华尔街迫切需要能够解释民粹主义崛起的专家 - 彭博社

插图：莫莉·罗斯·戴森为《彭博商业周刊》创作左倾的华盛顿智库“更好的市场”自称是华尔街的监督者。如今，许多寻求其建议的人正是华尔街的人士。

该组织的联合创始人兼首席执行官丹尼斯·凯勒赫表示，基金经理主动联系的情况“有了非常大的增加”，该组织倡导金融服务改革。他说，他意想不到的访客往往有一个共同点。他们感到震惊——在凯勒赫看来，这是非常迟来的——对美国政治的民粹主义转向感到不安，他们正在努力弄清楚接下来会发生什么。与持有不同观点的团体交谈是了解这一点的一种方式。“你有这种持续的经济不安全感，正在侵蚀对华尔街和美国经济的信心，”凯勒赫说。

彭博商业周刊博格包，拖袋中的克罗克斯，如何赢得美国妈妈的青睐减税自我偿还及其他童话故事印度腐烂的米饭加剧了对莫迪食品政策的不满美国芯片引导的俄罗斯导弹击中了6岁女孩几十年来，华盛顿普遍认为繁荣建立在不受限制的全球商业、受限的联邦预算和中央银行独立性之上。这些确定性在金融危机中受到动摇——在唐纳德·特朗普总统任内，它们在很大程度上被抛弃，他似乎与这些观点都不一致。与此同时，越来越多的民主党人开始接受曾被视为激进的政策，例如全民单一支付医疗保健和财富税。

特朗普经济学迄今为止为金融资产带来了不错的回报。贸易战、不断扩大的国家债务以及对美联储的反复攻击让许多投资者感到不安。尽管如此，与一些经济学家的预测相反，股票在新政权下飙升。伦敦牛津经济学的分析师表示，民粹主义政策有双重影响。 宽松的预算促进了增长，并可能帮助提高通货膨胀，这是中央银行一直无法做到的。同时，机构和全球协议正面临威胁。“从长远来看，”分析师写道，“我们担心民粹主义政策可能会导致衰退而非再生。”

在短期内，马上就要进行总统选举，2016年被蒙蔽的投资者开始怀疑是否会迎来另一个潜在的、对市场不太友好的 民粹主义阶段。人们感到经济变革的魔鬼已经放出瓶外。

自2010年以来的日益不和

党派冲突指数，衡量报道分歧的报纸文章

数据：费城联邦储备银行

智库并不是唯一一个为担心此类问题的投资者提供信息的来源。华盛顿有一个小型行业为投资者提供政治分析，他们表示生意异常兴隆。Cornerstone Macro LLC在华盛顿的美国政策研究负责人安迪·拉佩里尔表示，华尔街人士通常会等到选举年的劳动节——投票仅在几个月后——才开始对选票结果下注。拉佩里尔说，现在他们的进度比那个时间表提前了一年多。他们对候选人的提案充满关注，并渴望了解党内情绪的变化。“当我做关于2020年的文章时，人们对此非常关注，”他说。由于民主党对全民医保的支持上升，医疗保健股票已经受到重创。

可以肯定的是，尽管有大约100名众议院赞助者支持全民医疗保健立法，但最终可能无果而终。许多投资者押注于中心将会保持稳定。他们可以指出早期民调显示前副总统乔·拜登在民主党中明显领先。他与奥巴马政府的关联，其政策议程已经是一个已知的量，这让一些投资者感到安心。“许多更多的想法可能会被提出，”马萨诸塞州韦尔斯利的F.L.Putnam投资管理公司的艾伦·哈岑说。“但政策的最终前进路径可能不会有太大不同。”对冲基金通过抢购受挫的医疗股票表达了类似的看法。

但医疗保健只是2020年众多紧迫问题之一，从气候变化和日益加深的收入不平等到美国学生的债务负担。民主党提出的解决方案在这个阶段并不都明确，但即使是削弱版也代表了实质性的变化。伊丽莎白·沃伦支持财富税，并在6月4日提议用一个专注于就业的经济发展部取代商务部。伯尼·桑德斯支持绿色新政，他们两人——连同卡马拉·哈里斯和科里·布克——都签署了无贷款大学的计划。与此同时，特朗普通过对墨西哥征收关税来加大对移民的打击，这一举动立即震动了市场。

对资本主义正在发生变化的感觉并不仅限于美国投资者。在德意志银行，首席经济学家 托尔斯滕·斯洛克发现，他的数字分析经常被来自哥本哈根到香港的客户关于政治的提问打断。他说，许多问题很难回答，因为“我们根本不知道民粹主义会以什么形式和形状出现。”他说：“这是一种新的不确定性，非常不舒服，并且无处不在。”

困惑的牛市

自2000年1月以来全球股票的变化和对政府政策的不确定性

数据：贝克、布鲁姆与戴维斯，MSCI，彭博社

*MSCI ACWI指数 **贝克、布鲁姆与戴维斯全球经济政策不确定性指数，基于关于经济政策不确定性的报纸报道频率

在美国，尽管经济即将打破历史上最长扩张的记录，通货膨胀温和，失业率接近历史低点，工资终于开始上升，但不安感加深了。还有什么其他解释呢？经济正统派的支持者，如拉里·萨默斯和奥利维尔·布兰查德，呼吁 更紧密的合作，在制定预算的政治家与设定利率的中央银行家之间——这曾经是一种禁忌？佛罗里达州的共和党参议员马尔科·鲁比奥甚至发表了一份长篇 白皮书 批评股东资本主义。这种理念认为公司应该以最大化投资者回报为目标，已经主导了几十年。但鲁比奥表示，这“减少了对研究和创新的投资，并低估了美国工人的贡献。”

如果投资者有一种挥之不去的感觉，认为所有这些问题最终会以某种方式得到解决，并且商业模式可能会在这个过程中被颠覆，凯勒赫说他们是对的。他预测2020年的结果将取决于谁能够利用侵蚀美国资本主义的不安全感。“目前主街的看法是，经济和政治系统只为那些关系密切的人服务——这以华尔街的领主为典型，”他说。“这个国家正在发生构造性的变化。”