世界经济发生了什么：中国的新冠疫情拉锯战 - 彭博社
Malcolm Scott
一组身穿个人防护装备（PPE）的卫生工作者和志愿者在2022年5月9日星期一对上海一处疑似爆发新冠肺炎病例的社区居民进行检测前互相检测。
摄影师：Qilai Shen/Bloomberg你好。今天我们关注中国的“零新增”抗疫努力，美国通胀以及低实际利率对世界最大经济体意味着什么。
零新增
中国经济陷入了一场防控疫情传播的封锁与刺激经济以保持雄心勃勃的增长目标之间的拉锯战。
到目前为止，疫情限制措施占据上风 — 这对全球各国的公司和经济都有影响。
索尼成为本周最新一家因中国封锁导致供应瓶颈而受到影响的公司，这些瓶颈妨碍了其PlayStation 5游戏机的生产，此前苹果等公司也发出了类似的警告。四月份的制造业指数降至两年来的最低水平，工厂价格仍然居高不下，因为封锁阻碍了供应链。
物流混乱正好与房地产市场的低迷相重合，这种低迷已经严重到足以出现在美联储的担忧清单上。美联储在其半年度金融稳定报告中专门致力于中国的房地产市场，指出如果后果加剧并削弱银行和增长，那么“压力传导到美国的可能性将会很大”。
中国政策制定者承诺提供约4.5万亿元（合6680亿美元）的额外政府支出和减税措施，以支持经济。但正如 Enda Curran 和 Tom Hancock 所写，即使中国在全球产出中所占比重更大，这仍然不足以支撑全球经济。
中国在全球经济产出中的份额*
来源：国际货币基金组织
*按购买力平价计算
美国银行大中华区首席经济学家乔晓明表示，官员们试图做不可能的事情：实现2022年约5.5%的增长目标，同时保持零疫情，同时还要减少债务。
她说：“在以往的周期中，政策制定者通常会提出协调一致的宽松措施，包括货币政策、房地产政策和财政政策，以促进投资增长。”“这一次，中国似乎更加谨慎地避免杠杆累积，同时担心石油导致的通胀和美联储的收紧。”
大多数经济学家表示，只要当局坚持零疫情政策，中国的增长目标将难以实现。但是放弃这一做法的人道主义代价是巨大的：根据上海复旦大学的研究人员的说法，如果政府放弃这一政策，允许奥密克戎变种不受控制地传播，中国将面临1.6百万人死亡的冠状病毒感染“海啸”。
如此拉锯战继续，世界在注视着。
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经济场景
美国将于周三发布4月份的消费者价格指数，经济学家预测，通胀在3月份加速至8.5%后可能已经达到峰值。
预计通胀将放缓至仍然较高的8.1%，主要是因为能源价格趋于稳定。
为了看到通胀对经济的影响，Katia Dmitrieva进行了一次前往得克萨斯州米德兰市的公路旅行，该市过去六个月的价格涨幅一直接近10%，超过了穆迪分析跟踪的大约400个都会区中的任何一个。
热点
得克萨斯州米德兰市在过去一年中一直是美国通胀最严重的地区
资料来源：穆迪分析估计，劳工统计局
滚动四个月的时期，与一年前的同一时期相比
在这段时期内，这个西德克萨斯州的石油工业中心甚至比亚特兰大和凤凰城等大城市的热点地区情况更糟。
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今日必读
- 保持选择开放 | 美联储官员强调主席杰罗姆·鲍威尔的讯息，即6月和7月可能会出现半个百分点的加息，但稍后可能需要更大的75个基点的举措。
- 欧洲央行起飞 | 欧洲央行行长克里斯汀·拉加德表示，十多年来首次加息可能会在下个季度早期结束净债券购买后的“几周”内进行，与越来越多的政策制定者一道，暗示可能在7月尽快采取行动。
- 美联储先行 | 经济学家丽莎·库克将成为美联储理事会上首位黑人女性，周二以最微弱的优势赢得参议院确认。
- 耶伦谈堕胎问题 | 财政部长珍妮特·耶伦参与了一个政治上最具争议的辩论，表示如果最高法院大幅限制妇女获得堕胎的权利，经济将受到影响。
