中国富人、富豪外逃，坚果哥，香港人才外流 - 彭博报道
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一个行人站在上海因Covid-19封锁而被围栏围住的住宅区前，时间是7月6日。
纽约帕克大道上的行人。
摄影师：Jeenah Moon/Bloomberg中国的富人对Covid封锁感到厌倦，开始寻找出路。最大的问题是北京是否会让他们离开。
投资移民咨询公司Henley & Partners 估计今年有1万名高净值居民 寻求离开该国，并带走价值480亿美元的资产 — 这是继俄罗斯之后预测的第二大财富和人口外流国家。
像46岁的上海餐馆老板胡哈里（Harry Hu）这样的人，最近以2000万元人民币（300万美元）的价格出售了他在两家高档小酒馆中的大部分股份，并计划移居加拿大。
“你能想象吗，我在中国最发达的城市的封锁开始时几乎挨饿了？”胡说，他已经聘请了一位移民律师和财富管理师帮助他搬迁。“我很难过，但现在是离开的时候了。”
资金转移
2022年富人更积极迁移
来源：Henley全球公民报告，新世界财富
注：数据是根据年初的迁移估算得出的
离开可能说起来容易，做起来却并非如此。虽然决策者并没有明确收紧迁移限制，但移民律师表示，随着护照处理时间的延长和文件要求的增加，最近几个月搬迁变得更加困难。在加密货币遭到打击并且长期帮助居民通过私人交换安排规避资本管制的海外交易对手撤退之后，将大笔资金转移出中国也变得更加困难。
尽管如此，许多居民并不被吓倒。中国的移民顾问和律师表示，与一年前相比，春季（上海处于封锁状态时）的咨询增长了三到五倍。根据与银行家的访谈，有关将资金转移出国的咨询呈指数级增长。
潜在移民的热门目的地包括美国、新加坡、澳大利亚、加拿大和欧洲。一位私人银行家表示，投资要求相对较低的地方，如西班牙、葡萄牙或爱尔兰，也可能变得更受欢迎。
香港城市大学副教授尼克·托马斯表示，人口和资本的潜在流失对中国经济是“明显的成本”。他指出，在世界上几乎每个国家，“Covid的风险正在被纳入经济计划和企业建模中”。
经济学家们预测，政府今年的增长目标约为5.5%将大幅落空，一些估计甚至低于4%。李克强总理可能不会因此失眠，表明对目标的灵活性。
对于那些没有足够资金离开的人来说，他们只希望至少能逃离另一次封锁。
社交媒体上的帖子显示，先前受重创地区的居民实际上爬上围墙，在街上奔跑，试图逃离中国各地病例激增导致的新一轮封锁。周二，新增感染病例接近1000例，是自5月21日以来的最高日增数。
大多数新病例集中在南部的广西地区和偏远的西北部省份甘肃。这对于广西北海海滨度假胜地的2000多名度假者来说是个倒霉的事，他们因突然实施的封锁令而被滞留。
疫情蔓延
中国大陆连续六天报告每天500多例新冠病例
来源：国家卫生健康委员会
年轻而不安分
在香港，出现了一种不同类型的大批离去。
这个金融中心正面临着人才外流，因为它在努力聘用和留住投资银行和律师事务所的初级人才，全球招聘公司Ambition报告称，与疫情前相比，入门级职位的候选人数量下降了40%。
离开的人中包括21岁的高盛分析师Sparsh Singhal，他在毕业一年后搬到新加坡，这样他就可以在不必隔离的情况下去印度尼西亚探望家人。“我并不是真的想离开香港，”他说。“但每次我想回去看家人，或者他们考虑来这里，隔离都会占去我们所有的假期。”
Ambition的业务经理Jenny Yuen说，她的收件箱过去常常塞满了零到三年工作经验的入门级申请者的询问。但自去年以来，她不得不四处寻找，许多毕业生表示他们不寻求在香港的机会。
“这是最糟糕的一年，”她说，将目前的供应不足与2018年和2019年形成鲜明对比，当时“应届毕业生遍布招聘广告中。”
中产阶级的关注
中国数万名房主拒绝支付他们的抵押贷款。在河南省中部，被骗的银行投资者与警方发生冲突，试图拿回他们的钱。
尽管有所有这些动荡，但中国政府一直异常地和解。
与那些似乎是习近平主席“共同富裕”运动的主要目标的富人不同，中产阶级——估计占人口的一半——是共产党的重要选民，共产党在关键的领导年份寻求确保社会稳定的代价。在持续的房地产危机中，从制陶中心景德镇到上海等城市的人们拒绝支付开发商（包括恒大）尚未完成的房屋抵押贷款。数额巨大。野猫抵制贷款的价值高达2万亿元人民币（2960亿美元），这对于依赖抵押贷款作为最安全收入来源的贷款人来说是巨大的打击，因为疫情封锁使增长受阻。
“随着开发商违约浪潮的到来和房屋销售陷入长期低迷，这是一种切实的恐惧，”马修·布鲁克为彭博撰写。 “他们采取这种强硬手段也是情有可原。”
7月18日，广州正在建设中的恒大住宅楼的一般视图。金融监管机构敦促银行增加对开发商的贷款，以帮助完成项目，官员甚至考虑给予房主宽限期支付，据消息人士称。中国中部城市郑州面临愤怒房主最多抵制，计划设立一个紧急援助基金，帮助资金短缺的开发商完成住房项目。尽管有些拒绝支付按揭的购房者可能看起来不负责任，但问题的关键比这更复杂。当然，一些拒绝支付按揭的人担心他们的投资价值下跌：房价已连续下降了10个月。但他们可能更担心的是他们是否最终能得到他们支付的东西。
