绿色债券在全球碳氢化合物中心蓬勃发展 - 彭博社

Selcuk Gokoluk, Nicolas Parasie

2020-09-23

在海湾，因新冠疫情引发的油价下跌提醒各国为何需要多元化经济。

来源：法新社通过Getty Images

力拓在西澳大利亚皮尔巴拉地区的Gudai-Darri铁矿，该地区预计将变得更加炎热。

摄影师：Carla Gottgens/Bloomberg

在一个以油井、油轮和广阔天然气厂闻名的地区，绿色债券可能会引起一些人的关注。

但当沙特电力公司和卡塔尔国家银行本月出售旨在资助包括环保建筑、智能电表和可再生能源分配基础设施的项目的票据时，投资者纷纷涌入。

“如果你有ESG任务，并且希望在一个资产负债表极其强劲的公司中寻找收益提升，那么你会愿意购买，”纽约Emso资产管理公司的研究主管Patrick Esteruelas说。“公共关系利益与接触不断增长的资本池的机会相结合，意味着绿色债券发行将显著增加。”

彭博社绿色卡马拉·哈里斯曾抨击水力压裂，宾夕法尼亚州没有忘记德克萨斯州审计长将NatWest加入能源抵制者名单卫星分析显示重复的二叠纪甲烷排放者运营完美的冷却中心比看起来更难在海湾，因新冠疫情导致的油价下跌提醒各国需要将经济多元化，摆脱对能源出口的依赖。虽然并非所有人都相信环境、社会和治理（ESG）债券超越了良好的公关，但全球对发行的热潮意味着该地区的更多发行是必然的。

发行激增

借款人在气候变化担忧加剧的背景下出售更多绿色债券

彭博社

2020年显示年初至今的发行量，前几年为全年发行量

沙特电力公司13亿美元的绿色伊斯兰债券是全球最大石油出口国的首个此类交易，该国人均能源使用量是欧洲平均水平的三倍。与卡塔尔国家银行的6亿美元销售——也是该国的首次——一起，推动了中东地区今年的发行量接近25亿美元，较2017年首次发行绿色债务时几乎增长了五倍。埃及也在推进5亿美元绿色证券的发行。

“考虑到他们的人均二氧化碳排放量，海湾经济体是此类计划的良好目标，”穆迪投资者服务公司位于迪拜的分析师托马斯·勒盖说。“绿色倡议也是海湾国家平衡慷慨福利制度与石油出口收入下降的良好方式。”

‘仅仅是一个标签’

惠誉评级有限公司估计，沙特的预算赤字将在2020年上升至国内生产总值的15%，这是中东地区最高的水平之一。政府的收入在第二季度同比下降了近50%。

德意志银行区域债务资本市场负责人哈立德·拉希德预计，鉴于全球和本地投资者需求的增加，今年的发行势头将保持强劲。

并不是所有人都在接受这些交易。

“这只是一个标签，”伦敦GAM投资公司的资金经理保罗·麦克纳马拉表示，他没有购买沙特或卡塔尔公司的绿色债券。“有很多国家在做对环境不利的事情，但沙特阿拉伯可能是最糟糕的。沙特阿拉伯出售带有绿色标签的债券与出售其他类型的债券没有任何区别。”

汇丰全球资产管理本周表示，它正在挑战公司和政府确保他们拥有适当的环境政策和减碳目标，而不是仅仅机会主义地发行绿色债券。

尽管如此，根据Vontobel资产管理公司的调查，七成资金经理表示，环境、社会和治理因素将在未来十年影响他们的决策。

“对于海湾合作委员会的发行者，无论是主权还是企业，获得更广泛的融资渠道在不久的将来非常重要，”法兰克福Union Investment Privatfonds GmbH的资金经理谢尔盖·德尔加切夫表示，他购买了沙特电力和卡塔尔国民银行的债券。

“ESG主题在全球范围内正在上升，Covid-19在许多方面加速了ESG主题的重要性。发行绿色债务向投资者传达了主权国家和企业确实认真对待与ESG相关的问题，这是一种积极的信号。”

在澳大利亚偏远内陆的红褐色广袤土地上，巨大的长达数英里的火车运输着铁矿石——这个国家最有价值的出口——穿越一个日益脆弱于多变天气的关键矿区，那里温度达到了南半球的纪录 50.7C (123F)。

在该国最近的夏季，热浪在皮尔巴拉地区创造了新的极端气温，该地区大约与西班牙的面积相当。这对超过60,000名的劳动力造成了挑战，其中许多人在数十个露天矿坑、加工厂、铁路和港口的网络中户外作业。矿工们表示，条件往往就像走进一个烤箱。

