学生贷款支付：拜登的救济计划被冻结，违约风险正在逼近 - 彭博社

弗拉基米尔·波坦金摄影师：克里斯·J·拉特克利夫/彭博社押注债务减免的学生贷款借款人面临前路未卜，因为乔·拜登总统的宽恕计划陷入混乱。

教育部建议借款人在11月15日之前提交债务减免申请，以便在新年之前有四到六周的处理时间，在疫情冻结后恢复付款。但这个时间表基本上已经作废。自从上周五德克萨斯州的一名联邦法官否决了宽恕计划以来，借款人已经无法提交申请，这是一次法律打击，可能需要数月时间才能解决。

自从新冠疫情爆发以来，美国商业地产市场一直处于动荡之中。但纽约社区银行和日本的青空银行提醒人们，一些放贷人才刚刚开始感受到痛苦。

纽约社区银行决定削减股息并储备资金，导致其股价周三创下38%的纪录下跌，随后的影响使股价周四跌至23年低点。这种抛售蔓延到欧洲和亚洲，东京的青空在警告美国商业地产损失后下跌超过20%，法兰克福的德意志银行则暴跌超过20%，四倍于其美国房地产损失准备金。

这一关注反映了商业地产价值持续下滑以及难以预测哪些贷款可能会崩溃。背景是疫情导致的远程办公转变和利率的快速上涨，这使得负担重的借款人更难以进行再融资。亿万富翁投资者巴里·斯特恩利希特本周警告说，办公市场将面临超过1万亿美元的损失。

对于放贷人来说，这意味着更多违约的可能性，因为一些房东难以偿还贷款，或者干脆放弃建筑物。

“这是市场不得不面对的一个重大问题，”纽约Keen-Summit Capital Partners LLC的负责人哈罗德·博德温说，该公司专门从事重组负债的物业。“银行的资产负债表没有考虑到有很多房地产在到期时无法偿还。”

穆迪投资者服务表示，他们正在审查是否将纽约社区银行的信用评级下调至垃圾级别，此前发生的事情是在周三。

观察：在纽约社区银行的收益令人失望之后，投资者没有区分地区性放贷人，出于对商业地产风险的担忧，抛售了整个行业的股票，据彭博社的莎莉·贝克韦尔和彭博智库的赫尔曼·陈报道。

银行面临着大约5600亿美元的商业地产到期贷款，根据商业地产数据提供商Trepp的数据，到2025年底，这将占到该时期总贷款的一半以上。特别是地区性贷款机构更容易受到行业影响，因为它们缺乏大型信用卡组合或投资银行业务来保护自己，因此可能会受到更严重的打击。

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KBW地区银行指数周三下跌了6%，这是自去年三月硅谷银行破产以来的最糟糕表现。该指数周四又下跌了3.2%。

美国商业地产价值下跌的领头羊是办公室

大多数物业类型的价格都有所下跌

来源：Green Street

*数据显示商业地产价值在截至去年12月的12个月内的变化

根据摩根大通银行四月份发布的一份 报告，小银行的资产中商业地产贷款占28.7%，而大型银行仅占6.5%。这种风险引起了监管机构的额外关注，这些监管机构在去年地区银行动荡后已经处于高度戒备状态。

“商业地产与地区银行之间的联系在2024年是一个尾部风险，如果出现任何裂痕，可能会出现在商业、住房和银行部门，”财富管理公司圣詹姆斯广场的首席投资官贾斯汀·奥努艾克维斯说。

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尽管自大流行病爆发以来近四年来，特别是办公室的房地产问题已经显而易见，但房地产市场在某种程度上一直处于停滞状态：交易量急剧下降，因为买卖双方对建筑物价值有多少存在不确定性。现在，需要解决迫在眉睫的债务到期问题 —— 以及美联储降息的可能性 —— 预计将会 引发更多交易，从而明确资产价值下降了多少。

这些下降可能会很明显。洛杉矶第三高的办公楼艾恩中心最近以1.478亿美元的价格出售，比2014年的购买价格低约45%。

“银行 —— 社区银行、地区银行 —— 一直很慢地将事物标记到市场价值，因为他们不必这样做，他们一直持有到到期日，”博德温说。“他们在玩弄这些资产的真实价值是多少的游戏。”

多家庭贷款

到目前为止，今年许多地区银行的收益显示出很少迹象表明压力，例如，第五第三银行公司指出，它在2023年的商业房地产中 零净核销。

但加剧了围绕较小的贷款人的紧张气氛的是，糟糕的房地产贷款可能何时何地发生的不可预测性，只需有几个违约就有可能造成严重破坏。纽约社区银行表示，其增加的核销与合作公寓楼和办公楼有关。

尽管办公室是房地产投资者特别关注的领域，但该公司最大的房地产敞口来自多户建筑，该银行持有约370亿美元的公寓贷款。其中近一半的贷款由租金管制建筑物支持，使其容易受到2019年纽约州通过的严格限制房东提高租金的法规的影响。