中产阶级的按揭拒付者就像高阳一样。他在中国中部城市南昌的一套价值90万元的公寓上已经还了两年的按揭，但公寓单位仍未完工。感觉到进展很小，他计划下个月加入抵制行列，不再支付每月4000元的按揭。
“这占了我的收入的一半 —— 这是巨大的压力，”这位32岁的设计师说，补充道，由于经济放缓，他的工资已经减少了三分之一。按揭拒付的事实已经蔓延到各个地方，甚至威胁到国家经济的雷曼式危机，这使得其他人也敢于采取相同的策略。一些房地产开发商的供应商现在也拒绝偿还银行贷款，因为他们欠他们的未付账单。
发展突显了习政府面临的两难境地，随着中国房地产危机加剧：对一些借款人提供救助可能会引发其他许多人拒绝偿还债务的威胁。在屈服于支持要求可能会给国家财政带来压力的同时，忽视这些要求可能会导致更多借款人拒绝履行义务而产生违约螺旋。
抵押贷款抗议
未完成的房地产项目引发了拒绝偿还贷款的抵制
来源：我们需要家园
注：截至7月19日的数据。数据来源于在线开源平台Github，可能并不代表中国大陆所有未完成的项目。
为了结束随着国内最大银行诈骗案而爆发的暴力抗议，中国当局将偿还更多受害者，以试图安抚愤怒的客户，这些客户数月来一直被拒绝取回数十亿人民币的存款。河南的四家农村银行和安徽的一家银行的存款额度高达10万元人民币（14800美元）的客户将从7月25日开始得到偿还。随着北京开始削减对银行的隐性政府支持，以减少风险行为并维护金融体系的长期稳定，官员们再次面临着艰难的平衡。如果公众失去对银行独立生存能力或在流动性受到压力时国家支持的信心，后果可能正是当局试图防止的危机类型。
坚果哥
在中国，让污染者改正错误很难。但有一个自称为Nut Brother的人通过表演艺术让他们感到尴尬，成功地做到了。这位41岁的深圳环保活动人士拒绝透露真实姓名，他在2015年首次引起国际关注，每天在北京推着工业吸尘器四个小时，连续100天，从空气中吸取污染物。他在博客上记录了这个项目，然后将积累的颗粒物制成一块黏土砖，匿名地留在一个建筑工地，这样它就会永久地存在于这座城市的建筑物之一。
Nut Brother去年在东部城市淄博的另一个项目中，两个人扮成渔民，将数十条巨大的充气鱼和辣椒搅拌到被污染的深褐色岳阳河水中，喊着“淄博火锅鱼！”。这场表演的视频被上传到互联网上，获得了1000多万次观看。作为一个玩笑，有人在热门城市指南网站dianping.com上发布了一个“淄博火锅鱼”的条目，很快成为了“本地美食”类别中最受欢迎的页面。在他的火锅秀六个月后，市政府建造了新的污水处理罐，试图清理河流。
坚果兄弟和一位朋友在2021年为他的“淄博火锅鱼”项目设置了充气鱼和辣椒。与艾未未等采取挑战中国一党制立场的艺术家不同，中国的环境艺术家如坚果兄弟试图在体制内工作。他说，表演艺术可以以一种较少对抗性的方式引起公众关注。然而，在一个越来越受到镇压的活动主义和艺术文学受到密切审查以确保符合共产党理想的国家，他的策略是一种冒险的策略。坚果兄弟和其他气候活动人士必须找到方法向公众传达他们的信息，而不要越过会终结他们职业生涯的隐形“红线”。
“过去十年的变化意味着，如果我们决心解决环境问题，我们需要更具创意的项目，”他说。
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最后，还有一些引起我们注意的其他故事：
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基金经理们对系统性信贷事件的担忧日益加剧，因为全球房地产市场的警报响起。
根据美国银行最新的全球基金经理调查，接受调查者中大约六分之一认为这样的危机是市场面临的最大尾部风险，而去年十二月这个比例约为十一分之一。美国商业房地产和中国房地产市场的日益不安意味着这现在是受访者的第三大担忧，落后于更高的通货膨胀和地缘政治。
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重要观点：商业房地产中的残酷清算（播客）
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希望美联储会降息以减轻房地产的一些压力，但本周强于预期的通货膨胀数据打击了这一希望。交易员现在押注今年的降息幅度不到90个基点，几乎是一月预期的一半。与此同时，美国商业和多户家庭房地产上的超过9000亿美元的债务将需要再融资或出售房产，这比之前的估计增加了40%，在银行延长贷款等因素的作用下，建筑价值下跌。
较小的银行似乎在商业地产贷款账本中的违约率上走向8-10%，本周在LinkedIn上发帖的Marathon Asset Management主席Bruce Richards警告说。这些贷款人在最近几年增加了曝光度后，特别容易受到商业地产市场的下滑影响。相比之下，Richards在电话中表示，较大的银行“坚如直布罗陀”。
