彭博晚间简报：欧洲可能需要在今年冬季对天然气进行配给 - 彭博

德国卢布明的北溪1号天然气管道的气体接收压缩机站。俄罗斯通过北溪管道向德国运送天然气的船运已经停止，据称是因为计划的年度维护。

摄影师：Krisztian Bocsi/Bloomberg纽约帕克大道上的行人。

摄影师：Jeenah Moon/Bloomberg以色列对加沙南部汗尤尼斯的空袭。摄影师：Ahmad Salem/Bloomberg如果北溪管道在计划的维护后不重新启动，欧洲可能需要限制天然气供应以满足冬季供暖需求。英国化学公司Ineos的Brian Gilvary表示：“眼下看来这个冬季情况相当严峻。”“如果北溪1号不恢复，这是不可避免的。”欧洲可能会陷入能源危机，但从一个瑞典核电站的情况来看，你不会意识到这一点。近日北欧电力价格如此之低，以至于一个核电站已经自愿减少产量。

Bloomberg正在跟踪冠状病毒大流行和全球疫苗接种工作的进展。

以下是今日头条新闻

欧洲联盟在向乌克兰提供大规模援助包的高调承诺方面落后，与此同时，该集团正面临着国内可能出现严重经济困境的前景。欧洲委员会主席乌苏拉·冯·德·莱恩提议向乌克兰提供90亿欧元（90亿美元）的紧急贷款已经将近两个月了。到目前为止，该集团只同意了覆盖了其中的九分之一的初始援助。

乌苏拉·冯·德·莱恩摄影师：米兰·雅罗斯/彭博社芝加哥的小麦期货在需求疲软的前景抵消了由俄罗斯入侵乌克兰加剧的供应担忧后，抹去了今年的涨幅。随着美国和欧洲大部分地区的小麦收获季节即将到来，短期供应增加可能有助于控制食品通胀的上涨。

华尔街和欧洲投资银行对买方后悔感到强烈。在疫情初期并购和股票发行蓬勃发展时，公司大举招聘昂贵人才，而现在股本市场部门正准备迎接一波裁员潮，因为交易量急剧下降。并购和杠杆融资工作也面临风险。

美联储加息的前景在两名官员未予支持以及通胀预期关键指标降温的情况下，本月全面加息1个百分点的可能性减弱。上周五，亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克表示对超大规模加息持谨慎态度，圣路易斯的詹姆斯·布拉德表示将推迟对央行本月晚些时候的政策会议作出判断。布拉德确实支持将利率提高到比之前预期更高的水平，称基准利率应在年底前达到3.75%至4%的范围，而不是3.5%。这意味着相对于当前水平将有约2.25个百分点的收紧。

詹姆斯·布拉德摄影师：卢克·麦克格雷戈/彭博社英国的Covid-19感染病例在一周内增加了近80万例，该国部分地区的感染水平接近春季的最高记录。随着新一波疫情增加对卫生系统的压力，英国将在秋季向更多人提供Covid-19加强针。而在中国，当局报告称，该国出现了新的疫情聚集，导致 七周来最高的日新增病例数，该疫情发生在广西省。

参议员乔·曼钦再次做了同样的事情。这位西弗吉尼亚州的民主党人，经常与50名共和党参议员一起支持他而不是支持自己的政党，已经 扼杀了乔·拜登总统的大部分国内议程。作为煤炭的亲密朋友——在政治上从石油巨头那里获得数百万美元的资金支持，个人财富也来自他自己的化石燃料财富——曼钦 炸毁了最近的缩减版旨在帮助应对全球变暖的计划。一位环境专家告诉New York Times：“风险如此之高，”“他 在害我们自己的孩子，这真是令人愤怒。”

拜登首次在星期五在吉达与沙特阿拉伯的王储穆罕默德·本·萨勒曼会面，有效地结束了他对这位沙特领导人的避之不及，因为他对《华盛顿邮报》专栏作家、美国居民贾迈勒·卡舒吉的残忍谋杀和肢解感到愤慨。白宫表示，他们期待在石油问题上取得一些成果。

沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼（右）和美国总统乔·拜登，于7月15日在沙特阿拉伯吉达会面。来源：沙特通讯社### 明天你需要知道的事

• 美国特勤局被指控销毁了关键的叛乱证据。
• 沙特阿拉伯的5000亿美元沙漠梦幻城市变得越来越奇怪。
• 德克萨斯州的发电厂在巨大的热浪下持续运转。
• 美国金融科技高管因向尼日利亚汇款1.6亿美元而被定罪。
• Bloomberg观点：司法部应寻求对特朗普的起诉。
• 比特币矿工的困境可能在Celsius倒闭后变得更糟。
• Juul寻求新融资以增强灵活性，因为他们正面临法律诉讼。

中国散发出强烈的雷曼兄弟气息

马克·贡洛夫在Bloomberg Opinion中写道，中国有点岌岌可危。那些为了购买由已经破产的开发商（如恒大）建造的房产而贷款的人最终只得到了未完工的房产和贷款。许多借款人现在拒绝偿还贷款。这种反抗只是一个由困扰债务构成的冰山一角。

基金经理们越来越担心系统性信贷事件的发生，因为全球各地的房地产市场警报频响。

根据美国银行最新的全球基金经理调查，大约六分之一的受访者认为这种危机是市场面临的最大尾部风险，而去年12月这个比例约为十一分之一。美国商业地产和中国房地产市场日益加剧的不安意味着这现在是受访者的第三大担忧，落后于更高的通货膨胀和地缘政治。

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重要观点：商业地产的残酷清算（播客）

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本周，对于美联储将降息以减轻房地产压力的希望受到了强于预期的通胀数据的打击。交易员现在对今年的降息幅度押注不到90个基点 — 几乎是一月份预期的一半。与此同时，美国商业和多户房地产超过9000亿美元的债务今年将需要再融资或出售物业 — 较早估计增加了40% — 在银行延长贷款等因素的影响下，以及建筑价值下跌。

马拉松资产管理公司主席布鲁斯·理查兹本周在LinkedIn上发文警告，较小的银行似乎正朝着商业房地产贷款账本8-10%的违约率发展。这些放贷人在最近几年增加了对商业房地产的敞口，因此在商业房地产市场下行时尤为脆弱。相比之下，理查兹在电话中表示，较大的银行“坚如磐石”。

较小的贷款机构主导了大多数商业地产贷款类别

2023年上半年末各资产类别贷款占比

来源：MSCI Real Assets

百分比已四舍五入

根据一份于12月发布的关于美国银行脆弱性的研究论文，商业地产贷款的10%违约率将导致约800亿美元的额外银行损失。该论文警告称，商业地产困境可能导致300多家主要是较小地区性银行面临破产风险。

“我们将继续看到困境水平上升，”数据提供商Altus Group的研究主管Omar Eltorai说。“这是人们可以提前预测的变量之一，但在其传递之前会有延迟，”他补充道，有时这种延迟可以用数年来衡量。

点击这里阅读有关商业地产债务危机的文章

目前，美联储正在与那些商业地产风险集中的贷款机构协调制定计划以应对预期损失。尽管损失令人担忧，但美国监管机构正在努力确保贷款损失准备金和流动性水平足以应对，本月早些时候财政部长珍妮特·耶伦表示。

然而，根据美国银行的调查发现，近40%的基金经理认为美国商业地产是最可能发生信贷事件的来源，另有22%的人认为中国房地产是最大的威胁。该调查是在2月2日至8日进行的，就在New York Community Bancorp因办公室和多户市场疲软而削减股息并储备资金的几天后。

阅读更多： 纽约市商业银行与监管机构的对话导致了市场动荡

这种动荡已经蔓延到德国的银行，这些银行暴露于美国商业地产。周四，标普全球评级公司将德国抵押银行AG的债券进一步降至困境区域，原因是其高度暴露于陷入困境的市场。降级了该银行。