彭博社绿色卡马拉·哈里斯曾经抨击水力压裂，宾夕法尼亚州没有忘记德克萨斯州审计长将NatWest加入能源抵制者名单卫星分析显示重复的二叠纪甲烷排放者运营完美的冷却中心比看起来更难在12月30日，热量触及马布尔巴的49.3摄氏度 – 这是澳大利亚气象局122年观测中在这个沙漠小镇记录的最高温度 – 那天，附近的一条铁矿石铁路因压力而弯曲，导致Fortescue Ltd.的火车脱轨，散落了矿车。虽然乘务员没有受伤，但出口商的铁路被中断了四天。

皮尔巴拉的金属和天然气生产商以及该地区的社区，包括有着至少4万年历史的土著澳大利亚人，长期以来一直在应对天气风险，面对威胁西北海岸的热带气旋、定期的森林大火和突发洪水。

为应对未来气候变化带来的威胁做好准备，对于保护一个已经繁荣了数十年的铁矿石行业至关重要，该行业通过向中国和亚洲各地的钢铁厂供应钢铁制造材料，支撑了澳大利亚的经济，2023年6月30日结束的财年出口收入约为1380亿澳元（910亿美元）。

里约丁托在皮尔巴拉的Gudai-Darri铁矿现场的固定设施。摄影师：Carla Gottgens/Bloomberg“这可能是一个无情的环境，”里约热内卢集团皮尔巴拉矿区的常务董事Matthew Holcz说。“当我们在不同情景下看待全球变暖——就碳排放而言——那些极端温度的时期可能会更加延长。”

总部位于伦敦的里约预测，在一个悲观的全球排放情景下，其Gudai-Darri运营，位于珀斯东北约1,095公里（680英里）处，预计到本世纪中叶，超过40摄氏度的天数将翻倍至每年80天，并加剧对员工健康以及电力来源和电力基础设施可靠性的担忧。

炎热的日子预计将增加

在不同气候情景下，马布尔巴的年平均炎热天数预计将上升

来源：西澳大利亚州政府

注意：预测使用代表性浓度路径来显示稳定排放情景（RCP4.5）和高排放情景（RCP8.5）的影响

全球最有价值的矿业公司BHP集团有限公司，预测在东皮尔巴拉，超过40摄氏度的天数到2070年代可能会从目前的约54天上升至124天。对140多件设备可能产生的影响的评估发现，这一结果将对包括传输电缆和路面在内的物品提出新的挑战。

虽然这些评估展望了几十年后的未来，但潜在影响现在对那些在矿区投资数十亿美元的商品生产商来说是相关的，这些矿区通常计划运营40年或更长时间。澳大利亚最大的铁矿石供应商，包括力拓、必和必拓和福特斯库，在过去十年中在皮尔巴拉地区的新项目上花费了约160亿美元。

根据彭博社编制的气候变化对物理资产影响的数据，必和必拓全球资产中面临热浪风险的比例到本世纪中叶将上升至96%，而2030年约为四分之三。数据表明，力拓的风险暴露将在同一时间段内从79%上升至88%。

铁矿石领袖

澳大利亚的皮尔巴拉是全球主要的钢铁制造用铁矿石生产地

来源：澳大利亚地质科学

注意：位置显示主要铁矿石作业

在皮尔巴拉矿区，靠近工作区域和流程有凉爽区域，以确保员工有足够的水分补充和额外的休息时间，里约的霍尔茨说。“我们还安排在晚上进行更多体力消耗的工作，或者确保我们可以在我们的车间内做更多工作，如果没有空调，至少会有风扇，并且不在阳光直射下，”他说。

福特斯丘采取了一些措施，包括在其760公里的铁路上安装温度传感器，并正在评估监测工人水分补充的技术，如唾液测试，该公司表示。

一列火车在皮尔巴拉的卡拉萨附近运输铁矿石。摄影师：卡拉·戈特根斯/彭博社即使面临这些挑战，采矿行业仍在一些最易受热影响的地区继续扩张。2022年1月，皮尔巴拉海岸的昂斯洛录得南半球有史以来最高气温，与1960年在南澳大利亚的乌德纳达塔相匹配。

在5月，矿产资源有限公司开始从昂斯洛郊区的新铁矿进行出口。该地点预计将运营至少30年。

根据世界资源研究所的一项新研究，全球银行未能实现减少直接助长气候变化活动融资的目标。

这项分析研究了全球25家最大的贷款机构，发现“银行不仅未能达到净零目标，而且它们的许多承诺看起来并没有表面上那么雄心勃勃。”

