凯茜·伍德：从比特币到特斯拉的坚定信仰者——尽管ARKK基金步履维艰 - 彭博社

伍德

摄影师：里德·杨在我们生活中最奇怪的一年里，卡茜·伍德的崛起并不是最奇怪的事情。但仍然。她是一个行业中的第一颗明星，这个行业是价值6.3万亿美元的交易所交易基金世界，本不应该有任何明星。她是一个回归者——一个实际上在普通投资者中出名的资产管理人，就像彼得·林奇或沃伦·巴菲特。而且她不仅是扮演这个角色的第一位女性，她还在迷因股票众神的殿堂中占据了一席之地，与埃隆·马斯克和柴犬并列。

伍德通过她的交易和她的推文来影响股票。在全球社交媒体和在线论坛中，她的名字代表着某种技术狂热，对下一个大事件的热情，无论是机器人技术、基因编辑还是数字货币。她对比特币和特斯拉的一些大胆预测成为现实，令华尔街分析师感到震惊，因为他们认为这些预测荒谬。

刊登于Bloomberg Businessweek，2021年5月31日。立即订阅。照片插图：Rad Mora；照片：里德·杨她创立的公司，ARK投资管理，在短短几年内从一个不盈利的小众运营商发展成为一家巨大成功。她的旗舰ARK创新基金在2020年几乎增长了150%，然后在新的一年里再增长了多达26%。大批投资者，其中许多是年轻的新手，押注伍德，在2020年向ARK投入了近210亿美元。

在大流行的深处，她捍卫着一个美好的未来，认为技术将使一切变得更好、更有利可图。这是信仰的一个崛起亚文化的一部分，无论是技术变革还是金融风险承担，在2021年黑暗的冬天达到了高潮。尽管冠状病毒的破坏不断加剧：失业、企业倒闭、死亡，股市飙升。零售交易员凭借刺激支票抬高了GameStop Corp.等模因股票的价格，震惊了对冲基金。伍德的迅速崛起象征着金融市场上正在上演的一场斗争，投资者们对加密货币等创新的承诺（以及娱乐价值）感到兴奋，似乎正在战胜怀疑论者。狗狗币，作为一个笑话而创造，涨幅达到了20,000%。

迟早，市场注定会对她 反击。疫苗接种加速，经济重新开放。投资者们开始从投机性的高科技股转向那些将受益于更广泛复苏的乏味股票。伍德的旗舰基金放弃了2021年的所有收益，甚至更多。随着广泛股指持续攀升，她从拥有最佳表现之一的基金经理之一变成了今年亏损。她指责通胀恐惧导致“股市创新导向部分”——她的主要收入来源——进入了一轮调整。 特斯拉公司 股价从高峰下跌超过30%，与比特币在五月中旬的一个惊人早晨下跌的幅度相同。

伍德的一直在线粉丝们一直支持她。在过去12个月中，向ARK的八个基金注入了净资金340亿美元的投资者自2月底以来仅撤回了约12亿美元。他们打赌，从Covid-19中走出来的世界将赶上她宣扬的未来。对于真正的信徒来说，她突然的名声不会成为市场历史上的一个古怪的脚注，就像GameStop一样，而是未来几十年光荣变革的先驱。正如玛丽·米克尔在互联网泡沫时期作为摩根士丹利分析师为早期互联网公司雅虎！和Priceline.com喝彩一样，伍德传道的是一种特别美国的乌托邦变革的资本主义动力。

她通过反复强调来传递她的信息。“我们有五年的投资时间跨度，”她一遍又一遍地说，尤其是当她的基金价值下跌时。其他凯西·伍德的口头禅被印在ARK商品上，销售给公司更忠实的客户，所有利润都捐给慈善机构。一件T恤上写着“真相获胜”；一个婴儿连体衣上写着“今天投资未来”。她通过一系列视频、网络研讨会和评论在ARK的网站上传播这一信息，并经常在会议和包括CNBC、彭博电视台以及各种投资播客在内的媒体上露面。尽管如此，ARK拒绝了本文的深度采访请求。

正如伍德及其公司的研究经常提醒投资者的那样，一个世纪前，电气化、电话和内燃机颠覆了世界。现在，她告诉任何愿意听的人，五项技术——人工智能、区块链、DNA测序、能源存储和机器人技术——正在带来同样深刻的经济转型。这些创新将融合、重组成自动驾驶出租车等事物，并创造出一个完美的经济风暴，带来更高的工资、价格下降和更广泛的利润率。这将导致更多投资，加快创新的“良性循环”。