去年年底，联邦存款保险公司在出售约150亿美元的由租金管制建筑物支持的贷款时打了39%的折扣。根据Trepp基于建筑物建造时间的分析，另一个表明这些建筑面临挑战的迹象是，截至去年12月，大约4.9%的纽约市租金稳定建筑的证券化贷款处于拖欠状态，是其他公寓建筑的三倍。

“保守的贷款人”

纽约社区银行去年收购了Signature Bank的一部分，周三表示，其8.3%的公寓贷款被认为是受到批评的，意味着它们存在较高的违约风险。

“与Signature Bank相比，NYCB是一个更加保守的贷款人，”Maverick Real Estate Partners的负责人David Aviram说。“然而，由于由租金稳定的多户房产担保的贷款在NYCB的商业地产贷款中所占比例较高，相对于同行而言，2019年租金法律的变化可能会产生更显著的影响。”

压力正在增加，要求银行减少对商业房地产的敞口。尽管一些银行在过去一年的不确定性下推迟了大额贷款的出售，但随着市场的升温，预计它们现在将更多地推出债务。

加拿大帝国商业银行最近开始推广贷款，用于美国办公楼的贷款。尽管美国办公楼贷款仅占该银行总资产组合的1%，但该银行的收入因该领域信贷损失准备金增加而受到拖累。

“迄今为止，银行报告的逾期贷款比例与将在2024年和2025年发生的违约相比微不足道，” Aviram说。“银行仍然面临着这些重大风险，而明年利率可能下降也不会解决银行的问题。”

英国一场法律纠纷涉及俄罗斯最富有的人弗拉基米尔·波坦尼和他的前妻之间，涉及价值数十亿美元的矿业资产份额，这场世界上最大的离婚案将继续进行。

在周三的一项分裂裁决中，英国最高法院裁定支持受制裁的亿万富翁，这一判决可能会对先前在海外离婚的申请人带来更严格的审查。然而，法官们宣布需要进一步的法庭听证会。

波坦尼试图完全击败他的前伴侣纳塔利娅·波坦尼娜提出的索赔，后者寻求获准提起一项价值一度高达90亿美元的诉讼。

伦敦的离婚法庭一直是高价值法律纠纷的热门地点，法官通常准备好下令让夫妇的资产更平等地分配。在英国，目前已知的最大离婚赔偿金额是给亿万富翁Farkhad Akhmedov的妻子的4.5亿英镑（5.71亿美元） — 尽管双方达成了少于这个金额三分之一的支付。

在3-2的决定中，法官们认为上诉法院在考虑是否允许索赔继续进行时存在程序上的不公平。

“法庭需要重新决定，听取双方的论点后，决定是否应该做出这个命令，”法官乔治·莱加特在裁决中说。

双方都对这一裁决表示欢迎。波坦金的律师表示，英国法院现在需要在允许海外离婚案件继续进行之前进行更严格的审查。

“离婚旅游者现在将在这个司法管辖区获得许可之前接受公平和严格的审查。这是早就该有的，”波坦金的律师费奥娜·沙克尔顿在佩恩·希克斯·比奇律师事务所说。

高级法官表示，他们期待考虑英国法院是否应该允许对“与这个国家的联系很少”的个人提出财务援助要求。但他们表示，这必须“等待一个案例，其中问题源自上诉裁决。”

“上诉法院现在将专注于审查她的案件的优点，而不是程序，”波坦尼娜的律师弗朗西斯·休斯在休斯·福勒·卡鲁瑟斯律师事务所说。

波塔宁主要通过世界最大的高品位镍生产商 MMC Norilsk Nickel PJSC 积累了大约318亿美元的财富，根据彭博亿万富翁指数。

较低法院法官此前表示，在之前的俄罗斯离婚诉讼中，考虑到亿万富翁的财富和他们长达31年的婚姻，波塔宁娜获得了“微薄的奖励”。

在一项较低法院裁决指责波塔宁娜“离婚旅游”后，她随后赢得了上诉。两人在婚姻期间一直居住在俄罗斯，后来波塔宁娜在2014年购买了一套位于威斯敏斯特的住宅。波塔宁娜正在寻求获得 Nornickel 中他所持股份价值的50%，加上股息。考虑到波塔宁拥有这家金属生产商约三分之一的股份，这个金额将远远超过50亿美元。

自克里姆林宫入侵乌克兰以来，波塔宁利用对俄罗斯资产外国所有权的限制，扩展到金融领域，并购买了银行股份，因为外国所有者撤出。波塔宁在购买了Rosbank PJSC的股份后被英国制裁，随后被列入美国黑名单。在此之前，波塔宁基本上避开了打击其他俄罗斯精英成员的西方制裁。

Nornickel 避开了西方制裁，但乌克兰入侵引起的后果扰乱了其物流和航运业务。