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观看：本周的嘉宾包括社区银行的Karissa McDonough，Palmer Square Capital Management的Chris Long，Barings的Kelly Burton和Guggenheim Partners Investment Management的Steve Brown。

值得关注
* 预计下周将有约450亿美元的美国高评级债券发行，大部分发行可能集中在三天内，因为美国债券市场周一放假，周五通常比较安静。 * 在欧洲，58%的专业人士调查预计下周将有超过300亿欧元（323亿美元）的发行。 * 在接下来的一周，美联储和欧洲央行的会议记录将影响政策展望。 + 1月份FOMC会议的记录将于2月21日公布，欧洲央行理事会1月份会议的账户将于2月22日公布。 * 在中国，央行行长潘功胜可能会在2月18日进行急需的降息。 * 要深入了解全球数据和事件对未来一周可能影响市场的影响，请参阅彭博经济学的全球经济周报。

回顾本周

• 进入信贷市场的资金浪潮正在充当投资者的防护盾，抵御任何负面情景 — 即使是今年央行减少幅度可能减少的前景。
• 美国银行开始加大购买力度，从抵押贷款支持证券到资产抵押贷款债券等各种产品，这是近两年来的逆势增长。
• 一种消费者用来帮助资助退休金的保险产品以创纪录的水平销售，推动了对企业债券和商业抵押贷款债券的需求。
• 对美国蓝筹债券的无限需求推动投资者对纽约社区银行对房地产风险敞口的任何担忧置之不理。
• 摩根大通击败私人信贷放贷方，提供约$25亿的债务融资，支持Cohesity Inc.收购Veritas Technologies的提议。
• Logan Group Co.争取更多时间推动其债务重组计划，香港法院驳回债权人要求清算这家中国开发商两个关键单位的请愿。
• 另一家中国开发商Redsun Properties Group Ltd.在香港法院收到了一份清盘请愿书，由纽约梅隆银行提出。
• 中国南城控股有限公司的债券在该公司首次违约美元债券后以创纪录的速度暴跌，反映出对这一困境行业政府支持程度的新担忧。
• 百时美施贵宝出售$130亿的债券，用于资助其对Karuna Therapeutics Inc.和RayzeBio Inc.的收购，该交易的订单超过850亿美元。
• 西门子公司在信用评级提升之后，发行了欧洲最大规模的公司债券。
• 一组银行发起了一项$50亿的杠杆贷款销售，以帮助KKR & Co.购买Cotiviti Inc.的股份。

在路上

• 花旗集团聘请摩根大通公司资深人士约翰·威瑟斯普恩担任其房地产投资银行团队的董事总经理。
• 阿尔伯塔投资管理公司，加拿大最大的养老金计划之一，正在开设纽约办事处，以进一步扩大私人信贷投资。
• Newmark集团已经招募马修·费瑟斯通来负责其英国和欧洲的债务和结构化金融业务。
• 标普全球评级已经聘请大卫·克努特森，前施罗德公司高级投资总监，接替杰拉德·佩恩特，后者将于本月底退休。

您可能错过的五个故事
* 欧洲AT1债券显示商业房地产压力受控 * 基金流入目前是信贷最重要的数字 * 欧洲信贷风险因加息预期降至两年低点 * 阿瑞斯从Upstart手中收购了3亿美元的消费者贷款组合 * 穆迪、标普表示债券市场的抢购可能导致年末放缓

数据观察
* 宏观视角 * 私人信贷贷款监控 * 投资级债券 * 高收益债券 * 美元贷款 * 欧元贷款 * 全球信用指数回报
注意：点击蓝色链接以访问工作表。右键单击“净5D”列标题以按价格变动对债券和贷款数据进行排序。

投资者和公司表示，中东战争对收入构成重大风险，因为抵制活动抑制了销售，红海航运混乱威胁了它们的供应链。

根据彭博社对数百次盈利电话的分析，这些逆风对美国股市创纪录的涨势构成威胁。在第一季度中点之前，对红海或“地缘政治”的提及次数几乎达到了前三个月的总和。