《每日预言家》：似乎“缺乏收益”是“脑死亡”的代名词 - 彭博社
Robert Burgess
当电动车制造商特斯拉在八月寻求在债券市场筹集15亿美元时，投资该债务的需求如此之高，以至于这家亏损、现金流紧张并且生产目标落后的公司能够筹集到18亿美元。不仅如此，票息率为5.3%，这是其评级和到期日的创纪录低点。如今，短短七个月后，这些债券迅速成为信贷市场过度现象的典型代表。与特斯拉的股票一起，这些八年期债券正在下跌，跌至每美元约86美分，并在加州发生致命的Model X事故后，帮助拖累了更广泛的企业债务市场，市场对公司的业务和财务状况产生了质疑。为特斯拉等垃圾债券投保违约的成本已升至自2016年以来的最高水平。事后诸葛亮，批评那些在接近零利率的世界中参与此次发行的投资者是很容易的，他们让特斯拉以如此低廉的利率筹集了如此多的钱，尽管它是一家垃圾债券发行者。但真正的问题是，信贷市场的信心对金融系统是多么重要，而现在毫无疑问，特斯拉的麻烦正在促使企业债券的重新定价。“对于那些真正平庸的信用故事，便宜的融资已经不可用，至少没有像夏末时那样，”彭博情报的信用研究主管乔尔·莱文顿说。
唯一的问题是，这次回调是否会变成更为严重的情况，从而导致企业借贷成本在已经高企的水平上进一步上升，并促使公司高管缩减开支，影响经济。“在经济增长不再加速，而货币政策以更快的速度收紧的环境中，正好与过去两年支持信贷的‘金发女孩’条件相反，”摩根士丹利的策略师在一份研究报告中写道。生死攸关的时刻仿佛贸易战、对科技公司的日益反弹、波动性上升、利率上升和通货膨胀加速还不足以让股票投资者担忧，现在他们还得担心图表上的线条。那些密切关注交易模式的人表示，最近的股票抛售之所以没有变得更糟，唯一的原因就是标准普尔500指数未能跌破其200日移动平均线。根据彭博新闻的乔安娜·奥辛格的说法，这一支撑水平已经维持了四天。如果失守，那么股票可能会下跌多达5%，根据派珀·杰夫瑞的技术分析师亚当·特恩奎斯特的说法。这将使标准普尔500指数跌至2480-2490区间，较1月份的纪录低14%。另一个在股票市场表面下酝酿的大故事是动量策略的崩溃，这是一种投资风格，押注于近期赢家，期望他们会继续获胜。根据彭博新闻的达尼·伯杰的说法，一个对冲更大市场波动的长短动量投资组合正朝着四个月以来最大的两日暴跌迈进。摩根士丹利到拉扎德资产管理公司的策略师最近通过提高对这一流行策略的担忧，激发了人们的担忧，因为大量涌入动量交易的投资者，包括高飞的科技股，增加了在大规模抛售中急于撤出的风险，从而伤害更广泛的市场。
石油的反弹受阻就在原油看起来要再次冲击每桶70美元的水平时，牛市被一个老对手：供应所击败。油价连续第三天下跌，这是近一个月以来最长的跌势，纽约的期货价格下跌了最多2.1%，至每桶63.72美元，此前能源信息署报告称美国原油库存上周增加了164万桶。这几乎是 彭博社调查中中位数预估的两倍，根据彭博新闻的Meenal Vamburkar的报道。“我们还没有走出困境，”Stratas Advisors的分析师Ashley Petersen告诉彭博新闻。“我们仍然有大量的原油，但不一定有地方可以去。”在本周之前，油价在特朗普总统任命鹰派官员后从2月份的损失中恢复，表明国家可能会对OPEC成员国伊朗采取更强硬的立场。然而，人们仍然担心激增的美国页岩油生产可能会阻碍OPEC减少全球过剩供应的努力。库存增加是五周内的第四次。位于俄克拉荷马州库欣的储存中心库存增加了180万桶，为一年内最多。
北欧的糟糕一天周三，货币市场上最大的两个输家是挪威克朗——下跌了1.88%——和瑞典克朗——下跌了1.47%。挪威的货币在政府报告显示2月份零售销售下降0.6%后暴跌。这与经济学家预测的0.5%的增长相差甚远。“总体而言，这是一个令人失望的发布，表明商品消费在年初的表现比预期要弱，”丹斯克银行的高级分析师Kristoffer Kjaer Lomholt在给彭博新闻的电子邮件评论中写道。瑞典的货币下跌，因为瑞典央行七年来首次加息的前景在大多数政策制定者讨论推迟后变得黯淡。像Swedbank这样的银行并不等待官员在4月26日的会议上更新他们的利率预测，已经开始推迟首次加息的预期，因为 两次通胀数据未能达到瑞典央行的预测，根据彭博新闻的Love Liman的报道。尽管如此，欧元与克朗的一个月波动率仅比周五高出41个基点。这与自去年初以来瑞典央行会议前一个月平均增加44个基点相比。
波多黎各债券飙升这不是一个错字。一个追踪破产加勒比岛屿债务证券的标准普尔全球评级指数在过去五天内上涨了约4%，达到了自九月份以来的最高水平。一些特定的到期债券，例如2035年到期的普通义务市政债券，已经飙升超过20%。对于这个在九月份遭受飓风重创的岛屿来说，情况终于有所好转，官员们预测在实施稳定财政计划后，未来六年将实现不包括债券支付的60亿美元预算盈余。“仍然有很长的路要走，但越来越乐观的是，情况比最坏的预期要好，”持有波多黎各证券的Lord Abbett市政投资负责人丹尼尔·索伦德告诉彭博新闻。2035年到期的债券——四年前以每美元93美分的价格出售给对冲基金和其他投资者——在风暴前跌至约58美分。根据彭博新闻的丹妮尔·莫兰的报道，它们在十二月时跌至最低21美分，然后在本周上涨至最高45美分。
茶叶经济学家喜欢将数据分为两类：软数据和硬数据。调查等事物通常被认为是软数据，因为它们显示了消费者、投资者或企业的感受。硬数据则更受重视，因为它跟踪这些群体的实际行为。这两者并不总是同步。例如，会议委员会本周表示，其对三月份消费者信心的测量接近自2001年以来的最高水平。但周四，政府预计将表示，二月份消费者支出仅增长0.2%，低于过去五年平均0.3%的水平，尽管失业率徘徊在4%左右。政府上个月表示，经过通货膨胀调整后，支出在一月份实际上下降了0.1%。
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