埃隆·马斯克的特斯拉（TSLA）推动英国最佳基金贝利·吉福德上涨72% - 彭博社

摄影师：斯宾塞·普拉特/美联社北美贝利·吉福德公司正在展示为什么坚持长期投资是投资的核心原则。

这家成立112年的苏格兰投资管理公司正在收获成为特斯拉公司最大支持者之一的好处，尽管面临股价波动和首席执行官埃隆·马斯克的争议。该公司的股价飙升400%使得由马克·乌尔克哈特和汤姆·斯莱特管理的45亿英镑（58亿美元）全球股票基金在今年上涨了72%，在英国同行中遥遥领先。

马克·乌尔克哈特来源：贝利·吉福德晨星公司的排名中，接下来的两个基金也由贝利·吉福德管理，三者中最大的持股都是特斯拉。在投资者越来越考虑自己投资而不是让别人代为操作的时刻，乌尔克哈特和他的同事们正在努力强调依赖基金经理的优势，他们能够在股票成为热门之前就发现赢家。

贝利·吉福德在2013年初首次购买特斯拉股票，当时股价不到10美元。即使在最近进行5比1的股票拆分后，当前价格仍超过400美元。乌尔克哈特的基金成立于2017年，现在正在寻找下一个特斯拉：它正在收购处于社会变革前沿的公司的股份，从帮助改变我们饮食方式的Beyond Meat公司，到因新冠疫情改变我们互动方式而飙升的Zoom视频通讯公司。

马斯克“几乎是单枪匹马地改变了一个行业，”驾驶特斯拉Model S的乌尔奎特在一次采访中说道。“他和我们所有人一样有缺陷，但这些缺陷更容易被公众看到。你必须向投资者明确表示会有波动，但我们是为了长期投资。”

贝利·吉福德是一种所谓的成长型投资者，这意味着其基金经理投资于他们预计会大幅增长的公司，并长期持有。这种方法可能意味着在经理们喜欢的大多数公司中持有大量股份。特斯拉的股份在乌尔奎特的 长期全球增长投资基金中占资产的10.7%，这是截至8月底的最新数据。前10家公司占总额的55%。

“根据不同的委托，一些在集中度方面承担更高的风险——这是你应该注意的，”晨星公司的法蒂玛·基祖说道，她负责该公司的基金。“但这是他们一直管理得很好的事情。”

英国的全球增长股票基金在对大型公司的押注中迅速从3月份的市场抛售中反弹。根据晨星汇编的数据，截至9月30日，今年平均上涨了14.9%，使其成为该国表现最佳的基金类别。

尽管如此，贝利·吉福德的基金在强劲的竞争中脱颖而出。在乌尔奎特之后，由凯特·福克斯共同管理的基金上涨了56.5%，而第三只基金上涨了刚超过52%。最近的竞争者上涨了约30%。

“我们的风格是投资于颠覆者，”乌尔奎哈特说，他在贝利吉福德工作了近25年。“在一月和二月，当疫情爆发时，我们完全不知道会发生什么。但我们处于一个位置，许多我们拥有的公司都有颠覆性的商业模式，因此我们总是以某种方式为疫情做好了准备。”

总部位于爱丁堡的贝利吉福德在特斯拉的持股量增加，成为仅次于马斯克本人的第二大股东，尽管最近因 减少其股份 至公司4.25%而降至第四位。这一削减是因为特斯拉飙升的股价意味着贝利吉福德的股份价值超过了英国对投资基金持股中单一股票权重的限制。

然而，该公司并无意套现。詹姆斯·安德森与斯莱特共同管理贝利吉福德的苏格兰抵押投资信托，他当时表示，如果“股价出现严重回调”，公司将再次增加其在特斯拉的股份。截止8月31日，该信托也将特斯拉作为其最大赌注。

“贝利吉福德内部有一种合作的方式，特斯拉就是我们分享想法的一个例子，”福克斯说，他的 积极变化基金 也在2017年成立。“我的许多同事花了很多时间与特斯拉及其董事会建立关系。我们有良好的接触。”

乌尔奎哈特基金的前十大持股包含了像阿里巴巴集团控股有限公司、亚马逊公司和脸书公司等知名企业，这些公司帮助推动了收益的增长。但他也在关注疫情期间加速发展的趋势，例如居家办公，这可能会成为我们生活中的永久特征。

以下是乌尔克哈特对未来的三项选择：

• 在疫情之前，Beyond Meat 受益于人们对肉类碳足迹日益增长的关注。“现在的问题是，一些疾病可能会从动物传给我们，”乌尔克哈特说。“人们正在退后一步，考虑他们的健康。”该股票今年上涨了约 140%。
• Zoom，流行的视频会议应用程序的拥有者，今年因企业和学校将会议和课程转移到线上而上涨了约 600%。乌尔克哈特说：“与 Zoom 团队交谈非常有趣。他们认为我们在新技术的利弊方面才刚刚开始。”
• 健身科技公司 Peloton Interactive Inc. 今年因人们在封锁期间在家锻炼而上涨了约 290%。乌尔克哈特说：“自从 Covid 以来，他们得到了巨大的顺风，因为所有健身房都关闭了，我们认为他们还有更大的发展空间。”

他说：“现在是成为成长投资者的激动人心的时刻。就像整个世界经济都在争夺一样。几乎没有哪个行业没有受到冲击。”

在几次中等成功的游戏和电子商务创业后，黄峥生病并退休。曾几何时，这位年轻的企业家在家待了一年，思考他的下一步行动。

这位前 谷歌 工程师最终于 2015 年创办了拼多多，这是一家以超低价产品和大规模促销而闻名的电子商务平台。他迅速跻身全球最富有的人之列，净资产在 2021 年初达到 715 亿美元的峰值。

