芯片股能告诉我们有关科技抛售的信息 - 彭博社

摄影师：Akos Stiller/Bloomberg每个人都需要一笔积蓄。

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要理解科技股抛售，首先要了解芯片抛售。但首先…

今日必读：

• Terra的 450亿美元的失败正在产生连锁效应• 埃隆·马斯克表示，以更低的价格收购Twitter并非“不可能”• 唐纳德·特朗普的SPAC交易为Twitter的回归留下了机会

芯片制造商的新常态

除了少数几次短暂的例外，纳斯达克综合指数已经飙升了13年。在这段时间里，不止一个科技公司突破了1万亿美元的市值，这个曾经看似遥不可及的里程碑。

我之所以这么说，是因为回顾最近几周残酷的科技股抛售是有帮助的。即使在加密货币、流媒体、社交媒体和静止自行车领域遭受重创之后，纳斯达克前20大公司中除了四家之外，其余都是科技公司。那四家例外是百事公司、Costco批发公司、阿斯利康和特斯拉公司（一个例外证明了规则）。在过去的十年里，科技在股票市场的主导地位已经成为一种常态，但当然，没有什么是永恒的。

对于那些正在权衡科技暴跌是泡沫破裂的迹象还是通往更大财富的修正的人来说，芯片公司可以为华尔街对该行业的情绪提供一种微观模型。今年，英伟达公司下跌了41%。美国超微半导体公司下跌了35%。而费城半导体交易所指数下跌超过25%。

分析师对芯片的看涨理由是，芯片是一切开关的核心，技术在全球经济中变得越来越普遍。

试图解释为什么我们正处于繁荣的开端，而不是看到由疫情引起的人为尖峰的尾声，美光科技首席执行官桑杰·梅罗特拉上周告诉投资者，去年创造了82泽字节的数据。这相当于每小时每个地球上的人都有1千兆字节。他预测，到2025年，这个数字将翻倍。

显然，梅罗特拉希望数据爆炸将转化为对存储芯片的大量需求。如果他是对的，还将需要大量其他设备——处理器、计算机、网络设备——以及大量软件和人工智能来移动、存储和理解这些数据。

与此同时，芯片制造商仍然无法满足需求。GlobalFoundries公司表示，今年和2023年已经售罄。这意味着，尽管正在扩大生产，GlobalFoundries的客户已经订购了未来18个月内它能生产的所有产品。

当然，也有看跌的观点。消费支出占经济的三分之二。如果由战争、地缘政治和供应链中断导致的能源和主食价格上涨削减了人们的钱包，并迫使他们推迟购买最新设备，那么未来可能会出现重大放缓。

只需看看中国，世界上最大的智能手机市场，根据BMO资本市场的数据，去年同期第一季度手机出货量比去年同期下降了29%。

我们很快将获得更多关于芯片制造商在经济转变中的表现数据。两周后，英伟达将公布财报。今年迄今为止，该公司的股价已经大幅下跌，但同样值得注意的是，本季度分析师们主要担心一件事：英伟达是否能够从其分包商那里获得足够的供应以满足需求。

重要新闻

**遇到警告 Terra 将崩溃的对冲基金经理。**在今年年初左右，Kevin Zhou开始告诉所有愿意倾听的人，Terra 对加密生态系统构成了“系统性风险”。

你还需要了解什么

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如果你是美国劳工人口中的56%拥有退休计划的人之一，我有一些坏消息要告诉你：你的401(k)计划将在10年内消失，最多。不是钱，谢天谢地 —— 美国人在这些账户中拥有数万亿美元，而且整个行业都围绕着它们建立。

多年来，有一个正在酝酿的知识运动，旨在摆脱401(k)，左右两派的学者都对其价值提出质疑。随着联邦政府对新的税收来源变得越来越绝望，401(k)的税收待遇很可能成为目标。终止它有很好的政策理由，但问题仍然存在：美国人是否仍会为退休储蓄？

401(k)并非免税，而是被称为税收优惠。工作期间的缴款不受税收，但参与者在退休时提取资金时需要缴税。是否存在大额税收节省取决于退休时的税率——通常较低，因为退休者往往有较低的收入。储户还可以避免对回报的资本利得税。

每个人最喜欢的退休账户

401(k)长期以来一直很受欢迎，因为它获得了优惠的税收待遇，但如果取消了呢？

来源：彭博社

据估计，这一切在2019年给政府造成了1850亿美元，相当于国内生产总值的0.9%。这可不是小数目。从理论上讲，这是合理的，因为它为退休储蓄创造了强大的激励。更多的退休储蓄有三重好处：对整体经济有利，因为它们推动增长；对政府有利，因为有收入的退休者不太可能成为国家的负担；当然，对可能今天储蓄不足并且以后会后悔的工人也有好处。

再说，也许并非如此。首次传言称税收优惠可能被夸大的迹象出现在2014年对丹麦储户的研究中。研究发现，没有税收优惠账户，人们只是把钱存入另一种账户。人们在退休账户中确实存款更多，但这主要是因为自动工资扣除。其他国家的随后研究发现了类似的结果。税收激励不仅未能鼓励更多储蓄；最大的受益者往往是富人。

总结一下：无论保守派还是自由派都不是税收优惠退休账户的特别粉丝，而储户似乎对它们漠不关心。那么401(k)的意义何在？随着更多收入被用于资助福利计划和国债利息，未来几年将会有更多审查。取消401(k)的有利税收待遇在政治上比直接增加税收要少痛苦得多。