- 旅游观察 | 墨西哥坎昆和图卢姆的增长突显了墨西哥跃居全球目的地排行榜榜首。一些人质疑它是否能够——或者应该——保持在那里。同时，日本的经济错失了通常会利用日元走弱的游客。
在墨西哥图卢姆的Habitas海滩酒店跳舞的游客。* 俄罗斯燃料计划 | 欧盟执行机构计划加强可再生能源和节能目标，作为一项价值1950亿欧元（2050亿美元）的计划的一部分，到2027年结束对俄罗斯化石燃料的依赖。
- 英国成本危机 | 一家主要智库警告称，除非政府采取紧急行动解决生活成本危机，否则在未来一年内生活在赤贫中的英国人数量可能达到100万。
- 土地赠与 | 巴西总统雅伊尔·博尔索纳罗在民意调查中落后，正在将非法占地者的土地产权化，并允许更多人在家外携带枪支。
- 压力测试 | 瑞典央行在四月底突然加息，标志着对瑞典负债消费者的新一轮挤压开始。
需要了解的研究
哈佛大学教授、曾是乔治·W·布什总统顾问的格雷格·曼基维是最新加入关于低实际利率对美国政府意味着什么的辩论的人。
尽管他表示，由于借款成本降低，更多的政府债务可能“并不成问题”从预算角度来看，但仍然存在风险。
“一个类似庞氏骗局的永续债务翻滚可能会失败，这样的失败会使本已糟糕的世界变得更糟，”他在一篇新论文中写道。“此外，即使永续债务翻滚成功，增加的债务仍可能挤出资本，降低劳动生产率、实际工资和消费。”
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大科技 在 Nvidia Corp. 的稳健业绩和前景提振了人们对推动股市复苏的人工智能狂潮的信心后，看起来有望出现反弹。
Nvidia 给出乐观预测摄影师：Michaela Vatcheva/Bloomberg这家巨头芯片制造商在预测本季度再次实现爆炸性销售增长后，在晚间交易中飙升，首席执行官黄仁勋表示“加速计算和生成式人工智能已经达到临界点。” 在 Nvidia 财报公布后，跟踪纳斯达克100指数（QQQ）的市值达 2430 亿美元的交易所交易基金在努力寻找方向后明显上升。
考虑到它对更广泛指数的巨大影响，高盛集团的交易部门早些时候将这家芯片制造商称为“地球上最重要的股票”。作为“七巨头”集团的一员，总部位于加利福尼亚圣克拉拉的这家巨头今年已经为纳斯达克100指数的上涨贡献了三分之一。
“金·福雷斯特（Kim Forrest）是Bokeh Capital Partners LLC的首席投资官，他说：‘Nvidia走向，市场就走向。看起来结果足够好。这确实证实了人工智能在可预见的未来将继续强劲的叙事。去年这种叙事支撑了市场，为什么今年不会呢？’
卡森集团的瑞安·德特里克（Ryan Detrick）说：“没有什么比死亡、税收和Nvidia的盈利更确定了。设定的标准相当高，令人难以置信的是，他们再次取得了成功。”
就在周三纽约常规交易结束前几分钟，标普500指数出现了反弹，交易员们想知道Nvidia的业绩是否能够带动科技巨头在最近的暴跌后出现反弹。
“Nvidia一直是人工智能热情的‘标志性代言人’，因为NVDA生产的半导体芯片可以为生成式人工智能提供动力，对这些芯片的需求已经飙升，”The Sevens Report的创始人汤姆·埃塞（Tom Essaye）说。“‘七巨头’中的人工智能驱动的涨势在很大程度上是合理的，因为他们正在赚取比以前更多的钱。”
赌注对于英伟达的收益如此之高，以至于即使通常不评论个别证券的策略师们在公布数据之前也有话要说。
“我们通常不谈论个别股票，因为资产配置传统上是投资组合风险和回报的最大驱动因素，”约翰汉考克投资管理公司的Emily Roland和Matt Miskin说。“尽管英伟达肯定是高质量的，但对我们来说，人工智能炒作已经超出了‘合理价格’阶段。”
观看：英伟达预测本季度销售额将再次大幅增长。
技术股现在与以往泡沫的相似之处众多，这表明“辉煌的七人组”只是接近 — 而不是已经达到 — 可能导致其破裂的水平，上周美国银行公司策略师迈克尔·哈特内特表示。
