普京、埃尔多安是有很多共同点的对手 - 彭博社

俄罗斯总统弗拉基米尔·普京和土耳其总统雷杰普·塔伊普·埃尔多安于7月19日在德黑兰会晤。

摄影师：谢尔盖·萨沃斯特扬诺夫/法新社/盖蒂图片社

土耳其试图在俄罗斯和乌克兰之间斡旋，这超越了一场微妙的外交平衡行动。对于总统雷杰普·塔伊普·埃尔多安来说，这关乎声望和战略。

埃尔多安和俄罗斯总统弗拉基米尔·普京今天在俄罗斯的索契进行了不到一个月的第二次会晤，讨论了乌克兰战争。他们还将就土耳其计划进入叙利亚北部进行军事行动进行磋商，因为他们上个月未能就这个问题达成一致。

主要阅读：

• 乌克兰粮食协议后，埃尔多安希望在普京身上扮演调解角色
• 克里姆林宫表示，普京和埃尔多安将在周五讨论乌克兰和粮食问题
• 土耳其通胀在7月接近80%，尚未达到峰值
• 在这里关注我们对俄罗斯入侵乌克兰的持续报道。

多年来，他们之间的关系一直波动不定。但对美国及其欧洲盟友的怀疑和猜忌也使他们得以在贸易、能源甚至国防领域建立关系，这种关系在2015年北约成员国土耳其军队在叙利亚边境击落俄罗斯战斗机的危机中幸存下来。

土耳其总统试图将自己塑造成全球舞台上的关键角色，在从叙利亚到利比亚的冲突以及俄罗斯、美国和欧盟之间的紧张局势中发挥作用。这在一定程度上解释了他努力斡旋乌克兰和俄罗斯达成上个月关于粮食出口的协议的原因。

乌克兰的港口，世界的饥饿

在2020-21赛季爆发战争之前的粮食处理份额

来源：乌克兰农业咨询

作为小麦和能源的主要进口国，土耳其受到了俄罗斯在乌克兰发动战争所带来的经济冲击，国内通胀率飙升至80%。尽管土耳其官员坚称价格飙升是暂时的，但埃尔多安意识到这种情况威胁到了他在计划于6月举行的总统选举中的声望。在今天的会谈中，埃尔多安将向普京施压，以接受土耳其在叙利亚北部对库尔德武装分子的行动。俄罗斯领导人在以往关于叙利亚的讨论中往往占据上风，决心阻止安卡拉的野心，并保持自己在该国的主导地位。

随着俄罗斯陷入对乌克兰的战争之中，这一次的结果可能会有所不同。

乌克兰枪手星期一在哈尔科夫地区的前线上开火，使用美国制造的榴弹炮。摄影师：谢尔盖·博博克/法新社/盖蒂图片社 点击 这里 查看本周最引人注目的政治图片，并与他人分享此时事通讯。他们可以在 这里 注册。

全球头条新闻

持续的压力 | 台北官员表示，中国今天派遣军舰越过台湾海峡的分界线 —— 这是一个不寻常的举动，表明其围绕这些岛屿进行几十年来最大规模演习将继续。此次示威行动发生在北京打破另一个先例，根据日本防卫省的说法，昨天向台湾发射了四枚弹道导弹。

• 美国国务卿安东尼·布林肯指责中国试图改变台湾海峡的现状，此前美国众议院议长南希·佩洛西访问了该岛屿。
• 北京宣布制裁佩洛西及其直系家庭成员，并表示将采取其他措施，包括停止与美国的气候变化谈判。
• 阅读我们的独家分析，了解美国主导的孤立俄罗斯和中国的努力如何不尽如人意。

一段从陆地发射的导弹视频截图。来源：中国人民解放军东部战区微博税收协议 | 美国民主党人已经就修订后的税收和气候法案达成一致，此前在50-50的参议院中，他们至关重要的议员之一克尔斯滕·西尼玛表示将支持该计划。她的决定消除了总统乔·拜登国内议程核心组成部分的立法所面临的最后一道障碍。