这是很多。对于那些还记得另一次科技股狂热的人来说，这可能很熟悉，即互联网泡沫。但伍德已经准备好了对此进行评论。“梦想是正确的。只是早了20到25年，”她经常说。现在，“种子开始发芽。我们已经准备好迎接黄金时代了。”

在某些方面，伍德是一个不太可能成为变革传道者的人。她已经65岁了，无论在政治上还是经济上都比较保守。几十年来，她一直支持绿色投资，但很少使用“气候变化”或“清洁能源”这些术语。根据联邦选举委员会的记录显示，她在2016年捐款1000美元支持唐纳德·特朗普当选，2020年她给他的总统竞选活动和相关的共和党政治行动委员会捐款25000美元。她的导师是80岁的经济学家阿瑟·拉弗，他自罗纳德·里根以来一直向共和党总统推行他的减税理念，许多现代经济学家将这些理念归咎于不断扩大的不平等。

伍德曾对乔·拜登总统的大规模支出和对富人征税计划表示遗憾，尽管他的许多提议旨在使经济更接近她对未来的设想，尽管更高的资本利得税可能会将更多资金投入到像她的税收高效基金中。她警告称，对公司和投资者征收更高的税收将抑制未来的创新。

她在ARK公司周围聚集了一个非常年轻和多元化的团队，其中一些人公开反对她的政治观点。研究总监布雷特·温顿，他的工作经常被伍德引用，向拜登和其他民主党人，包括乔治亚州两位成功的参议员候选人，捐赠了2800美元（个人最高限额）。ARK公司大约35名员工中约四分之一是有色人种，包括首席财务官和首席合规官，他们是黑人男性。三分之一是女性，大多数年龄都在35岁以下。最年轻的是分析师，他们制作的研究因为在网上引起了很多关注，有人认为是大胆的，有人认为是妄想的，这取决于谁在发推文。只有少数人有金融背景；他们更可能是癌症研究人员和帆船船长。据所有报道，办公室文化是友好的、随意的和协作的。“凯西相信圆桌，而不是长方形桌，”ARK公司首席合规官凯伦·卡特去年告诉彭博社。“她希望每个人都围坐在桌旁提供他们的想法。”

木材也可以是好斗的，尤其是当嘲笑低成本、被动指数策略时，这些策略已经以牺牲像她这样的主动管理者为代价而变得流行起来。“许多投资者似乎害怕那些提供更新、更快、更便宜和更有创意的产品和服务的公司，”在ARK对制药广告的恶搞中，旁白说道。“今天就问问你的顾问，投资传统的广泛指数是否适合你。”

每个星期五早上，她与分析师和外部专家召开一次投资理念会议，这既是商学院研讨会，也是自由形式的未来主义者的讨论会。他们是“分析师的风洞”，让他们可以测试假设并抵抗批评者，多年来一直参加这些会议的退休工程教授大卫·博德说。“它的可爱之处在于你不必说党派言论。你可以说一些异端邪说。”但Wood的技术乌托邦主义表现得非常明显，有时甚至让她的员工感到惊讶。“我以为我是一个科技狂热者，”去年还担任ARK人工智能分析师的詹姆斯·王说。“结果发现，Cathie在想象未来结果方面比我更加激进。她看到的东西，甚至管理层自己都没有考虑过。”

根据她自己的描述，Wood在童年时期是“一个非常认真的小女孩”。她的父母，杰拉尔德和玛丽·达迪，从爱尔兰移民到美国。杰拉尔德在军事雷达系统上工作，所以作为四个孩子中最大的一个，Cathie在英格兰、爱尔兰、阿拉巴马、纽约北部和加利福尼亚的美国空军基地长大。她父亲对技术和投资的兴趣给她留下了深刻印象。

她在南加州大学认识了拉弗（Laffer），她主修金融和经济学，而他是研究生课程的教授。“你可以看出，没有什么能阻挡她前进的道路，”他说。伍德（Wood）于1981年以优等生的身份毕业，拉弗帮助她在洛杉矶的Capital Group找到了一份助理经济学家的工作。他很快介绍她加入了Jennison Associates——“在那里我实际上长大了，”她说。她于2001年加入了AllianceBernstein Holding LP，在那里她负责管理超过50亿美元的创新增长投资。至今，伍德的基金仍然波动不定，导致与公司的分销团队产生分歧，有时他们发现绩效难以推销。

在AllianceBernstein，她首次提出了将改变她职业生涯的想法。交易所交易基金，即ETF，是可以像股票一样全天交易的共同基金。它们灵活、税收高效的结构允许任何人购买，股份可以根据需求创建。它们通常是完全透明的，消除了价格上涨或下跌的原因，基于一系列投资而不是人为管理者的判断。

