活动人士获胜，衍生品表现优于标准普尔500指数 - 彭博社

摄影师：丹尼尔·阿克/Bloomberg想去兜风吗？你应该去。

今年，从母公司分拆出来的美国公司在超越标准普尔500指数方面又取得了显著的优势，而彭博社追踪的一篮子公司本周飙升至创纪录的水平。

分拆——即公司的一个部门成为单独交易的股票——在企业收购市场最近引发的更多打哈欠而非出价的情况下，带来了些许令人欢迎的兴奋。并购的全球交易量正处于自2013年以来的最低水平。尽管如此，M&A有望回升，联合技术公司与洛克威尔·柯林斯公司之间超过200亿美元的巨型合并正在酝酿之中，以及一些其他大型潜在交易。

彭博社商业周刊没有被拘禁者。寻求庇护者占据了拜登承诺关闭的监狱美国正在用臭名昭著的前监狱填满寻求庇护者大学橄榄球需要向MLB学习一课销售比职业选手更多棒球棒的影响者兄弟们但在那之前，企业分拆正在弥补提供吸引回报的机会。虽然花了一些时间，但现在很明显，从2014年到2016年实施的分拆浪潮正在大幅回报——这是激进股东的胜利，他们敦促这样做，并与那些称此类交易为财务工程的批评者作斗争。

其中表现最好的公司是Chemours Co.，其年初至今的涨幅达117%，使这家化工制造商的市值达到89亿美元。Chemours于2015年从杜邦公司分拆出来，杜邦随后同意与道化学公司合并。Chemours现在受益于对二氧化钛颜料需求的改善，今年早些时候，该公司与其前母公司就他们生产的一种污染西弗吉尼亚州和俄亥俄州水源的特氟龙化学品达成了和解。

每个分拆股票表现优异的原因各不相同，可能与其运营的公司或行业特定有关，Chemours的情况也部分如此。但它们最终都归结为这一点：它们更好地匹配了投资者与他们想拥有的资产。这些业务往往在一个更大、更为多样化的企业集团中被掩盖，由于投资者不一定想接触所有不同的业务单元，因此可能以折扣估值交易。将它们分开后，突然之间，每个部分都有了更大的股市受众，并且在内部缓解了资源和关注的拉锯战——或者至少这就是分拆论点的说法。

约翰·马龙将这一点推向极致，他的无尽自由后代。自2014年从自由媒体分拆以来，自由宽带公司的股票价格已翻了一番多，自那时起，自由媒体又分拆成了三只其他股票。“如果我没有分拆”——呃，东西——“我今天会比沃伦·巴菲特更大，”直言不讳的马龙开玩笑说。

PayPal控股公司是一个有趣的案例，因为它在两年前正值分拆市场过于拥挤时从eBay公司分离出来。但在作为独立股票经历了一些初期的预期波动后，PayPal今年飙升至创纪录的水平。

由于美国股票普遍昂贵，投资者开始转向较少被探索的分拆股票，其中一些股票最近才赶上标准普尔500指数的估值。它的市盈率为21，而在2012年时不到15。今年美国目标的收购价格也处于高位，Ebitda中位数倍数接近14，比2012年增加了56%。

并购活动的上升可能会催生更多的分拆，因为合并的规模变得越来越大且难以处理。例如，联合技术公司（United Technologies）在即将宣布收购航空电子系统制造商洛克威尔·柯林斯（Rockwell Collins）后，进行分拆将是明智之举，Gadfly的布鲁克·萨瑟兰（Brooke Sutherland）本周写道。联合技术公司的交易价格低于其各部分的总和，增加洛克威尔·柯林斯的收益流将有助于缓解对航空航天部门能否独立运营的担忧。

看吧？分拆真的没有那么难。

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