对冲基金在美国证监会对国债交易实施更严格的结算规则面临挑战 - 彭博社

加里·根斯勒

摄影师：阿尔·德拉戈/彭博社公司将把一部分员工管理资产的费用收入转移到看重可预测利润的股东手中。

摄影师：侯赛因·法莱/法新社/盖蒂图片社对冲基金将不得不开始在美国国债中央清算他们的许多交易，以应对市场崩盘的新监管计划。

证券交易委员会周三一致投票赞成继续实施一项计划，该计划将使清算机构——它们位于买方和卖方之间，并最终支持交易——在价值24万亿美元的美国政府债券市场中扩大影响力。根据证券交易委员会的说法，这项草案法规将使交易更安全，限制任何单一公司对更广泛的金融体系造成伤害的机会。如果最终确定，这些法规将对市场进行重大改革，并可能引起华尔街部分人士的反对。

私募巨头们给了策划者们一剂新的动力，以在交易荒期提供现金回报。

Carlyle Group Inc.上周效仿较大的竞争对手KKR & Co.和Apollo Global Management Inc，将交易商和高级员工的薪酬与投资结果更紧密地联系起来。

公司将一部分员工的管理资产费用转移到重视可预测利润的股东手中。他们正在调整薪酬公式，以加强雨使者专注于产生回报。

这种权衡意味着交易商在繁荣年份将赚取更多，并在紧缩时期遭受更严重打击。

彭博计算显示，如果这些变化已经实施，凯雷和KKR的员工去年将少赚约1.7亿美元。总薪酬将在2021年和2022年扩大约3亿美元。

薪酬变化反映了私募股权公司在转变为巨型上市公司时所面临的平衡行为。他们的领导人必须让交易商专注于高回报，同时满足股东对稳定利润和股息的渴望。

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凯雷和KKR都表示，这些变化预计将使薪酬池随时间保持不变，凯雷一位女发言人表示，该公司正在有条不紊地推出已经在整个行业展开的变化。

“这不是要改变薪酬的总体水平，”凯雷的新财务主管约翰·雷德特告诉分析师。他说，这是要让更高比例的薪酬由绩效驱动。

薪酬波动

这些举措将更多的利润波动从股东转移到员工。

如果凯雷的新薪酬制度多年前就推出，据彭博估计，员工在2021年将多赚约1.9亿美元，约占薪酬的8%，在2022年将多赚约4000万美元，约占薪酬的2%。KKR员工在2021年将额外赚取2000万美元，约占薪酬的1%。

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与此同时，每家公司的总员工薪酬在2023年将下降超过5%。

如果这些变化在像去年这样的困难时期带来更多痛苦，公司可能会面临人才交易者的离职风险。2023年，随着借贷成本上升，交易者的回报有所减弱，很少有买家愿意承担他们的赌注。根据数据提供商PitchBook的数据，美国私募股权交易降至自2016年以来的最低水平，根据数据提供商PitchBook。

如果今年交易活动增加，薪酬变化最终将带来更丰厚的回报。私募股权正在押注美联储将在2024年转向降息，这可能缓解交易放缓并带来投资回报。