尽管英伟达是“人工智能淘金热”中的“镐和铲”，但其他大型科技公司如微软公司、Meta平台公司、Alphabet公司、亚马逊公司和苹果公司也看到了股价大涨，投资者预计这些公司将利用生成式人工智能的力量来提高利润，Essaye指出。
“人工智能狂热是否已经走得太远，我们是否正在面临泡沫情况？”Essaye说。“根据我们大多数人对典型泡沫的看法，答案是‘不’，它们不处于泡沫中。”
历史显示科技泡沫还有一点空间可以运行，美国银行表示
来源：美国银行，彭博社
交易员们也密切关注最新的美联储会议纪要，显示官员们并不急于降息。
“考虑到价格上涨，美联储的担忧似乎是合理的，”LPL金融的Quincy Krosby说道。“最重要的是，他们不想重蹈上世纪70年代货币政策的覆辙，那会导致滞胀并需要大幅提高利率来消除看似根深蒂固的通货膨胀。”
摩根大通公司的Marko Kolanovic，通过去年的股市上涨发出悲观预测而引起关注，他提出了一个在华尔街已经不太流行的风险——上世纪70年代风格的滞胀。
20年期债券16亿美元的发行后，国债收益率上升。
来源：摩根大通### 公司要闻：
- Rivian汽车公司透露计划裁员10%，并将生产指导线设置远低于华尔街的预期，因为这家电动汽车制造商正面临需求停滞和经济动荡。
- 英特尔公司已将微软公司作为其定制芯片业务的客户，这对首席执行官帕特·盖尔辛格领导下的雄心勃勃的转型努力来说是一个重要胜利。
- 思科公司正在美国高评级债券市场出售135亿美元的债券，部分用于筹资拟议的280亿美元收购Splunk公司，因发行人急于利用投资者强劲需求。
- 波音公司在阿拉斯加航空公司一架飞机的机身面板在空中爆裂后，撤换了其737 Max计划的负责人，这导致这家飞机制造商最重要机型的制造质量受到严厉审查。
- 豪华住宅建筑商托尔兄弟公司表示对关键销售季节的前景感到乐观。
- 汇丰控股有限公司报告称，由于对中国一家银行的持股和出售法国零售业务产生意外费用，第四季度利润下降了80%。股价在伦敦下跌。
- 帕洛阿尔托网络公司，一家网络安全公司，削减了其年度收入预测，引发担忧，尽管攻击有所增加，但客户似乎在削减支出。
- 梅赛德斯-奔驰集团计划回购价值30亿欧元（32亿美元）的股票，继现金流超出预期后继续奖励股东。
观看：大多数美联储官员上个月都对过快降息表示担忧。
本周重要事件：
- 欧元区标准普尔全球服务采购经理人指数，标准普尔全球制造业采购经理人指数，消费者价格指数，周四
- 美国初请失业金申领人数，美国现有住房销售，周四
- 欧洲央行发布1月会议纪要，周四
- 美联储理事Lisa Cook和明尼阿波利斯联邦储备银行行长Neel Kashkari发表讲话，周四
- 中国房地产价格，周五
- 德国IFO商业景气指数，国内生产总值，周五
- 欧洲央行发布1年和3年通胀预期调查，周五
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Bloomberg监控：市场等待英伟达收益（播客）
市场主要动向：
股市
- 标准普尔500指数截至纽约时间下午4点上涨0.1%
- 纳斯达克100指数下跌0.4%
- 道琼斯工业平均指数上涨0.1%
- MSCI世界指数基本持平
货币
- 彭博美元现货指数基本持平
- 欧元兑美元基本持平，为1.0818美元
- 英镑兑美元基本持平，为1.2634美元
- 日元兑美元下跌0.1%，为150.19日元
加密货币
- 比特币下跌2%，为50,990.31美元
- 以太币下跌2.7%，为2,908.32美元
债券
- 美国10年期国债收益率上涨四个基点，为4.32%
- 德国10年期债券收益率上涨八个基点，为2.45%
- 英国10年期债券收益率上涨六个基点，为4.10%
大宗商品
- 西德克萨斯中质原油上涨1.3%，至每桶78.04美元
- 现货黄金价格基本持平
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本故事是在彭博自动化的协助下制作的。