ETF热潮刚刚开始，当伍德建议AllianceBernstein推出自己的ETF时，带着一个新意：一个由主动管理的ETF。这个想法从未得到实施，因为，她后来说，高管们“不太确定这对他们的商业模式意味着什么”。首先，ETF通常费用较低，可能会为公司现有的共同基金带来更便宜的竞争。AllianceBernstein拒绝置评。

到了2014年，伍德离开了并创立了她的公司ARK。这个名字正式代表着主动研究知识，尽管她也说这个名字受到了《旧约圣经》中的约柜的启发。早期的岁月很艰难。当时58岁且不太知名的伍德用自己的积蓄资助了这家公司，但很难找到愿意冒险投资主动管理ETF的投资者。“在她推出之前的几个月我第一次见到她时，我确信她会在一两年内消失，”彭博智库ETF分析师埃里克·巴尔楚纳斯说。ETF的固有透明度并没有帮助推销：华尔街交易员通常像宝石一样保护他们的卓越投资理念。通过ARK，任何投资者都可以看到伍德的基金持有什么，并且可以一天天地复制她的理念。

一个罕见的资金来源是她的朋友黄光熙，一个对冲基金交易员，也是一位基督徒，比她早一年创立了他的家族办公室Archegos Capital Management。她和黄在2013年相识，当时两人都是金融服务事工的顾问，这个事工是与纽约救赎者长老会有关的一个为基督徒在金融领域服务的团体。他们交换股票提示，根据伍德的说法，他对她创立ARK的计划“非常感兴趣”。ARK创新ETF于2014年10月首次亮相，同时推出了专注于自主技术和机器人技术、互联网和基因组学的专业基金。黄为这四个基金提供了种子资本。他的高风险赌注导致Archegos和他200亿美元的财富在2021年3月底的几天内崩溃。

ARK最终停止了为伍德亏损，从2017年到2019年实现了强劲但波动的回报。但很少有投资者关注，直到去年春天。

凯西·伍德的ETF

*自3/30/21以来的变化。

数据：由彭博社编制

伍德一直在为类似大流行病做准备。她在2019年2月的一档播客节目中说：“对我们来说最好的事情——这听起来有点奇怪——就是危机。”“通常是在创新扎根并获得动力的时候。”以往的危机教会她，害怕和不确定的消费者和公司愿意尝试新事物。根据一位匿名的安联全球投资公司的前同事说，即使在金融危机期间，她也持乐观态度。2007-09年的衰退最终推动了她当时最喜欢的一些股票，如Salesforce.com Inc.和Amazon.com Inc.。

当伍德于2020年3月9日访问彭博社纽约总部时，新冠病例呈指数级增长。股指暴跌8%，是自2008年以来最大的单日跌幅。但她对这一切的意义感到自信：生物技术持股将会受益，她说，以及长期持有的Illumina Inc.，该公司生产基因测序技术。对国际供应链的担忧最终会推动3D打印技术的普及，数十年来一直有预测称其即将起飞。

回顾起来，令人印象深刻的是，回顾新冠疫情之前的凯西·伍德，她听起来和今天的自己如此相似。她在多年后的采访中坚持相同的论点。即使她的时间表有所加快，但她对未来的愿景并没有明显改变。

“你听她说话，然后会想，‘哇，要么她是对的，要么她真的认为自己是对的’”

她经常提到赖特定律，这个理论认为，生产的数量越多，其成本下降的速度就越快。例如，五年内，对患者进行多种癌症基因筛查的价格已经从3万美元降至1500美元，并预计到2025年将降至250美元，ARK估计。这将使每年进行基因筛查变得负担得起，每年可挽救6.6万人的生命——她说，这比“历史上任何医疗干预”都要多，带着典型的轻描淡写。同样的原则将大幅降低交通的成本和不便，随着越来越便宜的电池迅速取代内燃机。ARK预计，电动汽车销量将从2020年全球220万辆飙升至2025年的4000万辆。

疫情最终成为伍德一直在预测的转折性危机——至少对于她的投资回报来说是这样。从2020年3月的低点到2021年2月的高点，ARK创新基金上涨了超过350%。（即使在最近的抛售之后，该基金仍比当时高出约220%。）

