气候抗议活动瞄准摩根大通纽约办公室；呼吁财富税和绿色新政 - 彭博社

“占领公园大道”示威者在纽约举行抗议活动，呼吁采取气候行动并对富人征税以资助“绿色新政”。摄影师：Tiffany Kary/Bloomberg飓风伊恩过后，佛罗里达州马特拉查群岛的Pine Island Road遭到破坏，这发生在2022年。来源：彭博社车流穿过法国巴黎凯旋门附近的香榭丽舍大街。

摄影师：Cyril Marcilhacy/Bloomberg抗议者周五上午封锁了纽约市摩根大通银行办公室周围的交通，呼吁州长凯西·霍库尔使用对富人征税来资助气候措施。

数十名抗议者举着写着“占领公园大道”的大型横幅和针对化石燃料行业和摩根大通的标语，封锁了距离270公园大道仅一街之隔的十字路口，该处是银行正在建造新总部的地方。人群高呼“逮捕杰米·戴蒙”，指的是该银行的首席执行官，至少有两名抗议者被警察带走并戴上手铐。

当对冲基金在债务市场的风险最高的角落创下创纪录的利润时，那些利润背后的产品现在吸引了更多主流投资者。

灾难债券，去年成为表现最佳的对冲基金策略的基础，已经带来了超越其他高风险固定收益产品的收益。2023年，这些证券飙升了20%，而高收益美国公司债券为13%。美国国债上涨了大约4%。

瑞士信贷投资部门的保险联系策略负责人尼古劳斯·希尔蒂表示，这些惊人的回报正在引发对所谓的灾难债券的兴趣，超出了对冲基金领域的范围。

“最近，机构投资者对此的兴趣有所增加，”希尔蒂说。“即使我们认为这些回报在2024年不会重现，我们认为在投资组合多样化方面，对资产类别进行少量配置对投资者是有意义的。”

灾难债券被保险业用来保护自己免受无法承担的损失。这种风险转移到愿意接受可能会失去部分甚至全部资本的投资者身上。作为交换，如果合同预先定义的灾难没有发生，他们可以获得超额利润。

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佛罗里达州的一条被淹没的街道。摄影师：Juan Manuel Barrero Bueno/Bloomberg猫债券市场存在了几十年，但最近由于气候变化引发的天气事件而出现复苏。加上几十年来的高通胀，这增加了自然灾害后重建的成本，猫债券吸引了创纪录水平的发行者和投资者活动。

与此同时，一些猫债券的触发条款变得更加严格，这有利于投资者和猫债券基金，因为这降低了赔付的可能性。

去年在猫债券和其他与保险相关的证券上获得丰厚回报的对冲基金包括Fermat Capital Management、Tenax Capital和Tangency Capital。

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尽管利基对冲基金投资者继续主导猫债券市场，但根据彭博编制的数据，更多主流机构投资者正在增加他们的存在。这些包括Schroders Plc、GAM Holding AG和Credit Agricole SA。这与此类证券供应的增长相吻合，去年保险公司增加发行量了50%。

Daniel Ineichen，施罗德（Schroders）的投资组合管理负责人，负责管理约50亿美元的保险联系证券，表示高回报以及作为投资组合多元化工具的猫债券的吸引力推动了资产管理公司的业务。他指出，在过去六个月里，寻求接触猫债券的施罗德投资者中，有四分之一是新加入公司的灾难债券团队。

Ineichen表示，很多新的兴趣来自机构投资者和财富管理平台。

他说，去年中旬推出的面向美国投资者的施罗德猫债券基金已经吸引了1亿美元。“我们清楚地看到，猫债券是当年的热门选择”，“我们看到2024年有非常有吸引力的回报模式。”

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长期参与猫债券专有交易的瑞士再保险公司（Swiss Re）一直在扩大其策略。2022年7月，该公司成立了一个名为瑞士再保险联系投资顾问公司（Swiss Re Insurance-Linked Investment Advisors Corp.）的投资管理机构，负责管理第三方资本，目前资产管理规模约为15亿美元。

考虑到当前市场走势，该集团首席投资官MariaGiovanna Guatteri表示，到2025年，这些资产可能会超过20亿美元。她说，回报率已经达到两位数，这吸引了越来越多非ILS专业投资者的兴趣。

可以肯定的是，投资者进入灾难债券市场是在承担非常复杂和高风险的工具，这些工具与市场其他部分的波动不同步。当支付条款被激活时，损失可能相当大。

全球范围内，保险联系证券市场在2023年第三季度末达到约1000亿美元，保险经纪公司Aon Plc估计。仅灾难债券发行在2023年达到创纪录的160亿美元以上，包括非财产和私人交易，这使得证券市场总额达到450亿美元，根据追踪ILS市场的Artemis的数据。

“过去两年中，风险溢价显著扩大，最重要的是，结构已经降低风险，因此市场比最近过去更有利，” Hilti说。

去年，一切都为灾难债券投资者准备就绪。Fermat的董事总经理Brett Houghton将2023年描述为一个“独角兽年”，“投资者兴趣浓厚，保险市场需要发行更多保单。”

根据美国银行的最新分析报告，灾难债券的利差在1月份“显著收窄”，得益于投资者强劲的需求。

最近的收益受到了飓风季节比2022年温和的事实的支撑，这意味着债券持有人需要承担更少的损失。尽管共识观点是很难再次实现那些独特支持性环境，豪顿表示投资者仍然看到“有吸引力的回报。”

希尔蒂表示，2023年的收益不需要在今年重复，证券仍然可以保持有吸引力的投资。

希尔蒂说，猫债券将始终是“一种利基投资”。但那些愿意承担风险的投资者正在尝试在“更强劲的动力和更高的风险溢价”到来之后占据一席之地，他说。

在星期日通过公投后，乘坐大型汽车前往巴黎似乎将成为一项昂贵的事业，街边停车费将上涨至100欧元（108美元）以上，仅供几个小时的购物或跑腿。停车费。

近55%的投票者赞成将市中心的基本价格提高到每小时18欧元，是较小车辆的三倍。公投的形式类似于去年举行的一次禁止共享电动滑板车的公投。尽管几乎没有人参加投票，但该市政府还是执行了这一决定。