较小的贷款人主导了大多数商业地产贷款类别
2023年上半年末按资产类别划分的贷款比例
来源：MSCI Real Assets
百分比已四舍五入
根据12月份发表的一篇关于美国银行脆弱性的研究论文，商业地产贷款的10%违约率将导致约800亿美元的额外银行损失。该论文警告称，商业地产困境可能导致300多家主要是较小地区性银行面临破产风险。
“我们将继续看到困境水平上升，”数据提供商Altus Group的研究主管Omar Eltorai说。“这是人们可以提前预测的变量之一，但在它传递之前会有延迟，”他补充说，有时这种延迟可以用几年来衡量。
目前，美联储正在与那些集中在商业地产领域的贷款人协调制定一个计划，以应对预期的损失。尽管损失令人担忧，美国监管机构正在努力确保贷款损失准备金和流动性水平足以应对，财政部长珍妮特·耶伦本月早些时候表示。
依然，近40%的基金经理认为美国商业地产是最有可能发生信贷事件的来源，BofA调查发现，另有22%的人认为中国房地产是最大的威胁。调查发生在2月2日至8日之间，就在纽约社区银行削减股息并储备资金的几天后，部分原因是办公室和多户市场的疲软。
阅读更多： NYCB与监管机构的对话导致市场动荡
混乱已经蔓延到德国银行，这些银行暴露于美国商业地产。周四，标准普尔全球评级公司下调了德意志抵押银行的评级，称其高度暴露于困境市场。
点击这里收听关于富达对债权人暴力的播客
观看：本周的嘉宾包括社区银行的Karissa McDonough，Palmer Square Capital Management的Chris Long，Barings的Kelly Burton和Guggenheim Partners Investment Management的Steve Brown。
| 值得关注 |
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| * 预计下周将有约450亿美元的美国高评级债券发行，大部分发行可能集中在三天内，因为美国债券市场周一关闭，周五通常比较安静。 * 在欧洲，58%的专业人士调查认为未来一周将有超过300亿欧元（323亿美元）的发行。 * 在接下来的一周，美联储和欧洲央行的会议记录将塑造政策展望。 + 1月份FOMC会议的记录将于2月21日公布，欧洲央行理事会1月份会议的记录将于2月22日公布。 * 在中国，央行行长潘功胜可能于2月18日进行急需的降息。 * 要深入了解全球各地可能影响市场的数据和事件，请参阅彭博经济学的全球经济下周展望。 |
回顾本周
- 涌入信贷市场的资金浪潮正在为投资者提供一种屏障，抵御各种负面情景 — 即使是今年央行减少幅度可能减少的前景。
- 美国银行开始加大购买力度，从抵押贷款支持证券到资产抵押贷款债券等各种产品，这是近两年来的逆势增长。
- 一种消费者用来帮助资助退休金的保险产品销售额创纪录增长，推动了对企业债券和商业抵押贷款债券的需求。
- 对美国蓝筹债券的无限需求推动投资者对纽约社区银行对房地产风险敞口的担忧置之不理。
- 摩根大通击败私人信贷放贷方，提供约25亿美元的债务融资，支持Cohesity公司收购Veritas Technologies的一部分。
- 乐高集团获得了更多时间来推动其债务重组计划，香港法院驳回了债权人要求清算这家中国开发商两个关键单位的诉讼。
- 另一家中国开发商红日地产集团有限公司在香港法院收到纽约梅隆银行提起的清盘诉讼。
- 中国南城控股有限公司的债券在建筑商首次违约美元债券后以创纪录的速度暴跌，反映出对陷入困境行业的政府支持程度的新担忧。
- 百时美施贵宝出售130亿美元债券，用于资助其对Karuna Therapeutics公司和RayzeBio公司的收购，该交易获得超过850亿美元的订单。
- 西门子公司在信用评级提升之后，发行了欧洲一年来规模最大的公司债券。
- 一组银行推出了50亿美元的杠杆贷款销售，以帮助KKR公司购买Cotiviti公司的股份。
在路上
- 花旗集团聘请摩根大通的资深人士约翰·威瑟斯普恩担任其房地产投资银行团队的董事总经理。
- 阿尔伯塔投资管理公司，加拿大最大的养老金计划之一，正在开设纽约办事处，以进一步扩大私人信贷投资。
- Newmark集团已经招募马修·费瑟斯通来负责其英国和欧洲的债务和结构化金融业务。
- 标普全球评级已经聘请大卫·克努特森，前施罗德公司的高级投资总监，接替杰拉德·佩恩特，后者将于本月底退休。
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| 数据观察 |
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| * 宏观视角 * 私人信贷贷款监控 * 投资级债券 * 高收益债券 * 美元贷款 * 欧元贷款 * 全球信用指数回报 |
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