华尔街专家想象疫苗对市场的影响 - 彭博社

插图：托马斯·科利根为《彭博商业周刊》创作在2020年的金融市场中尝试预测任何事情都可能是一种谦卑的体验。大规模的财政和货币刺激正在与历史性的衰退和疫情作斗争。你会预料到崩盘吗？你在二月和三月经历了一次。而后紧随其后的是一场反弹，使股票回到了接近历史高点的水平。

所以没有什么是显而易见的。不过，在可能迅速改变情绪的事件清单上，几乎每个预测者心中都有一个潜在的催化剂：发现新冠病毒的疫苗。如果有一天疫苗问世，这应该会对投资者产生巨大的推动，对吧？华尔街的专业人士对此的回答是一个坚定的“也许”。以下是从资金管理者和策略师那里获得的三种情景：

1. 新的缩减恐慌

成功的疫苗和随之而来的正常生活的恢复可能会迅速改变政策制定者对他们所投入的非凡经济刺激的态度。如果他们决定迅速缩减这些努力，市场的庆祝可能会很短暂。

彭博商业周刊法律体育博彩如何改变了玩家、粉丝及更多人的一切这个秋天你应该阅读的五本书你能在七个线索或更少的情况下解决这个内幕交易难题吗？体育博彩是合法的，而体育写作可能永远无法恢复联邦储备委员会的资产负债表膨胀至7万亿美元，因为它向金融系统注入流动性，增加国债购买，并首次涉足公司债券市场。中央银行的慷慨，加上“跟随美联储”的债券购买潮，推动国债收益率降至历史低点，并保持企业借贷成本低廉。这对股票也是利好。投资者看到公司仍然能够获得信贷，而债券的微薄收益率使股票看起来更具吸引力。

一些人担心，回归正常可能会导致2013年重演，当时投资者因中央银行暗示将结束其在金融危机后启动的量化宽松计划而感到恐慌。那时，股票和债券同步下跌。“风险在于缩减恐慌，” George Mussalli说，他是 PanAgora 的研究主管和股票首席投资官。“这正是每个人都会担心的。”

这可能是执行的问题， Yousef Abbasi 说，他是金融服务网络 StoneX 的全球市场策略师。“美联储将不得不温和而谨慎地撤回在疫情期间采取的政策措施，这可能会为这些市场创造一个高波动性和消化不良的时期，”他说。“当然，除非主席杰伊·鲍威尔比他的同时代人更有魔力。”

2. 一切只会变得更贵

也许担心缩减恐慌是过度思考。我们正在谈论一种疫苗来驯服一种已经让全球经济停滞的病毒。“如果有什么能引发重大反弹，那一定是这个，”施瓦布金融研究中心的交易和衍生品副总裁兰迪·弗雷德里克说。

美联储不一定会急于停止大规模刺激措施。在疫情爆发之前，它仍在逐步解除对2008年危机的应对。“一旦你开始量化宽松，就像我们多年前所做的那样，就很难停止，这几乎是我们在全球范围内看到的情况，”阿尔法简单集团的首席研究策略师兼投资组合经理凯蒂·卡敏斯基说。

即使人们开始接种疫苗，失业率也需要一些时间才能从当前的10%下降。“实际上，美联储希望利率保持低位，信贷条件宽松，为复苏提供更多动力，”TD证券的高级美国利率策略师根纳季·戈尔德堡说。结果可能是在市场上形成一种超级充电的现状，已经昂贵的股票继续上涨，而美联储的支持使债券价值保持高位，收益率保持低位。

3. 价值复兴

价值股——相对于其收益或资产以低价格交易的股票——可能会在疫苗后的世界中成为新的赢家。对于航空公司、销售非必需品的消费公司和金融公司等滞后者尤其如此，香港摩根资产管理的首席亚洲市场策略师泰·辉说。

这个 价值案例 依赖于当前牛市实际上对许多股票并没有那么好。收益集中在少数几只科技相关股票上，投资者认为这些股票特别适合居家经济。把 Alphabet、Amazon.com、Apple、Facebook 和 Microsoft 排除在外，标准普尔500指数今年将下跌超过2%，而不是目前的4.7%的涨幅。一个让人们能够再次旅行、外出就餐和在商场购物的疫苗可能会给其他公司带来一线生机。

当然，所有这些情况的警告是， 研发出有效疫苗 并不是一件容易的事。广泛传播疫苗也同样不易。最终，像缩减恐慌这样的事情将被视为相对较好的问题——尤其是如果投资者隐含地假设最终会有疫苗，并将其反映在当前价格中。“未能生产出疫苗意味着群体免疫将是结束疫情的唯一有效途径，”蒙特利尔的 BCA Research Inc. 首席全球投资策略师彼得·贝雷津说。“这对风险资产来说将是非常失望的。”换句话说，就是对股票来说。—与 卢·王 阅读更多： 疫苗争夺战也是专利争夺战