经济萎缩

英国正面临类似于上世纪90年代初而非信贷紧缩的衰退

来源：英国国家统计局数据、英国央行预测

注：2019年价格

英国下一任首相热门人选莉兹·特拉斯在英国央行昨天发布的预测显示深化的经济危机，英国距离一个将持续一年以上的衰退仅有几周。

捐助者疲劳 | 对西非萨赫勒地区的国际援助已经下降，威胁到了90万人的生命，该地区的一个医疗协会表示。根据国际医疗行动联盟的说法，情况更加严重的是，俄罗斯入侵乌克兰分散了世界对危机的关注，停止了粮食和植物油的供应，并导致全球化肥短缺。

彭博观点精选

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融入 | 匈牙利总理维克托·奥尔班习惯了在欧洲被定位为一个社会贱民。但昨天在德克萨斯州，他在前总统唐纳德·特朗普的铁杆支持者面前，在保守政治行动大会上，他针对进步派、移民和媒体的言论受到了热烈的欢迎。

你可以使用的解释

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希望减少 | 欧盟外交官表示，自维也纳谈判恢复以来，伊朗和美国之间的鸿沟已经扩大，谈判旨在恢复2015年关于波斯湾国家核活动的协议。正如乔纳森·提罗内报道的那样，他们的悲观展望表明，解除对伊朗出口制裁的协议前景有限，无法缓解全球能源危机。

伊朗的20%浓缩铀储备

自美国退出《伊朗核问题全面协议》以来，材料量稳步上升

来源：由彭博社整理的国际原子能机构数据

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要闻

• 塔利班显然庇护基地组织领导人艾曼·扎瓦希里，在喀布尔的美国无人机袭击中被击毙，这给已经政治上备受争议的尝试——解冻阿富汗35亿美元的银行资金以减轻贫困和饥荒——带来了打击。
• 卢旺达正在为刚果民主共和国的一支叛乱组织提供装备和支援，联合国刚果问题专家组的一份报告显示。
• 巴西的卢拉得到了一位卡车司机领袖的支持，后者退出了总统竞选，这可能使左翼领先者有机会进入现任总统博尔索纳罗在选举中的一个关键支持基地。

小测验（不要作弊！）哪个国家的领导人决定不打断他的假期，不去会见佩洛西在他国访问期间？将您的答案发送至 [email protected]*。*

最后 … 美国篮球明星布里特尼·格里纳（Brittney Griner）被俄罗斯法院判处九年监禁，加剧了对拜登施加压力，迫使他迅速与克里姆林宫达成囚犯交换协议以释放她。消息人士称，华盛顿目前提出交换两名俄罗斯人以换取格里纳和前美国海军陆战队员保罗·威兰（Paul Whelan）。威兰于2020年被莫斯科法院定罪间谍罪，但他否认这一指控。

格里纳在昨天的法庭听证会前被关押在被告席内。摄影师：Evgenia Novozhenina/AFP/Getty Images记住，这本不应该发生。

紧缩货币时代——以及不确定的通胀轨迹——威胁着华尔街及其他地方，在经历了十多年的债务狂欢后，可能会迎来一次大的清算。

当然，痛苦如约而至。谁能忽视最近几周地区银行和商业地产的新困境，或者忘记2022年债券、股票、投机科技等领域的两位数暴跌。

尽管存在利率驱动的压力点，但整体金融市场已经经受住了货币风暴的考验——关键的风险承担措施唤起了轻松货币时代的欢乐日子。

即使出现两次高于预期的通胀数据，促使债券交易员重新评估第一次美联储降息的时机，S&P 500 仍接近最近的记录，本周仅下跌0.4%。

感谢持续的人工智能繁荣 - 以及继续高速增长的美国经济，而英国、欧洲其他地区和日本则陷入衰退。

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重点观点：华尔街对人工智能的疯狂幻想面临现实（播客）

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总的来说，美国银行公司的全球金融压力指标，衡量市场风险、套期保值需求和投资者流动性，本月处于自2021年4月以来的最低水平。

