英国股票折扣：上市公司厌倦了被低估 - 彭博社

逃之夭夭：ARM Ltd.首席执行官Rene Haas

摄影师：David Paul Morris/Bloomberg欢迎来到 Money Distilled*。我是John Stepek。每个工作日我都会关注市场和经济中最重要的故事，并解释这一切对你的资金意味着什么。*

英国公司厌倦了廉价

目前围绕英国（或者更确切地说是伦敦）作为金融和投资中心的未来存在相当多的焦虑。

更具体地说，伦敦不得不面对一个令人不安的认识。根据最近的头条新闻，许多公司如今根本不想在那里上市。

最明显的打击是英国芯片制造商Arm决定在公开上市时仅在美国上市。但正如今天早晨的《伦敦忙报》所指出的那样，其他几家在英国上市的公司表示有兴趣探索与美国市场的交往。

美国对激进保护主义的拥抱显然并没有帮助，这引发了一场以生态十字军为幌子的邻国互相补贴战，与欧盟展开。 （有点有趣的是，至少在这一点上，乔·拜登只是一个能干的唐纳德·特朗普版本。）

这是另一个导致英国在一旁旁观的因素。而我们的主要贸易伙伴（和竞争对手）都在竞相为特定公司和行业提供各种优惠，让它们在当地设立业务，我们却要将公司税提高六个百分点。这并不是在铺设红色（或绿色）地毯。难怪壳牌的老板对英国的相对吸引力如此不满。

尽管贸易战是一个重要的次要问题，但并非关键问题。例如，Arm表示将在布里斯托尔开设新工厂。这家企业仍然在这里。

它希望在美国上市而不是在英国的主要原因很简单，因为在那里它能够获得更高的价格。虽然Arm的所有者SoftBank确实需要以最有吸引力的估值出售其投资，但这不仅仅是关于SoftBank。这是普遍现象。

英国的折扣仍然存在

正如我的同事Abhishek Vishnoi指出的，花旗银行的研究人员指出，根据前瞻市盈率，MSCI英国指数的交易价格比美国指数低了40%，创下纪录。

看起来，在英国上市如今就像决定在拍卖会上出售一件传家宝，然后将潜在竞标者中最富有的阶层排除在外。你为什么要这样做呢？

问题是：现在会发生什么？

我可以告诉你的一件事是：投资趋势不会永远持续。这是因为当趋势达到极端水平时，极端本身会引发行为变化，最终导致趋势逆转。

从投资的角度来看，现在的信息非常明确。英国上市公司价格便宜，而且其中有相当多的公司对此感到非常不满。他们想要摆脱悬挂在股价上的“英国折扣”，无论通过何种方式。

这意味着，不管通过什么手段，目前在英国上市的公司都将想办法从便宜变得至少被合理价值看待，甚至是昂贵。

这可能通过多种方式实现，最终可能会是这些方式的混合。

我们可能会看到一些公司将其主要上市地点更改为美国，尽管这其中存在挑战。

这可能是私募股权公司决定这些被低估的上市公司是值得私有化的诱人目标的结果（这种情况已经发生了不少）。

这可能是由于地缘政治风险减少，因为脱欧讨论变得不那么尖锐。

或者这可能是由于英国政府（现任或未来）决定需要使这里的上市前景更具吸引力。

但无论如何，英国公司正在努力吸引投资者给予更高的估值。这场运动只会变得更加响亮。所以对我来说，作为投资者在重新定价真正开始之前加入是有意义的。

英国股票（作为一个整体）还提供了一个有用的通胀对冲，这在当今日益重要 — 不错的股息支付。有关更多信息，请参阅梅琳最新专栏关于作为投资者处理通胀。

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• 今年最令人兴奋的投资？ 现金。

现金（有点硬）。摄影师：迪伦·霍林斯沃斯/彭博社### 每日一句

‘如果我们继续这样下去，这个国家将消失。’

森真子

日本总统菅义伸的顾问

森评论最近的新闻，即2022年日本出生人数创下有史以来最低纪录（而记录可追溯至1899年，所以这真的是个大事）。去年，死亡人数大约是出生人数的两倍。日本的人口在2008年达到了超过1.28亿的峰值，现在已经降至1.25亿以下。*### 给… 中国不雄心勃勃的目标下一个数字

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在你离开之前…

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