像许多所谓的新冠亿万富翁一样，他的财富在短短一年内迅速崩溃，下降了87%。黄的衰退尤其明显，因为全球疫情放缓恰逢中国对私营部门的突然打压。

观看：科林·黄，这位科技巨头和电子商务巨头Temu的拥有者，已成为中国最富有的人。

然后发生了一件令人惊讶的事情：黄的PDD控股公司实现了复苏。虽然没有之前那么大，但稳步增长，其在Temu品牌名下的中国以外扩张帮助抵消了持续疲软的国内经济。

因此，现年44岁的黄根据彭博亿万富翁指数成为中国最富有的人。凭借486亿美元的财富，他取代了自2021年4月以来一直占据首位的中国瓶装水之王钟睒睒。

黄的显著崛起得益于中国在房地产危机转变为长期经济放缓后购物习惯的变化。他也是三年来首位登顶财富排行榜的科技巨头，此前政府对私营企业的压力使得像马云的阿里巴巴集团控股有限公司等竞争对手陷入困境。在此过程中，黄还因压低价格而遭到供应商的抗议，并为自己的员工设定了苛刻的工作时间表。

“马云和杰夫·贝索斯在他们的时代都是企业领袖，但时代已经改变，黄正在以一种不同的、不那么显眼的方法取得巨大的成功，”私募股权公司凯元资本的董事总经理布罗克·西尔弗斯说。

拼多多的代表没有回应评论请求。

数学天才

与马云这位从英语教师转型为阿里巴巴创始人的人不同，黄代表了一种新一代中国科技企业家，他们的职业生涯始于全球机会。

在12岁时，他出色的数学天赋使他获得了进入精英的杭州外国语学校的机会，在那里他与中国政治和社会精英的孩子们同班。毕业于浙江大学计算机科学专业后，他于2002年离开中国，前往威斯康星大学攻读硕士学位。

毕业两年后，他回国帮助建立谷歌中国。他在2007年创办了自己的第一家公司，并在2010年将其出售，以便创办一家新公司，帮助企业在阿里巴巴的淘宝或京东等网站上进行营销。当一次耳部感染使他在2013年退休时，他想出了拼多多的创意。

黄在2018年接受《财经杂志》采访时表示：“拼多多并不是让上海人觉得他们过着巴黎人的生活，而是确保安徽的人有厨房纸和新鲜水果。”“目标不是便宜，而是让用户觉得他们得到了好交易。”

Temu时刻

黄在2020年辞去PDD首席执行官职务后，主要保持低调，并在2021年辞去董事会主席职务，因为北京开始打击中国的科技巨头。（他在一封股东信中表示，他正在追求个人兴趣，研究食品和生命科学。）

大约在那个时候，PDD——以及他的净资产——开始下滑。

但Temu，PDD在中国以外的产品，增强了公司的收入，并支撑了其反弹。它在2022年9月推出时迅速登顶美国应用商店，针对对通货膨胀感到疲惫的美国人，提供廉价的无品牌产品，直接从中国发货。PDD去年报告的 收入约为2480亿元人民币（350亿美元），比2022年增长了90%。

“在这种经济环境下，显然人们在寻找物超所值的商品，人们在寻找低价，”全球数据零售分析师尼尔·桑德斯说。“所以这是像Temu这样的价值零售商大放异彩的时刻。”

所有这些，加上中国在2022年12月放弃清零政策，推动了PDD估值的激增。11月，该公司首次超过阿里巴巴，成为中国第二大互联网公司，此后两大竞争对手一直势均力敌。

惩罚性的工作时间

尽管如此，快速增长在国内外引发了审查。即使在2021年一名员工去世后对工作条件进行调查后，PDD仍然要求员工从早上11点工作到晚上11点，每周六天，加上加班。这是行业“996”文化的一种变体，像字节跳动和阿里巴巴这样的公司在北京的监管审查后已逐渐远离。

阅读更多：数百名招商局商人抗议Temu罚款

Temu的网站。摄影师：Lam Yik/BloombergTemu的超低价产品也导致一些商人和第三方卖家日益感到沮丧，他们觉得这家电子商务巨头正在越来越多地压榨他们的收入。事情在这个夏天的一系列公众集会上达到了高潮，在其中一起事件中，数百名小供应商高喊口号在广州的一处Temu办公室外抗议他们所称的不公平罚款。

在其他地方，美国的小企业也注意到了Temu的快速增长。该公司目前利用一个贸易漏洞，允许向美国运送高达800美元的免税货物，通过从其位于中国的仓库向个人美国人发送小包裹。游说者正在推动将这一门槛降低到10美元。

尽管如此，PDD仍然进行了激进的促销活动，包括在Temu上花费数百万美元进行30秒的超级碗广告。它在Temu网站上也有吸引人的横幅，包括其他内容：“像亿万富翁一样购物。

“Temu 目前完全是关于增长，”桑德斯说。“吸引人们到网站，促使他们购物。然后如果他们变得更加上瘾，也许当我们稍微提高价格时，他们会变得更加宽容。所以我认为对 Temu 来说，这是一个抢占市场的时代。”

投资专业人士的主要任务之一是管理风险，而如今潜在的雷区清单很长。

从全球有争议的选举到中东和乌克兰的致命战争，再到在经历了几十年来最激进的中央银行收紧政策后处于十字路口的经济，投资者不得不在寻求回报的过程中走上一条不确定的道路。