五件事开启你的一天：佩洛西访台、市场、燃气削减、中国影响 - 彭博社
Andreea Papuc
南希·佩洛西
摄影师：Al Drago/Bloomberg
软银集团董事长兼首席执行官孙正义摄影师：Toru Hanai/Bloomberg
纽约公园大道上的行人。
摄影师：Jeenah Moon/Bloomberg佩洛西访问台湾的不确定性，沃尔玛影响市场情绪，中国经济放缓的深远影响，以及英国首相候选人将抖音置于十字火线。以下是人们正在讨论的内容。
时机不佳
众议院议长南希·佩洛西的工作人员和安全官员并未排除她计划于8月初访问台湾的可能性，这次访问已经引发了更多美中紧张局势。如果访问成行，将与预计的美国总统乔·拜登与中国国家主席习近平通话的几天内发生。北京一直在警告佩洛西不要成为自纽特·金里奇以来首位访问这个自主岛屿的议长，因为北京认为台湾是其领土的一部分。台湾已成为加剧美中关系的头号问题之一。
切断天然气
俄罗斯再次大幅减少向德国输送管道天然气的流量，提醒欧洲在冬季建立能源储备面临的艰巨挑战。由于涡轮机存在维护问题，俄罗斯天然气工业股份公司将从莫斯科时间周三上午7点起削减北溪管道的供应量 —— 这是欧盟的主要天然气联系线 —— 至其容量的约20%。目前无法确定这种削减将持续多久，对欧盟来说是一个令人担忧的前景，因为时钟开始倒计时迎接寒冷的月份。
等待联邦储备委员会
周二，随着投资者消化企业盈利报告并等待本周即将到来的美联储加息的影响，股市面临着一个平淡的亚洲开盘。市场似乎陷入了一种观望状态，不仅在为预期的三个季度点的美联储加息和主席杰罗姆·鲍威尔的任何信号做准备，还在为苹果和谷歌等公司的盈利前景做准备。零售商沃尔玛在美国延长交易中下滑，因盈利预期令人失望，可能加剧对美国经济在货币政策收紧之际陷入衰退的担忧。其他市场故障线包括欧洲的能源问题和中国的Covid限制。
溢出效应
中国经济放缓正在波及各地。由于Covid-19封锁使消费者感到恐慌，制造品需求下降，这种情况正在波及欧洲和东亚的主要出口国。这反过来导致德国和韩国与全球第二大经济体出现罕见的逆差。全球大宗商品价格上涨意味着，中国6月份官方进口增长1%，但对制造品来说结果更糟。高科技产品和机电产品的进口下降约8%，本月似乎没有改善。中国作为全球大宗商品需求的推动者的角色往往掩盖了其大部分进口是制造品的事实。
中国难题
外交大臣利兹·特拉斯承诺打击中国所有者的公司，如社交媒体巨头TikTok，她与里什·苏纳克在角逐英国首相继任者的首场辩论中展开激烈交锋。特拉斯对字节跳动旗下的TikTok发表的言论是对周日两位竞争者在如何应对中国问题上的来回辩论的延续，两位政治家都批评对方过去的做法。
我们一直在阅读的内容
这是过去24小时引起我们注意的内容。
- Shein的光芒褪去了。
- 澳大利亚债券的流动性不足困扰着。
- 中国批准首个本土生产的新冠药丸。
- 日本的保险公司出售中暑保险。
- 中国的沮丧的Z世代。
- 你会支付4万美元看阿黛尔吗？
- Instagram上关注最多的女性批评了这个平台。
最后，这是加菲猫今天早上感兴趣的内容
全球投资环境正被美联储即将在周三做出的政策决定所主导。除非美国央行提高75个基点已经完全定价的利率，否则这可能是错误的。即使指引问题可能并不重要，因为直到9月才有会议。全球前景最大的担忧是中国，受到新冠封锁和慢动作房地产市场崩溃的困扰。人们感到，货币、财政和社会政策制定者不断扩大的调整和工具正在耗尽其效力。德国和韩国刚刚报告了与中国之间高度不寻常的贸易逆差，而高青年失业率正在扼杀人们对持续经济复苏的希望。一个疲软的中国将使全球经济前景变得更加漫长和崎岖。
Garfield Reynolds 是彭博新闻社亚洲地区的首席利率记者，驻地悉尼。
SoftBank集团创始人孙正义正在寻求高达1000亿美元的资金来支持一项芯片项目，以与Nvidia公司竞争并为人工智能提供必不可少的半导体，知情人士透露。
代号为伊邪那岐（Izanagi）的项目标志着这位亿万富翁的下一个重大努力，因为SoftBank大幅削减了对初创公司的投资。知情人士表示，孙正义设想创建一家可以补充芯片设计部门Arm Holdings Plc的公司，并允许这位亿万富翁打造一个人工智能芯片强国。有人士透露，SoftBank可能提供300亿美元，而可能有700亿美元来自中东的机构。由于讨论仍然保密，这些人要求匿名。
基金经理们对系统性信贷事件的担忧正在增长，因为全球各地的房地产市场警报响起。
根据美国银行最新的全球基金经理调查，大约六分之一的受访者认为这种危机是市场面临的最大尾部风险，而去年12月这个比例约为十一分之一。美国商业房地产和中国房地产市场的不安加深，使其成为受访者的第三大担忧，仅次于通胀加剧和地缘政治。
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重要观点：商业房地产面临残酷的清算（播客）
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本周强于预期的通胀数据削弱了人们对美联储降息并减轻房地产压力的希望。交易员现在预计今年的降息幅度不到90个基点，几乎是一月份预期的一半。与此同时，美国商业和多户家庭房地产超过9000亿美元的债务将在今年需要进行再融资或出售物业，这比之前的估计增加了40%，在银行延长贷款等因素的作用下，建筑价值下降。
马拉松资产管理公司主席布鲁斯·理查兹在本周的LinkedIn帖子中警告说，小银行似乎正朝着其商业房地产贷款账本8-10%的违约率发展。这些贷款人在最近几年增加了对商业房地产的敞口，因此在商业房地产市场下行时尤为脆弱。相比之下，理查兹在电话中表示，大银行“坚如直布罗陀”。
