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击败冠状病毒变得更加困难，美联储会议纪要即将公布，新兴经济体受到冲击。

变化？

中国东北的医生们发现，冠状病毒在新病例聚集区的患者中表现得不同。后者出现症状的时间比武汉观察到的要长得多，这使得当局更难以捕捉病例并阻止人们担心的第二波感染。在疫苗方面，Moderna Inc.的早期测试结果带来了现实检验，使其股价飙升的势头减弱。

会议纪要

在当前快速变化的中央银行刺激政策世界中，4月19日似乎已经是很久以前的事。但今天发布的上次FOMC会议的会议纪要将值得关注，以评估政策制定者对增加更多刺激措施的看法，同时避免负利率。虽然美联储主席杰罗姆·鲍威尔继续对可能的负利率持否定态度，但交易员们最近已将明年的降息定价为负区域。会议纪要将在东部时间下午2:00发布。

关闭边界

巴西报告了感染病例的创纪录天数，使该国成为全球疫情增长最快的热点。总统唐纳德·特朗普表示，他正在考虑对前往美国的巴西人实施禁令，美国是全球感染人数最多的国家。在其他新兴市场，二十年来最大的气旋今天将袭击印度和孟加拉国，导致大规模撤离，这可能会使控制那里的病毒的努力变得复杂。

市场上涨

没有重大进展能给全球股市带来任何重大推动，因此它们在缺乏更好选择的情况下上涨。隔夜，MSCI亚太指数上涨了0.5%，而日本的东证指数收盘上涨了0.6%。在欧洲，Stoxx 600在早上5:50上涨了0.2%，在这一交易中，该指数在涨跌之间波动。标准普尔500期货指向一个更强劲的开盘，10年期国债收益率为0.696%，油价维持在32美元附近。

即将到来…

除了会议纪要，联邦储备银行亚特兰大分行行长拉斐尔·博斯蒂克和圣路易斯联储行长詹姆斯·布拉德也值得期待。美国原油库存数据将在上午10:30公布。下午1:00，财政部将首次发行其新的20年期债券。今天报告财报的公司包括塔吉特公司、模拟器件公司和Expedia集团公司。

我们正在阅读的内容

这是我们在周末关注的内容。

• 极端行为在股市中随处可见。
• 美国金融状况以历史上最快的速度放松。
• 许多投资者对风险的理解存在误区，VIX的先驱表示。
• 可再生能源正面临二十年来的首次下降。
• 中国誓言报复蓬佩奥对台湾蔡英文的消息。
• 德国的国王现在将接受您的银行存款。
• 物质和反物质的长期谜团可能会被解决。

最后，乔今天早上感兴趣的内容

如果你还没读过，有一篇 由Ranjan Roy撰写的精彩故事正在病毒式传播，讲述了他一个拥有比萨店的朋友，以及他与食品配送服务DoorDash的互动。这里不值得总结（就去读吧），但大意是，食品配送行业非常奇怪且混乱。尽管有这些公司被投资者估值为数十亿美元，但仍然没有大公司能够可持续盈利。在文章的最后，Roy将这种奇怪的局面归咎于ZIRP（零利率政策）。你听过这个故事：中央银行将利率降至零，释放了一波廉价资金，导致各种市场扭曲和离谱的估值。ZIRP被指责为从食品配送公司、纳斯达克繁荣和WeWork到无利可图的页岩钻探公司和信用利差的所有问题。这个列表还在继续。如果有人不喜欢某件事，他们可能在过去10年中某个时刻指责过ZIRP。但现实并不是那么美好，实际上ZIRP只是其他政策条件的结果，这些条件也促成了资产价格的繁荣。虽然没有像病毒那样传播，但你绝对应该阅读Jon Turek的这篇博客文章，标题为 全球储蓄过剩：现代政策失败。再次强调，整个内容在这里无法总结（真的，去读吧！），但基本要点是，过去十年全球增长一直很糟糕，因为每个人都想储蓄，而政府则过早地收回了财政刺激。与此同时，东亚和欧洲仍在试图通过出口实现增长，创造了一个物品繁荣但购买需求却没有繁荣的世界。整个情况是大规模的去通胀，这也是利率似乎不上涨的一个重要原因。

与此同时，所有这些储蓄现金正在寻找安全或表现出（稀缺）增长的资产。因此，我们经历了一个奇怪的十年，人们同时将资金投入美国国债和DoorDash。底线是，宏观政策与资产估值之间存在联系，而人们对此常常抱怨。这并不是来自中央银行，而是来自追求导致我们整体增长不足的政策的政治行为者。

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