“尽管取得了一些进展，但许多银行在关键领域没有或目标较弱，”安德森·李和阿曼达·卡特，这两位撰写了周三发布报告的WRI研究员表示。“更重要的是，现有目标与将全球升温限制在1.5摄氏度的目标不一致，”他们说。

彭博社绿色卡马拉·哈里斯曾经抨击水力压裂，宾夕法尼亚州没有忘记德克萨斯州审计长将NatWest加入能源抵制者名单卫星分析显示重复的二叠纪甲烷排放者运营完美的冷却中心比看起来更难这些发现正值金融行业在更积极地为其商业模式辩护，该模式声称应专注于客户偏好和盈利，银行家们表示这些目标并不总是与保护气候一致。

华尔街也加倍警告不要撤退化石燃料，KKR & Co. 的联合创始人亨利·克拉维斯最近表示，气候活动家“希望按下一个按钮就没有碳氢化合物”的人“根本不理解事实。”巴克莱银行首席执行官CS·文卡塔克里希南也提出了类似的观点，认为世界“无法对石油和天然气进行冷火鸡式的撤退。”

在摩根大通公司，首席执行官杰米·戴蒙称期待化石燃料项目被放弃是“错误的”和“极其天真的”，而高盛集团公司首席执行官大卫·所罗门明确表示，石油和天然气仍然是他银行的“极其重要”的行业。与此同时，许多同样的华尔街公司正在退出气候联盟。

这一发展与日益紧张的政治辩论相吻合，美国的共和党威胁起诉那些被认为将气候政策置于利润之上的公司。这一情况激怒了气候活动家，他们的反应是试图扰乱华尔街，通过大规模抗议活动。

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“我们发现，对于大多数行业，银行的平均投资组合减排努力并未与1.5摄氏度的路径对齐，并且预计到2030年也不会如此，”李和卡特写道。“换句话说，银行甚至没有计划按必要的程度减少排放——更不用说实际的实施或跟进。”

自2019年以来一直在审查可持续金融声明的WRI表示，未能达到目标的银行示例包括汽车行业，2022年报告的投资组合排放平均比应有的高出28%，以符合将全球变暖限制在1.5摄氏度的目标。根据WRI的研究，纠正方向也变得更加困难，预计到2030年报告的投资组合排放将是基准的三倍。

研究还显示，大多数被分析的银行仍未将企业融资或咨询服务等纳入其煤炭目标，或设定的限制阈值过高，无法产生有意义的影响。

“因此，淘汰政策并不全面，许多从煤炭中获利的公司和活动并未受到影响，”李和卡特写道。

此外，WRI报告警告不要将银行的头条数字或气候目标公告“视为表面价值”。需要更仔细审查的细节包括化石燃料淘汰政策的时间表以及资本市场活动是否被纳入，李和卡特写道。

没有这些细节，就无法判断一家银行的承诺是否“可以被视为高质量和可信的，”他们写道。

研究人员追踪了银行在2019年至2022年期间从六个关键行业——石油和天然气、电力、汽车、航空、水泥和钢铁——报告的投资组合排放，以及它们2030年的减排目标。然后，他们将其进展与脱碳路径进行比较，这些路径将全球变暖限制在1.5摄氏度。研究中的银行包括摩根大通、三菱UFJ金融集团有限公司、中国工商银行和法国巴黎银行。

金融行业多次呼吁政府提供更多支持，以帮助银行和投资者将其业务与气候友好的目标对齐。但李和卡特指出，这些银行中的一些支持了积极阻碍气候友好立法的游说团体。

“对于银行来说，一方面要求气候友好的公共政策，同时另一方面支持反对这些政策的贸易协会是矛盾的，”他们写道。“这在一些银行中，特别是在美国，是这样的。”虽然有证据表明银行已经开始审查其贸易团体与净零目标的一致性，“但仍需更多工作以确保完全一致，”他们说。

国际能源署估计，到2030年，全球每年需要投资约4万亿美元，以产生实现必要减排所需的清洁能源水平。仅能源部门，Lee和Carter指出，IEA表示在清洁能源上的投资需要是化石燃料的10倍。目前，10比1的目标与现实相去甚远，在WRI研究中分析的银行平均在绿色金融上的投资仅为化石燃料的1.3倍。

“来自特殊利益和政治力量在美国反对可持续发展努力，导致一些银行至少在公开场合上撤回他们的一些气候承诺，”Carter和Lee说。“银行需要扭转方向，加倍努力实现他们的净零承诺——不仅是为了实现自己的气候目标，还为了从与气候转型相关的新商业机会中获利。”

“倾向于可持续金融也可以帮助银行保护自己免受日益增长的气候相关金融风险，”他们说。

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