股票交易员纷纷涌向看涨期权。亚洲高收益美元债券连续17周上涨。甚至比特币自2021年以来首次突破5万美元。

“增长看起来还可以，企业利润有弹性。所以，软着陆仍然在讨论之中。有什么不好呢？”研究联合首席股票投资官阮克说。“没错，头条通胀公告比我们希望的要顽固，但美联储官员似乎对此都很乐观，并表示下一步是降息，只是时间稍微拖长。”

随着风险偏好飙升，金融条件已经放松到中央银行实施其激进抑制通胀行动之前的水平。在决定下一次利率调整时，美联储主席杰罗姆·鲍威尔可能会听取前美联储主席艾伦·格林斯潘在1996年关于非理性繁荣的著名讲话，据艾德·亚德尼表示。

“如果鲍威尔和他的团队得出结论，认为类似上世纪90年代的股市泡沫正在膨胀，他们会选择不降低联邦基金利率吗？”亚德尼研究公司创始人问道。“我们不确定，但我们怀疑我们可能会在今年找到答案。”

在经济数据出现反复不一的情况下，华尔街交易员本周受到了冲击。股市在周二因消费者价格指数大幅上涨而下跌，随后在接下来的两个交易日中因零售销售疲软而反弹，但在生产者价格指数强劲增长后再次承受压力。尽管周五出现回落，标普500指数设法保持在5000点以上。在此过程中，交易员削减了对降息的预期，认为五月份美联储降息的可能性只有四分之一。

然而，随着季报季接近尾声，美国企业再次交出了一个扎实的季度。S&P 500公司的利润增长了7%，根据彭博智库编制的数据，延续了2023年上半年收缩后的复苏。

“我认为最大的变化是我们已经将叙事从‘嘿，美联储将大幅降息’转变为‘嘿，美联储将降息’，”B. Riley Wealth首席市场策略师阿特·霍根说。“所以，取代对美联储降息的兴奋的是第四季度的收益表现更好。”

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在固定收益领域，恐惧难以寻觅。全球范围内，投资者要求持有投资级和垃圾级企业债券的额外收益已降至两年来的最低水平，根据彭博编制的数据。

对套期保值的兴趣也在减弱。 信用违约掉期，或旨在对冲信用风险敞口的工具，随着Markit CDX北美高收益指数和类似的投资级 CDS 跟踪器均达到两年低点而退却。

类似的情绪主导了股票市场。股票交易员并非对冲下行风险，而是大举买入看涨期权，以应对进一步上涨。这些合约如此受欢迎，以至于标普500指数中的普通股票的成本几乎与看跌期权持平。这种差异，被称为看涨偏离，达到了自2021年以来的最高水平，那一年，从模因股票到非同质化代币等各种东西都爆发了投机狂热。

“许多指标与2021年‘顶峰狂喜’时期看到的水平相一致，”高盛集团的董事总经理布莱恩·加勒特在一份备忘录中写道。“我个人见过不止一个‘SPX 5k’帽子在交易大厅中流传。”

投资者可能会犹豫是否增加对潜在损失的保护。毕竟，在过去两年中，期权对冲大多数时候都没有起作用。根据摩根士丹利的模型，本周标普500指数未来六个月内下跌10%的暗示概率接近9%，是至少自2010年以来的最低水平，也是历史平均水平的一半。

对于持不同意见的人来说，现在是考虑下行风险的时候，尤其是当从选股对冲基金到基于规则的交易者和个人投资者都增加了今年的股票持仓。美国银行编制的数据显示，全球股票基金在过去四周内吸引了595亿美元的资金流入，是自2022年2月以来的最大流入。

根据摩根士丹利的估计，目前整体投资者定位排名约为十分之八。

“高通胀唤醒了市场意识到风险是双向的事实。但是，心态很难改变，因为大多数人会将注意力集中在最近的历史上，”该公司的团队包括克里斯托弗·梅特利在备忘录中写道。“股票持仓正在增加 - 因此，许多投资者更需要对冲。”