退休：如果你不能拥有401(k)，你会如何储蓄？- 彭博社

Danielle Balbi

每个人都需要一个备用金。

摄影师：Mary Kang/Bloomberg

加密对冲基金Galois Capital的Kevin Zhou警告行业关于Terra的崩溃。黑客攻击、诈骗、庞氏骗局、抛售和崩盘是加密世界已知的担忧。然而，最近Terra生态系统及其UST稳定币的崩溃似乎有所不同。

Terra被宣传为一项重要实验——试图创建一个以美元挂钩的稳定币，而不依赖传统金融证券或过度抵押的加密资产作为储备。其突然崩溃使这一想法受到质疑，其中一位最响亮的批评者宣称取得了胜利。

认识一下加密对冲基金Galois Capital的联合创始人Kevin Zhou。几个月来，他一直在强调Terra的风险，称其可能对整个加密空间构成“系统性风险”。

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“大多数情况下，如果你找不到收益来自何处，那么实际上它来自未来的袋子持有者。”

— Kevin Zhou加密对冲基金Galois的联合创始人，也是Terra最坚决的批评者之一### 如果你错过了

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如果你是美国劳工中的56%拥有退休计划的人，我有个坏消息要告诉你：你的401(k)将在10年内消失，最多。不是钱消失，谢天谢地 — 美国人在这些账户中有数万亿美元，而且整个行业都围绕着它们建立。

几年来，有一个正在酝酿的智力运动试图摆脱401(k)，左右两派的学者都在质疑它的价值。随着联邦政府对新的税收来源变得越来越绝望，401(k)的税收待遇很可能成为一个目标。结束它有很好的政策理由，但问题仍然存在：美国人还会为退休存钱吗？

401(k)不是免税的，而是被称为税收优惠的。工作时的缴款不受税收，但参与者在退休时提取资金时需要缴税。是否有很大的税收节省取决于退休时的税率 — 通常较低，因为退休者往往有较低的收入。储蓄者还可以避免资本利得税。

每个人最喜欢的退休账户类型

401(k)长期以来一直很受欢迎，因为它享受优惠的税收待遇，但如果取消这种待遇会怎样呢？

来源：彭博社

所有这些据估计在2019年给政府造成了$1850亿，相当于国内生产总值的0.9%。这可不是小数目。从理论上讲，这是合理的，因为它为退休储蓄创造了强大的激励。更多的退休储蓄有三重好处：对整体经济有利，因为它们推动增长；对政府有利，因为有收入的退休人员不太可能成为国家的负担；当然，对于今天可能储蓄不足并且以后会后悔的工作者也是有好处的。

然而，也可能不是这样。关于税收优惠可能被夸大的第一个迹象出现在2014年对丹麦储蓄者的研究中。研究发现，没有税收优惠账户，人们只是把钱放在另一种账户里。人们在退休账户中确实储蓄更多，但这主要是因为自动工资扣除。其他国家的随后研究发现类似的结果。税收激励不仅未能鼓励更多储蓄；最大的受益者往往是富人。

总结一下：保守派和自由派都不是税收优惠退休账户的特别粉丝，而储蓄者似乎对它们漠不关心。那么401(k)的意义何在？随着需要更多收入来资助福利计划和国家债务利息，预计在未来几年将会受到更多审查。取消401(k)的有利税收待遇在政治上比直接增加税收要少痛苦得多。

这并不意味着雇主赞助的退休账户 — 甚至雇主对其的贡献 — 将消失。但没有人会获得任何税收优惠。然而，取消特殊的税收待遇引发了一个更深层次的问题：如果你是一名工作者，为什么还要费心去开设一个退休账户呢？特别是如果提前支取会有罚款的话？

输入 雇主赞助的流动账户。像退休账户一样，它是通过工资扣除资金，但不同于401(k)，员工在需要时可以无罚款提取资金。随着这些账户在受欢迎程度上的增长，它们可能会取代401(k)。类似于罗斯个人退休账户的更多流动账户在加拿大变得受欢迎，加拿大人在这些账户中的储蓄超过了税收优惠的退休账户。

尽管如此，401(k)也有其存在的理由。储蓄率并不是评判这些账户价值的唯一标准。例如，提前支取的罚款是有道理的：它阻止人们过早花光他们的储蓄。如果你认为这是一个有价值的社会目标，那么你可能也支持对带有提前支取罚款的账户给予优惠税收待遇。

用更多流动储蓄账户取代401(k)将意味着为退休储蓄的减少，仅仅因为它们让人们更容易花掉他们的储蓄。我问过安德鲁·比格斯（Andrew Biggs），他是一份关于使用退休计划补贴修复社会保障的最新报告的合著者，他是否担心缺乏税收优惠会导致更多的提前支取。他告诉我，通过调整资本利得税率可以鼓励退休储蓄。此外，如果人们真的更看重今天的消费而不是为明天的退休储蓄，那怎么办？在这种情况下，这些劝诱是误导的。

最后值得指出的是，无论是误导还是不误导，助推都可以对政府产生影响。退休账户也要求政府推迟消费，因为它放弃了今天的一些税收以换取未来的税收。也许国内生产总值的1%对于这种对政府施加的支出纪律来说太多了 —— 在更高利率环境下，这种纪律更昂贵，更难以证明。但这几乎是政府正在储蓄的唯一方式。这也不是什么小事。

更多关于这个问题的 Allison Schrager 的观点：

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