凯西·伍德在未来五年的道路上遭遇困境

尽管如此，她低估了病毒本身。“我确实认为周围对冠状病毒的恐慌很大，”她在2020年3月的彭博访谈中说。她与特朗普一样，将Covid与流感相提并论。

一个月后，她担心联邦政府的刺激法案——2.2万亿美元的关爱法案——太过慷慨，可能通过给予工人不工作的激励来阻碍经济复苏。具有讽刺意味的是，这些刺激支票被认为吸引了一代年轻人进行股票交易。当他们注册罗宾汉账户，或登录Reddit或Twitter，并开始看到绩效图表时，他们很快就了解到了ARK。

伍德的知名度飙升。自2019年底以来，她的Twitter粉丝数量增加了28倍；在与埃隆·马斯克拥有5600万粉丝的账号互动后，她的粉丝数量超过了900,000。她在全球粉丝群中获得了一系列绰号，包括韩国的“摇钱树”和香港的“教母”。TikTok和Twitter上充满了庆祝她作为股票选择者和女性榜样的视频和表情包。“无论我在ETF领域走到哪里，凯茜都会出现，凯茜总是被提及，”Balchunas说。

她愿意冒险过早行动，而不是过晚行动，显然触动了FOMO神经。“我想成为下一个苹果的一部分，”43岁的ARK投资者马克·勒克莱尔说，他在休斯顿附近的软件支持工作。他说，他不担心她基金股价的暂时下跌。“在未来的10年里，这些创新者将主导这些领域，我认为凯茜走在了正确的道路上。”

投资行业对ARK的成功的反应当然是模仿。包括管理9万亿美元的贝莱德在内的巨头推出了围绕机器人技术和自动驾驶汽车等主题的产品。MSCI，这个伍德多年来一直在批评的最大的指数创造者之一，与ARK合作推出了受她方法启发的新指数。

负责引导客户进行谨慎投资的理财顾问们很难应对伍德现象。今年早些时候，Sequoia Financial Group的首席增长官莱昂·拉布雷克表示，客户们对她的询问不断，即使她的表现开始出现下滑。“每个人都想和摇滚明星在一起，”他说。他在2019年为自己的投资组合购买了ARK创新ETF和ARK基因革命ETF的股票。在开过特斯拉并对这辆车着迷后，他喜欢投资于ARK基金并获得特斯拉的一些好处，而不必承担100%的风险。在某些方面，伍德让他想起了特斯拉的首席执行官。“她有马斯克的自信，”拉布雷克说。“你听她说话，你会惊叹，‘哇。要么她是对的，要么她真的认为自己是对的。’”

LaBrecque今年出售了他个人的ARK持仓，称他不确定公司是否能够以2020年的速度继续增长。他不建议客户购买ARK基金，尽管如果他们特别要求，他会购买股票。

在2020年和2021年初，Wood和她的在线支持者对批评者有一个简单的回应：看看她的记录。她在2018年预测特斯拉股价将达到每股4000美元，而华尔街的许多人都觉得这是可笑的，但这一预测在2021年初成真。当Wood首次押注比特币时，2015年，这种加密货币的交易价格约为230美元。它在2021年4月达到了超过63000美元的峰值。

自那时以来，特斯拉股价已经跌回到她2018年的目标以下，考虑到5比1的股票分拆，现在目标价应为每股800美元。由于市场的无情打压，ARK的旗舰基金已经从高点下跌了三分之一，怀疑论者的声音越来越大。当ARK公布了特斯拉的新价格目标时，批评者们尤其嘈杂，这个目标是2025年每股3000美元，是五倍增长。ARK因为说特斯拉可能会进军汽车保险行业，几年内建立一个价值230亿美元的业务而遭到嘲笑，批评者称，这表明公司根本不了解保险公司是如何受监管以及它们需要多少资本。对许多汽车专家同样令人困惑的是ARK对电动汽车的预测，这些预测假设在短短几年内产量增加十倍，以及特斯拉将建立一个基于一项尚不存在的技术——无人驾驶汽车的自动出租车网络。Wood表示，传统的汽车分析师不了解特斯拉，她认为特斯拉更像是一家科技公司，而不仅仅是一家汽车制造商。“特斯拉已经汇集了正确的人才、正确的数据和正确的愿景，”她说。

至于她对加密货币的热情，她的公司预测比特币将成为主流投资组合的重要组成部分，包括401(k)计划和养老金。 二月份，伍德表示比特币甚至可能取代传统的60/40股债投资组合中的债券，换句话说，投资者们可能会将债券的稳定性换成一种新的、未经测试且高度波动的资产。即使按照2021年的标准来看，这似乎有些牵强。

