下一个中国：不惜一切代价 - 彭博社

bloomberg

2020-03-20

中国经济因冠状病毒在年初陷入困境。这是广泛预期的。令人惊讶的是，困境的深度。

本周发布的零售销售、工业生产和投资数据远低于预期。实际上如此糟糕，以至于经济学家们不得不调整他们的预测。摩根士丹利现在预计中国经济在第一季度将萎缩5%。高盛预计下降6%，而彭博经济学团队预测收缩11%。

考虑到仅仅三周前，彭博对经济学家的调查将季度增长预期定在4.3%，这真是一个惊人的前景恶化。

现在的问题是北京将如何回应。远非袖手旁观，中国决策者已经推出了一系列措施来提振经济。但随着全球感染激增，各国推出了戏剧性的刺激计划，中国的措施相比之下显得更加温和。

当然，这种情况可能会改变，但也有理由认为中国宁愿不加入“不惜一切代价”的阵营，如果不必要的话。

一个原因是债务。北京对广泛刺激的副作用非常熟悉。今天国家所面临的债务山——接近GDP的三倍——源于全球金融危机期间推出的4万亿人民币的刺激计划。这是决策者们不愿重蹈覆辙的经历。

中国的货币是另一个例子。人民币最近显著稳定，在新冠病毒冲击全球市场的情况下，表现优于其他货币。这种强势很大程度上源于中国决定不大幅降低利率。考虑到人民币2015年贬值造成的动荡仍在北京的记忆中，任何削弱这种稳定性的举动都将不受欢迎。

与此同时，其他国家则更加激进。在美国，特朗普政府正在寻求超过$1万亿的刺激计划。欧洲中央银行正在购买$8500亿的债券。加拿大公布的计划相当于国内生产总值的3%。

北京仍有可能选择同样规模的措施。考虑到对新冠病毒知之甚少，几乎无法排除任何可能性。可以安全地说，中国几乎肯定会迟到。

北京的公寓小区无一例外地在大门口设置了保安，以审查寻求进入的人。最初的任务是识别最近可能去过疫情最初爆发地湖北省的人，但他们最近的关注点转向了任何曾经出国旅行的人。

本周发生了很多事情来解释原因。湖北省周四首次宣布在24小时内没有新增感染。这一消息是在欧洲的感染总数超过中国的前一天发布的。从各个欧洲城市到中国的机票价格激增进一步强调了疫情中心的转移。

### 竞争依然存在

这场全球疫情并没有带来太多善意，尤其是在中国与美国的关系背景下，这一点尤为明显。本周，世界主要大国之间的紧张关系稍微加剧，因为特朗普总统再次使用“中国病毒”这一术语，而这一描述遭到了北京的公开反对。

在一次新闻发布会上被问及该术语是否具有种族歧视时，特朗普为其辩护，并引用了一位中国外交部发言人试图推广阴谋论，称美国军方传播了病毒。考虑到北京本周决定驱逐十几名美国记者以报复华盛顿早前驱逐中国记者，双边关系看起来更糟。很难想象这种外交方式如何能克服疫情。

蓝天是疫情期间为数不多的好事之一。但减少污染的力量与打击中国经济的力量是相同的，这也意味着空气质量的任何显著改善都是暂时的。本周透露，例如，北京正在探索放宽一些排放标准，以应对汽车行业的销售暴跌，因为买家都待在家中。

类似的步骤旨在帮助其他行业，因为北京在权衡长期环境目标与短期经济需求时，这些步骤是非常可能的。作为全球最大的排放源，中国在这一平衡上的立场将具有重要的全球影响。

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