这并不意味着雇主赞助的退休账户 — 甚至雇主对其的捐款 — 将消失。但没有人会获得任何税收优惠。然而，取消特殊的税收待遇引发了一个更深层次的问题：如果你是一名工作者，为什么还要费心开设退休账户呢？尤其是如果提前支取会受到处罚的话？

引入雇主赞助的流动账户。类似于退休账户，它由工资扣除资助，但与401(k)不同，员工可以在需要时无罚款提取资金。随着这些账户在流行度上升，它们可能会取代401(k)。类似于罗斯个人退休账户的更多流动账户在加拿大变得流行，加拿大人在这些账户中的储蓄比在税收优惠退休账户中的储蓄更多。

然而，401(k)也有其存在的理由。储蓄率并不是评判这些账户价值的唯一标准。例如，对于提前支取的惩罚是有理由的：它阻止人们过早花光他们的储蓄。如果你认为这是一个有价值的社会目标，那么你可能也支持对带有提前支取惩罚的账户给予优惠税收待遇。

用更具流动性的储蓄账户取代401(k)将意味着为退休储蓄的金额减少，因为这些账户使人们更容易花光他们的储蓄。我问过安德鲁·比格斯（Andrew Biggs），他是一份关于使用退休计划补贴修复社会保障的最新报告的合著者，如果他担心缺乏税收优惠会导致更多的提前支取。他告诉我，通过调整资本利得税率可以鼓励退休储蓄。此外，如果人们真的更看重今天的消费而不是为明天的退休储蓄，那该怎么办呢？在这种情况下，这些劝诱是误导的。

最后值得指出的是，劝诱（无论是误导的还是不误导的）也可以对政府起作用。退休账户也要求政府推迟消费，因为它放弃了今天的一些税收收入，换取未来的税收收入。也许国内生产总值的1%对于政府来说是为了这种对政府施加的一种度量的支出太多了 —— 在更高利率环境下，这种度量更昂贵且更难以证明。但这几乎是政府正在储蓄的唯一方式。这也是有意义的。

关于这个问题，更多来自艾莉森·施拉格的观点：

• 关于为退休而投资的三个迷思
• 退休并不一定意味着不工作
• 不要犯和SVB一样的401(k)错误

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据知情人士透露，美国已告知盟友，俄罗斯可能在今年早些时候将核武器或模拟弹头部署到太空中。

据知情人士称，俄罗斯正在开发一种基于太空的能力，可以使用核武器摧毁卫星，这些人士要求匿名。轨道上的核弹头将违反1967年外层空间条约，俄罗斯是该条约的签署国之一。

此举发生在上周众议院情报委员会主席警告俄罗斯存在严重但未具体说明的安全威胁之后。乔·拜登总统后来表示，克里姆林宫一直在研发一种不直接威胁人类生命的反卫星太空武器。

白宫发言人拒绝置评。

收听 • 19分钟15秒

彭博欧洲早报：太空核武器（播客）

“我们一直坚决反对，并现在仍然反对在太空部署核武器，”俄罗斯总统弗拉基米尔·普京周二在与国防部长谢尔盖·绍伊古的电视会议上说。 “我们在太空中所做的只是其他国家，包括美国，所做的。”

克里姆林宫被指的野心凸显了安全专家和华盛顿所说的美国、俄罗斯和中国之间在轨道攻击能力发展上日益激烈的竞争。这场新的太空竞赛与冷战形成鲜明对比，当时两个超级大国曾就一系列旨在防止太空武器化的军备控制协议进行谈判。

阅读更多： 俄罗斯争取轨道武器突显新的太空竞赛

目前的评估是俄罗斯没有计划引爆任何轨道武器，据知情人士称。然而，存在事故风险，核爆炸可能会影响约三分之一的卫星，并且可能会对地球上的通信系统造成严重破坏，他们说。

任何爆炸的影响将取决于弹头的大小，影响不一定意味着卫星的摧毁，但可能会导致需要纠正错误的中断，据一位熟悉太空武器的人士称。

截至去年四月，根据联合国外层空间事务办公室的数据，地球轨道上有近7800颗运行卫星。

俄罗斯自入侵乌克兰两年以来，由于其部队节节败退，多次诉诸核威胁。普京于2023年暂停了他国对《新削减战略武器条约》的遵守，这是美国和俄罗斯限制核武库规模的最后一项协议。

美国及其盟友正努力劝阻俄罗斯部署这种能力，尤其是通过与中国和印度的接触，因为这两国被视为在莫斯科具有更大影响力的国家，据知情人士称。《纽约时报》此前报道了一些外交努力。

收听 • 53分钟52秒

力量平衡：美国称俄罗斯可能在今年瞄准卫星（播客）

《政治》周四报道称，高级情报和政府官员在此事曝光前数周曾试图与莫斯科取得联系，说服其停止该项目。

另一个可能影响后果的因素是爆炸发生的高度。大多数商用卫星位于近地轨道，距地表不到2,000公里（1,200英里）。

专家此前告诉彭博社，核武器在近地轨道爆炸可能会烧毁数百英里范围内的卫星，而由此产生的辐射可能会对通过受影响区域的卫星造成数月的累积伤害。太空船上的电子设备也可能因此爆炸而面临故障的风险。

问题可能会在四月份意大利举行的七国集团外长会议上讨论，据说。