较小的贷款人主导了大多数商业地产贷款类别
2023年上半年末各资产类别贷款比例
来源：MSCI Real Assets
百分比已四舍五入
根据一份于12月发布的关于美国银行脆弱性的研究论文，商业地产贷款的10%违约率将导致约800亿美元的额外银行损失。该论文警告称，商业地产困境可能导致300多家主要是较小的地区银行面临破产风险。
“我们将继续看到困境水平上升，”数据提供商Altus Group的研究主管Omar Eltorai说。“这是人们可以提前预测但在通过之前会有延迟的那种变量，”他说，并补充说有时这种延迟可以用年份来衡量。
目前，美联储正在与商业地产风险集中的贷款人协调制定计划以应对预期损失。尽管损失令人担忧，但美国监管机构正在努力确保贷款损失准备金和流动性水平足以应对，财政部长珍妮特·耶伦本月早些时候表示。
然而，根据美国银行的调查，近40%的基金经理认为美国商业地产是最可能发生信贷事件的来源，另有22%的人认为中国房地产是最大的威胁。调查进行于2月2日至8日，就在New York Community Bancorp因办公室和多户市场的疲软而削减股息并储备资金的几天后。
阅读更多： 纽约市商业银行与监管机构的谈判导致了市场动荡
这种动荡后来蔓延到了德国的银行，这些银行暴露于美国商业地产。周四，标普全球评级公司将德意志抵押银行股票的评级进一步下调至困境领域，原因是该银行高度暴露于陷入困境的市场。降级了该银行。
点击这里收听关于富达对债权人暴力的担忧的播客
观看：本周的嘉宾包括社区银行的Karissa McDonough，Palmer Square Capital Management的Chris Long，Barings的Kelly Burton和Guggenheim Partners Investment Management的Steve Brown。
| 值得关注的事项 |
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| * 预计下周将有约450亿美元的美国高评级债券发行，大部分发行可能会集中在三天内进行，因为美国债券市场周一放假，周五通常比较安静。 * 在欧洲，58%的专业人士调查预计下周将有超过300亿欧元（323亿美元）的发行。 * 在接下来的一周，美联储和欧洲央行的会议记录将影响政策展望。 + 1月份FOMC会议的记录将于2月21日公布，欧洲央行理事会1月份会议的记录将于2月22日公布。 * 中国央行行长潘功胜可能会在2月18日进行急需的降息。 * 有关全球数据和事件可能影响未来一周市场的深入分析，请参阅彭博经济学的全球经济周报。 |
本周回顾
- 进入信贷市场的资金浪潮正在充当投资者的防护盾，抵御任何负面情景 — 即使是今年央行减少幅度可能减少的前景。
- 美国银行开始加大购买力度，从抵押贷款支持证券到抵押贷款债券等各种资产，这是近两年来的逆转。
- 一种消费者用来帮助资助退休的保险产品销售额创纪录，推动了对企业债券和商业抵押贷款债券的需求。
- 对美国蓝筹债券的无限需求推动投资者对纽约社区银行对房地产风险敞口的任何担忧置之不理。
- 摩根大通击败私人信贷放贷方，提供约$25亿的债务融资，支持Cohesity Inc.收购Veritas Technologies的一部分。
- 乐高集团获得了更多时间来推动其债务重组计划，香港法院驳回了债权人要求清算这家中国开发商两个关键单位的诉讼。
- 另一家中国开发商红日地产集团有限公司在香港法院收到了一份清盘诉讼，由纽约梅隆银行提起。
- 中国南城控股有限公司的债券在该建筑商首次违约美元债券后以创纪录的速度暴跌，反映出对陷入困境行业的政府支持程度的新担忧。
- 百时美施贵宝出售$130亿的债券，以帮助融资其对Karuna Therapeutics Inc.和RayzeBio Inc.的收购，该交易的订单超过850亿美元。
- 西门子公司在信用评级提升之后发行了欧洲最大规模的公司债券。
- 一组银行推出了一笔$50亿的杠杆贷款销售，以帮助KKR & Co.购买Cotiviti Inc.的股份。
在路上
- 花旗集团聘请摩根大通公司资深人士约翰·威瑟斯普恩担任其房地产投资银行团队的董事总经理。
- 阿尔伯塔投资管理公司，加拿大最大的养老金计划之一，正在在纽约开设办事处，以进一步扩大私人信贷投资。
- Newmark集团已经招募马修·费瑟斯通来负责其英国和欧洲的债务和结构化金融业务。
- 标普全球评级已经聘请大卫·克努特森，前施罗德公司高级投资总监，接替杰拉德·佩恩特，后者将于本月底退休。
| 您可能错过的五个故事 |
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| * 欧洲AT1债券显示商业房地产压力受控 * 基金流入目前是信贷最重要的数字 * 欧洲信贷风险因降息预期降至两年低点 * 阿瑞斯从新兴公司手中收购了3亿美元的消费者贷款组合 * 穆迪、标普表示债券市场的抢购可能导致年底放缓 |
| 数据观察 |
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| * 宏观视图 * 私人信贷贷款监控 * 投资级债券 * 高收益债券 * 美元贷款 * 欧元贷款 * 全球信用指数回报 |
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