加在一起构成了一个容易发生事故的环境。（更多信息，请参考我同事尼尔和西拉斯关于金融体系中隐藏债务危险的文章。）

再次强调，这并不是改变你的投资计划的理由。缓慢而稳定才能赢得比赛，只要你明白自己拥有的东西的原因并且对此感到舒适，你就处于良好状态。

但是要为可预见的未来准备好动荡、多变的市场。这是一个缺乏整体“故事情节”的市场，因此这意味着对每一个新数据点的反应可能不像投资者都在阅读同一广泛脚本时那样可预测。

因此，如果你是一个更积极的投资者，那么我认为值得持有比平时更多的现金，这样你就可以利用机会。我在最近的彭博投资活动中更详细地讨论了所有这些 — 如果你错过了，你可以在这里观看小组讨论。

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聪明，但不是那么聪明。（可能有偏见。）摄影师：Gabby Jones/Bloomberg### 每日一句

‘经济逆风正在加剧… 我认为几个月内就会陷入衰退。我们唯一需要的就是失业率上升。’

Jeffrey Gundlach

创始人，Doubleline Capital

“债券之王” 昨天告诉 CNBC 他认为美国经济衰退将迫使美联储今年“多次”降息。### 给你的惊人购物账单下个数字

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