ARK还进行了一些政策变更，这并没有完全消除人们对伍德对风险的胃口的担忧。它曾经对ARK ETF持有的公司股份比例设定了20%的限制。但在三月底取消了这一限制，使她有更大的灵活性，未来可以进行更大胆、更集中的投注。在同一份文件中，ARK表示可能会投资特殊目的收购公司，或者 SPACs，即过去一年中也成为股市狂热的空白支票公司。美国证券交易委员会已经警告投资者不要购买由名人支持的SPACs的股票，包括职业运动员，而伍德表示一些SPACs“将以失败告终”。然而，ARK自主技术与机器人ETF（代号ARKQ）在三月份购买了一家由网球明星塞雷娜·威廉姆斯支持的SPAC的股票，该公司与3D打印公司Velo3D Inc.合并并上市。

随着她的回报下降，伍德敦促每个人保持信心。她在一个特别艰难的一周后的一个视频中说：“我知道外面的世界中有很多恐惧、不确定性和怀疑。” 她告诉她的投资者，往好的方面看。她说，现在股价下跌意味着像特斯拉这样的公司以后会有更大的回报，还有一个她喜欢说的短语——“指数级增长机会”。在彭博电视台上，她说：“我们保持对奖励的关注。”

伍德可能在小事上出错，但如果她在重要事情上是对的，她和她的客户仍然可以赚钱，如果我们真的处于一个看起来与疫情前现实完全不同的新经济的开端。在通货膨胀的担忧愈演愈烈之际，她预测相反的情况，即公司、工人和投资者将迎来一种黄金时代。根据伍德的说法，由于这些新技术——电池、DNA测序、机器人等，价格都在暴跌——可以使公司和工人变得更加高效，经济可以快速增长而不引发通货膨胀。

一个如此迅速转型的经济将会有很多受害者。ARK在十月份发布的一份“糟糕想法”报告列出了几个受害者：实体店和银行分支机构、线性电视、货运铁路和其他传统运输形式。伍德曾表示，标普500指数中将有近一半受到威胁。最受打击的将是那些过去十年一直在追求盈利而不是投资未来的人。“颠覆性创新的另一面是创造性毁灭。”

伍德表示，工人面临的威胁不同，她预测即将出现劳动力短缺。技术将创造大量我们今天无法想象的工作类别，她说。与此同时，人们将把驾驶、杂货购物和食品准备等任务外包给其他人，无论是机器人还是人类。“越是重复性的工作将被机械化取代，而更有趣的工作将交给人类，他们将得到机器人的帮助。”

即使她设想的未来成真，她还必须准确把握时机。史诗般的突破可能成本高昂，而在现实世界中部署速度缓慢。“这是一个持续几十年的过程，而不是几个月或几年，”斯坦福大学专门研究技术变革的教授埃里克·布林约尔松说。例如，电动机发明后的一代人才将其纳入生产线。而对于任何技术变革，“很容易确定哪些公司容易受到威胁，而不是哪些公司会脱颖而出，”布林约尔松说。“很多赢家，很多时候，会出乎意料。”与此同时，历史上充满了最终运气耗尽的热门投资者。

要在她在每一个机会中提到的“五年时间范围”内赚钱，伍德必须以某种方式洞悉未来几年内技术、供应链、法规、竞争动态和更广泛的经济将会是什么样子。但在未来运营也有其优势。希望永远存在。无论当前发生了什么事情——比如全球大流行——总会有五年后。听她讲话，很明显，对于伍德来说，技术变革代表的不仅仅是一种投资策略。赚钱甚至可能不是她的主要目标。尤其是考虑到ARK的巨额启动成本，它并没有让她像那些远不那么出名的亿万富翁对冲基金经理那样致富。

高科技未来的曙光是伍德生活哲学的核心，与她的宗教和政治观念密切相关。在创办ARK时，她的目标是“鼓励新创造，上帝的新创造，”她在去年的一个基督教播客中说，通过投资于“将改变世界的变革性技术”。创新的胜利也与她的自由市场观点相契合。对于被社会主义所诱惑的年轻一代，她希望展示资本主义仍然可以发挥其魔力。

当股票下跌，比特币在5月19日早上遭遇30%的暴跌，这是七年来最严重的下跌时，伍德表示“最让我痛心的是想到客户可能会在错误的时机恐慌性抛售。即使她的基金表现良好，她在最近的一次彭博商业周刊活动上也试图“保持谦卑”，警告同事可能会出现严重的调整。现在它已经到来，“我们正在看待这一点，并说创新正在打折出售，”她说。“我知道最近几个月对我们的客户来说很艰难。保持信念。”她仍然期望她的投资组合中的股票在未来五年内翻两番以上，她向观众保证。至于比特币，那天早上几乎跌至3万美元？她仍然相信她最喜欢的加密货币有朝一日会达到50万美元。