Temenos（TEMN）：汉登堡做空行动使瑞士公司陷入动荡 - 彭博报道
Chris Anstey
Hindenburg Research创始人Nate Anderson。
摄影师：Bonnie Jo Mount/The Washington Post/Getty Images 你好。今天我们将关注金融市场与全球经济衰退之间的脱节，中国谨慎的消费者，并研究大流行病的经济伤疤将如何伤害全球失业青年。
拉锯战
撇开7月美国就业报告的大热门，世界各地的经济指标明显走弱。
仅凭最近的一批头条新闻就能讲述这个故事：
- 纽约制造业 指数第二大跌至2001年以来
- 美国房屋建筑商信心降至 自2007年崩溃以来的最低点
- 经济学家表示 欧元区陷入衰退的可能性现在比以往更大
- 中国 以利率削减出人意料，数据显示经济放缓“令人震惊”
然而，周一股市上涨。美国标普500指数收于离历史最高纪录仅有不到10%的水平。欧洲斯托克600指数也是如此。
这是美联储与金融市场之间的“拉锯战”，正如Evercore ISI分析师Krishna Guha和Peter Williams所描述的。
变得更容易
尽管美联储加息，美国金融状况指数有所改善
来源：彭博社
尽管今年早些时候，包括主席杰罗姆·鲍威尔在内的美联储决策者们实际上支持股票和信贷的抛售，以及美国国债收益率的上升 — 将它们称为“金融条件”中受欢迎的收紧 — 现在却出现了相反的动态。
美联储致力于继续加息，但一些长期借贷成本现在低于今年早些时候的水平，包括30年固定利率抵押贷款和10年期美国国债收益率。美国垃圾评级债券收益溢价已从上个月初的5.83个百分点下降至接近4个百分点。
高盛集团的经济学家团队在周日的一份备忘录中写道，经济正在实现“急需的减速”，但指出“最近金融条件的放松可能会使保持正轨变得更加困难。”
高盛团队认为，由于“最近金融条件的放松，美联储官员们无法通过明年的额外加息警告来制止”，以及美国就业市场持续繁荣，对其美联储政策利率预测存在“上行风险”。
这一切都提高了即将到来的美联储沟通的赌注。
古哈和威廉姆斯认为，美联储“将在未来一段时间内寻求重新掌握更好的控制，包括在杰克逊霍尔” — 即将于本月晚些时候举行的精英年度经济会议。
在此之前，由安德鲁·霍伦霍斯特（Andrew Hollenhorst）领导的花旗集团经济学家建议在周三的美联储7月会议纪要中留意“美联储官员对金融条件宽松程度的（不）舒适程度”的任何暗示。
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经济形势
转为谨慎
中国家庭贷款存款比
来源：中国人民银行
中国家庭 对未来收入增长持更加悲观的态度，甚至比2020年疫情爆发时或全球金融危机后还要悲观。这促使他们削减债务，增加储蓄，这一趋势可能在未来几年抑制经济增长。
依赖中国作为收入主要来源的跨国公司因此而受到影响。星巴克和耐克等公司报告称，他们在中国的销售额出现下滑。
“关于中国经济最具破坏性的神话之一是它不是由消费驱动的，”嘉德龙洲研究中国主任安德鲁·巴特森（Andrew Batson）在写给客户的一份备忘录中写道。“事实上，家庭消费和投资的组合一直占中国国内生产总值的50%或更多。中国经济在过去几个月的低迷正是当GDP的一半决定不参与时会发生的情况。”
这些都有助于解释为什么中国周一进行了适度的10个基点的降息，立即引发了对额外刺激措施的呼吁。
今日必读
- 美联储的教训 | 美联储可能正在努力控制通胀，但其下一个任务可能更加棘手：与国会和财政部合作，制定应对下一次衰退的措施，彭博经济学表示。
抗击衰退所需
刺激措施表达为基点的联邦基金利率下调等值
来源：彭博经济学
*基于2.5%的中性利率。
- 新加坡税收 | 新加坡下一任总理暗示，富人可能会面临更多税收，因为政府寻求在这个城市国家实现更具包容性的增长，并寻找方法保护最脆弱群体免受高通胀影响。
- 德国征税 | 德国家庭将每年额外支付约290欧元的天然气费用，因为俄罗斯对能源施加的压力转移到了德国。同时，经济中的投资者信心进一步下降，已经陷入低迷。
- 招聘改革 | 作为英国最大的毕业生雇主之一，普华永道正在取消申请者必须具有特定学位成绩的要求，以吸引来自不利背景的人。与此同时，该国的职位空缺自2020年8月以来首次下降，这是英国劳动力市场可能开始降温的早期迹象。
- 食品狂潮 | 泰国方便面生产商周二请求政府允许他们自14年来首次提高零售价格。在英国，每周超市购物的通胀率达到了历史最高水平。伊利诺伊州正在将农场与食品银行联系起来，帮助对抗饥饿和通胀。
需要知道的研究
顽固的青年失业问题 在疫情爆发三年后仍然居高不下，可能会永远困住数百万工人陷入非正规、低薪的工作中，国际劳工组织称。
今年的青年失业率
…将从北美的8%到北非的29%不等
来源：国际劳工组织
注：地图显示了国际劳工组织定义的11个世界地区的预测。
国际劳工组织在一份报告中表示，今年将有约7300万15至24岁的人失业，比2019年多出600万人。年轻工人遭受了严重打击，因为他们是全球封锁导致企业停业时最先被裁员的人，也因为企业停止招聘。
“失去工作或无法找到工作的年轻人特别容易受到伤害，”国际劳工组织警告说。“他们可能最终接受一份自己过于胜任的工作，这可能会使他们陷入非正规和低薪的就业轨迹中。”
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Temenos AG 甚至在 Hindenburg Research 的报告导致瑞士银行软件公司股价 15 年来最大跌幅之前，就成为激进投资者的目标。
但与过去投资者更广泛指出公司高层治理问题的情况不同，Hindenburg 指控该公司的账目存在严重缺陷，暗示存在“重大会计不正常”。Hindenburg 在其报告中称，Temenos 还“操纵了收益”，并补充说这些做法在公司内部是“公开的秘密”。Hindenburg 称，他们进行了为期四个月的调查，期间采访了 25 名前员工，“包括高级领导”。