阿莫西林短缺揭示了抗生素供应的脆弱性 - 彭博社

摄影师：Chris Ratcliffe/Bloomberg纽约证券交易所附近的华尔街。

摄影师：Michael Nagle/Bloomberg嗨，我是波士顿的艾克。我一直在研究药物供应链，想弄清楚为什么许多常见药物出现短缺问题。但首先…

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• 包括Not Your Mother’s和Church & Dwight’s Batiste在内的干洗发水含有高浓度的苯，这种致癌化学物质导致联合利华上个月将其产品从货架上撤下。
• 波士顿制药公司Vertex Pharmaceuticals将其非成瘾性止痛药移入晚期研究阶段。如果该药物被证明有效，可能会动摇估计价值220亿美元的全球阿片类药物市场。
• 伊利莱公司表示，可能无法生产足够多其新型糖尿病药物以满足患者需求。

抗生素短缺背后的原因是什么？

上个月，我的同事伊曼纽尔·约翰·弥尔顿和我从美国的医生那里听到了一些令人担忧的消息：他们的患者难以获得常用抗生素阿莫西林的处方，该药物用于治疗链球菌性咽喉炎和其他细菌感染。

你可能小时候会服用它，它是一种粉红色水果味的液体药物，通常成人服用时以药丸形式发放。

上周，美国食品药品监督管理局宣布全国性短缺，报告称几家公司表示该药物需求增加。迄今为止，零售药店销售了99.8%的液体阿莫西林的前四大制造商遇到了供应困难。

目前尚不清楚需求增加是因为有更多患者生病了，还是因为药企无法满足正常需求。无论哪种情况，这一事件都凸显了基本必需药物，尤其是抗生素供应链的脆弱性。

阿莫西林并不是最近难以找到的唯一抗生素。犹他大学的药物信息服务部门，负责追踪短缺情况，报告截至9月30日，32种抗菌药物，包括抗生素，供应短缺。

事实上，根据美国药典进行的分析，与其他类型的药物相比，美国抗生素更有可能短缺，短缺率高达42%。美国药典是一个为全球药物制定质量标准并对药物供应链具有独特知识的团体。

抗生素比其他常用药物如心脏药和抗抑郁药更容易短缺，根据USP的说法。

“很大一部分风险是由市场因素驱动的，特别是价格，”USP供应链洞察主管Matt Christian解释道。一般来说，抗生素是已存在多年的仿制药，往往比新药更便宜，利润率更低。这意味着药企没有太多动力建立强大、有弹性的供应链，如果竞争对手的供应商出了问题，他们可能会短缺。

事实上，在阿莫西林的案例中，制药厂商诺华的一位发言人表示，一些药品在其中一家竞争对手那里缺货，“导致我们产品的销售超出预期。”

“价格较低的药物更容易短缺，”Christian说。“没有利润，就没有库存。”

美国食品药品监督管理局（FDA）的分析发现了类似的相关性：短缺药物通常比其他药物价格更低。

包括美国在内的几个国家资助项目鼓励公司开发新的抗生素来对抗日益危险的超级细菌。但我们还没有那些新药，所以没有阿莫西林的患者可能最终会服用不太合适的抗生素，加剧超级细菌危机。

“如果你用得如此普遍的抗生素阿莫西林用完了，就会担心不必要地转用[更强效的抗生素]会进一步导致抗菌耐药，”Christian说。—Ike Swetlitz

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随着S&P 500指数结束了近四十年来的最佳表现，投资者在日历翻到二月时面临更加艰难的道路 —— 历史上，二月是美国股市一年中最不稳定的时期之一。

自十月以来，S&P 500指数暴涨近20%，创下两年来的首次纪录，这引起了人们的担忧：人工智能炒作在最新一轮大科技公司财报中受到了现实检验；狂热的猜测认为美联储将在下个月开始放松政策，但现在已经变得冷淡；相对于历史，估值仍然偏高，让一些策略师想起了互联网泡沫。

此外，二月的历史也很糟糕 —— 据彭博社编制的数据显示，在过去30年中，二月是S&P 500指数表现第三糟糕的月份，仅次于九月和八月。

华尔街一些最乐观的人士开始担心，推动股市飙升至历史新高的热情发出了反向信号。根据Yardeni Research的分析，截至1月30日的一周内，通过对投资者情绪进行调查的投资者智库的牛市与熊市比例达到了自2021年中期左右以来的最高水平，而那时股市接近了先前的高点。

“股市中存在一种‘狂欢’的群体心态，一些交易员沉醉于自己的胜利，押注美联储将在三月开始放松政策，今年将进行多达六次降息，” NEIRG Wealth Management总裁Nick Giacoumakis说道。“这是完全不现实的。如果你继续以这些水平购买大科技股，那么你就是在自找麻烦。”

季节性障碍

过去30年中，二月份平均来说是标普500指数的第三差月份

来源：彭博社

本月开局不错，市场在过去14周中有13周收盘上涨。标普500指数自1986年以来就没有出现过这样的连续涨势。

上周末，Meta Platforms Inc.和Amazon.com Inc.的稳健收益推动了市场的强劲表现，此前Microsoft Corp.、Alphabet Inc.的Google和Advanced Micro Devices Inc.发布的结果未能达到投资者的预期。

据股票交易员年鉴的编辑杰弗里·赫希称，二月份往往以强劲的表现开局，尽管通常在月中左右，投资者开始获利了结，这种强劲势头通常会在那时消退。特别是如果股市在一月份获得提振，就像经常发生的那样，这是在去年12月进行税损清算之后。就像他们经常做的那样。

红旗

对于胆怯的投资者来说，上周联邦储备委员会传来的最新信号令人焦虑。

联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔上周表示，中央银行不打算很快降息，而且这还是在上周五的重磅就业报告发布之前。在那份数据之后，掉期交易商将三月份降息的概率削减到约20%，不再认为五月份的降息是板上钉钉的事情。

对于一些想要抄底的人来说，这引起了一些红旗，尤其是最新的德意志银行AG数据显示，基于规则和自主基金的股票仓位处于2010年以来观察的前25%。这种看涨的偏向引发了一个问题，那就是在基金经理在11月、12月和1月疯狂涌入股市之后，还有谁会继续买入。

来源：Yardeni研究“我真的希望股市很快出现调整，”Laffer Tengler Investments的首席投资官南希·腾勒说。“一开始可能会感觉不好，但我有很多资金想要为我的客户投资。”

她计划利用任何回调来增加帕洛阿尔托网络公司、微软和亚马逊的股票。

在NEIRG Wealth，Giacoumakis表示，他拥有市值巨大的科技股，这些股票在过去一年推动了市场的大部分增长，但由于估值过高，他不会增加头寸。

所谓的“七巨头”公司，即标普500指数中最大的公司 — 苹果公司、谷歌、亚马逊、Meta、微软、英伟达公司和特斯拉公司 — 根据彭博社编制的数据，以前瞻市盈率计算，比指数高出33%。

当然，情绪在股市遭受重大下跌之前可能会持续数周甚至数月，股票交易员年鉴的赫希指出，他准确预测了标普500指数在2023年的两位数涨幅。

他提到了2021年：当时，投资者情绪调查中多头和空头的比例在整个年份基本保持在当前水平，而股票继续上涨。

“股市很快会出现回调，但不会有什么阴谋，”赫希说，他认为标普500指数有可能在本月突破5000点，然后回落至4800点附近，即下跌4%。

“目前市场的广度已经不足，参与这一涨势的股票越来越少。”