视频：竞相取代木炭，非洲砍伐森林的燃料-彭博社

在2022年，飓风伊恩袭击佛罗里达州马特拉查群岛后摧毁的松树岛路。来源：彭博社1月19日，巴黎香榭丽舍大街上的交通。

摄影师：Remon Haazen/Getty Images

木炭生产是非洲森林砍伐的主要原因。为烹饪而燃烧这种肮脏燃料还对那些吸入烟雾的人的健康造成灾难性后果。

现在，内罗毕的一家初创公司表示，用生物乙醇替代木炭可以拯救森林，也可以拯救生命。

在债务市场最危险的角落之一，对冲基金赚取创纪录利润的同时，产生这些回报的产品现在吸引了更多主流投资者。

去年，作为表现最佳的对冲基金策略基础的灾难债券，交付了超越其他高风险固定收益产品的收益。2023年，这些证券飙升了20%，而高收益美国公司债券为13%。美国国债上涨了大约4%。

瑞士信贷投资部门的保险联系策略负责人尼古劳斯·希尔蒂表示，这些惊人的回报正在引发对所谓的灾难债券的兴趣，超出了对冲基金领域的范围。

“最近机构投资者对此产生了更大的兴趣，”希尔蒂说。“即使我们认为这些回报在2024年不会再现，我们认为对于投资者来说，在资产类别中进行小额配置可以帮助实现投资组合的多样化。”

灾难债券被保险业用来保护自身免受无法承担的巨大损失。这种风险转移到愿意承担可能会失去部分甚至全部资本的投资者身上。作为交换，如果事先定义的灾难没有发生，他们可以获得超额利润。

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佛罗里达的一条被淹没的街道。摄影师：胡安·曼努埃尔·巴雷罗·布埃诺/彭博社灾难债券市场存在数十年，但最近由于气候变化引发的天气事件而出现复苏。再加上数十年来的高通胀，这增加了自然灾害后重建的成本，灾难债券吸引了创发和投资者活动的创纪录水平。

与此同时，一些灾难债券的触发条款更为严格，这对投资者和灾难债券基金有利，因为它降低了赔付的可能性。

去年在灾难债券和其他与保险相关的证券上获得丰厚回报的对冲基金包括Fermat Capital Management、Tenax Capital和Tangency Capital。

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尽管利基对冲基金投资者继续主导着猫债市场，但更多主流机构投资者正在增加他们的存在，根据彭博社编制的数据。这些包括施罗德集团，GAM控股有限公司和法国农业信贷公司。这与这类证券供应的增长相吻合，保险公司去年增加发行量了50%。

施罗德集团负责管理约50亿美元保险相关证券的投资组合的丹尼尔·伊内肯表示，高回报以及猫债作为投资组合多元化工具的吸引力推动了资产管理公司的业务。他指出，在过去六个月里，寻求接触猫债的投资者中有四分之一是新来的施罗德灾难债券团队的投资者。

伊内肯表示，很多新的兴趣来自机构投资者和财富管理平台。

他说，去年中旬推出的面向美国投资者的施罗德猫债基金已经吸引了1亿美元。“我们清楚地看到，猫债是当年的热门”和“我们看到2024年非常有吸引力的回报模式。”

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瑞士再保险一直参与专有交易的猫债券，现在正在扩大其策略。2022年7月，它成立了一个名为瑞士再保险联系投资顾问有限公司的投资管理公司，负责第三方资本，目前管理的资产约为15亿美元。

该集团首席投资官MariaGiovanna Guatteri表示，考虑到当前市场走势，到2025年，这些资产可能会超过20亿美元。她说，回报率已经达到两位数，这吸引了越来越多非ILS专业投资者的兴趣。

当然，投资者进入猫债券市场是在承担非常复杂和高风险的工具，这些工具与市场其他部分的波动不同步。一旦激活支付条款，损失可能相当可观。

全球范围内，保险联系证券市场在2023年第三季度末达到约1000亿美元，保险经纪公司Aon Plc估计。仅猫债券发行在2023年达到创纪录的160亿美元以上，包括非财产和私人交易，使证券市场总额达到450亿美元，根据追踪ILS市场的Artemis。

“过去两年来，风险溢价显著扩大，最重要的是，结构已经降低风险，因此市场比最近过去更有利，” Hilti说。

去年，一切都为猫债券投资者准备就绪。Fermat的董事总经理Brett Houghton将2023年描述为“独角兽年”，“投资者兴趣浓厚，保险市场需要发行更多保单。”

猫债券最近的收益增长受到飓风季节比2022年温和的事实的支撑，这意味着债券持有人需要承担更少的损失。尽管共识是很难再现那些独特支持性环境，霍顿表示投资者仍然看到“有吸引力的回报”。

希尔蒂表示，2023年的收益不需要在今年重复，证券仍然是一项有吸引力的投资。

“我们预计市场将从最宽松的利差中放松，但保持在非常健康的水平上，”他说。“更高的利率，可能会持续较长时间保持较高水平，也有助于提供正回报。”

猫债券将始终保持“一种利基投资”，希尔蒂说。但那些愿意承担风险的投资者正在尝试在“更强劲的动力和更高的风险溢价”到来之后占据一席之地，他说。

在舒适的大车中前往巴黎可能会变成一项昂贵的活动，司机们将面临超过100欧元（108美元）的停车费，仅用于几个小时的购物或跑腿。

周日，巴黎人将决定是否提高SUV的停车费，这可能会导致在巴黎市中心某些区域每小时高达18欧元的费用费用翻三倍。

这一投票符合许多政策，旨在改善巴黎的空气质量，为行人和骑自行车者重新夺回街道，去年类似的举措是禁止共享电动滑板车。尽管很少有人参加投票，但该市政府还是执行了这一举措。

巴黎市长安妮·伊达尔戈已经使法国首都成为城市气候保护和反污染健康措施的领导者。除了大大减少汽车占用的空间 - 这经常让司机感到沮丧 - 她还计划让巴黎成为一个“15分钟城市”，人们可以在这段时间内步行或骑自行车到达大部分日常必需品。

如果采纳停车措施，将适用于重量超过1.6吨的车辆，或者如果它们是电动车，则适用于重量超过2吨的车辆。尽管SUV因其体积大和较高的污染水平而经常受到嘲笑，但在法国它们仍然很受欢迎。

根据WWF法国的一份报告，过去十年里，法国的SUV销量增长了七倍，约占新车销量的40%。在巴黎，狭窄而交通拥堵的街道意味着这些车辆经常成为占地面积的麻烦。然而，这项公投因为不公平地针对无法依靠公共交通的城市郊区家庭而受到批评。

法国的里昂和德国的蒂宾根等其他城市的当局已经开始将车辆重量纳入汽车停车费中。

“我们希望公投能获得通过，这样巴黎就可以在城市地区规范大型车辆方面展示领导力，”环保游说团体“清洁城市运动”交通与环境副主任詹斯·穆勒在电子邮件评论中说。