从佛罗里达州到德克萨斯州的移民旅行中，惊喜是关键部分-彭博社

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一名男子，他是一群刚到达的移民中的一员，周三2022年9月14日，在马萨诸塞州埃德加敦的玛莎葡萄园向上竖起大拇指。佛罗里达州州长朗·德桑蒂斯周三飞了两架飞机将移民送往玛莎葡萄园，升级了共和党州长们用来引起关注的策略，他们认为这是拜登政府失败的边境政策。（照片来源：Ray Ewing/Vineyard Gazette via AP）一名工人站在跨山管道扩建项目的混凝土堤上。

来源：彭博社

唐纳德·特朗普摄影师：Drew Angerer/Getty Images马萨诸塞州埃德加敦（美联社）-- 玛莎葡萄园社区服务的首席执行官在收工时往外看，看到48名陌生人带着行李、背包和红色文件夹来到她的办公室，文件夹里包括了她机构的宣传册。

周三，佛罗里达州州长朗·德桑蒂斯将从圣安东尼奥飞往这个富裕的马萨诸塞州岛屿的委内瑞拉移民告诉他们他们要去波士顿。

在过去的十年里，加拿大石油行业亲身经历了“有这样的朋友，谁还需要敌人”的含义。在其南方是一个明显的出口路线和一个巨大的客户：美国。但美国法院和政客们阻止了新的石油管道，扼杀了北方的工业。

瓶颈问题已经让加拿大石油公司损失了数十亿美元的收入，延迟了该行业的增长。由于现有管道已经满负荷运转，任何额外的原油都不得不通过昂贵的铁路运输，压低了其价值。在2018年底的最糟糕时刻，加拿大原油的售价比美国石油低了50美元一个桶。。

廉价的加拿大石油

由于管道容量不足，基准西加拿大选择原油一直以较大折扣交易，与美国原油相比。

来源：彭博社和综合指数

在荒野中度过多年后，加拿大石油部门现在有了解决方案。然而，这是一个昂贵的解决方案。以350亿加元（260亿美元）的成本，政府而非私营部门建造了一条将阿尔伯塔油田与太平洋沿岸温哥华附近港口连接起来的管道。这条管道几乎建成。如果一切顺利，首批原油可能在六月之前开始运输。有了这条管道，加拿大石油的折扣应该会缩小。

这条管道的新颖之处在于，它将是加拿大首次出口石油到其南部邻国之外的重要出口渠道。抵达太平洋后，加拿大石油将能够通过油轮流向亚洲不断增长的能源市场，包括中国。

2018年，加拿大总理贾斯汀·特鲁多将该项目国有化时，他的政府将其标记为“一个良好的财务机会”。计划是由国家建造新的管道，名为Trans Mountain Expansion（TMX）1，然后将其卖回给私人投资者，希望赚一笔。从这个角度来看，这条管道是一个巨大的由纳税人资助的错误。

由于成本超支，TMX的价值仅相当于政府在建设该项目上花费的一小部分。与该行业的任何人交谈，对其价值的估计在100亿加元和250亿加元之间。取其中间值，换算成美元，大约是100亿美元的浪费 — 相当于每位加拿大人250美元。对于这位看似亲树的总理来说，这是对石油行业的一次相当大的政府援助。

尽管成本巨大，TMX有两个优势可能会弥补这种财务愚蠢。一个是它很可能会缩小加拿大和美国原油之间的差价，从而为石油行业中的每个人带来更高的收入 — 包括收取专利费的省政府在内。这种折扣会缩小多少是一个备受争议的问题。平均而言，在2010年至2024年间，这个差价平均为每桶负17美元。共识是，这个差价现在可能会趋向于每桶负10美元。至关重要的是，TMX可能意味着这种差价将不再遭受其长期的暴涨，当时它曾扩大至每桶负40甚至负50美元。其次，它应该促进对新生产的投资，从而带来更高的税收。

这很重要：尽管经常被忽视，加拿大是世界第四大石油生产国，产量仅次于沙特阿拉伯和俄罗斯，超过了OPEC+集团的任何成员。尽管存在诸多障碍，加拿大公司在过去20年里几乎将产量翻了一番。更多石油正在生产中。

在去年的停滞之后，加拿大的石油产量预计将在2024年增加近20万桶/日，与2010年至2015年间鼎盛时期的年均增长相匹配。如果实现这一增长，加拿大的石油产量将在今年达到每天平均600万桶 — 创下历史新高。

回归增长？

2024年，加拿大石油产量将增加近20万桶/日，接近2010年至2019年黄金时期的年均增长率

来源：国际能源署和英国能源研究所

2024年的增长率在某种程度上是一种幻觉。去年由于大规模维护和野火导致产量下降，因此增长既包括实际增长，也包括一次性恢复。不过，这表明一旦新的管道容量出现，加拿大石油生产商有快速增产的选择。公司不再投资于新的大型项目，而是将当前业务扩展到附近地区，这是一种更快、更便宜的增长方式。

将额外的美国和加拿大石油合并起来，这两个北美盟友将在2024年占据全球四分之一的石油产量。让我强调一下：今年有四分之一的世界石油产量将来自加拿大和美国。想想这个市场份额的规模，再想想特鲁多和美国总统乔·拜登的气候变化政策以及政治立场。两者在竞选时强调的绿色投资和能源转型与实际情况之间存在很大差距。

2024年加拿大石油额外增产的20万桶/日相当于今年预期石油需求增量的约15%。因此，这是全球供需平衡中的一个重要组成部分。加拿大增长越多，沙特阿拉伯及其欧佩克+盟友的空间就越小。

加拿大石油产量的增长可能不会持续太久 —— 不是几十年，而是几年。TMX正在增加约60万桶/日的运输能力。其中一部分将用于填补目前通过铁路流入美国的石油。2024年以及接下来两年的增长将填补另一部分。到2025年或2026年，许多行业人士认为几乎没有剩余的管道容量。问题在哪里？正如多伦多商品分析师罗里·约翰斯顿所说，“管道项目的项目库已经空了。”

TMX可能是加拿大最后一个大型石油管道。一旦饱和，任何额外的加拿大原油都必须通过铁路找到市场。在接下来的两到三年里，石油市场将见证加拿大石油生产的最后一次大幅增长。然而，经过多年的痛苦，2024年应该会在阿尔伯特亚的油田中被视为一个大丰收的年份。也许是最后的欢呼。

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