投资者感受到乐天化学Titan错误判断首次公开募股的痛苦 - 彭博社

摄影师：Sanjit Das/Bloomberg让Lotte Chemical Titan Holding Bhd.，这家上个月在马来西亚上市的石化生产商，成为所有公司如何不进行IPO的教训。

银行对Lotte集团塑料部门的乐观报告引发了周二股价上涨9%（截至周三午餐时间进一步上涨0.8%）。但所有的赞美都来自于承销此次发行的银行——摩根大通、马来亚银行、瑞士信贷集团和汇丰控股——而这仍然不足以扭转自7月上市以来股价下跌34%的局面。

彭博商业周刊没有被监禁的人。寻求庇护者占据了拜登承诺关闭的监狱美国正在用庇护者填满臭名昭著的前监狱大学橄榄球需要向MLB学习一课销售比职业选手更多棒球棒的网红兄弟们在此期间，股价下跌约20%，而MSCI马来西亚指数仅上涨1%。分析师的共识目标价比当前价格高出44%。

正如我父亲常告诉我的，只有在你没有从中学习时，这才算是错误。所以这里是教训： **• 定价要正确：**这次长期延迟的发行（Lotte，韩国第五大家族企业，六年前将该单位私有化）从一开始就定价错误。银行家们高估了需求，认为自2012年以来马来西亚最大的IPO缺乏股票销售会激发需求。 这种兴趣从未出现，最终不得不将价格区间的底部从每股7.60林吉特削减至6.50林吉特（1.51美元），并将发行的股票数量削减五分之一。该股在上市首日跌破发行价。然后，Lotte Chemical Titan回购了数百万股自己的股票，使其不符合马来西亚证券交易所的规定，即至少25%的股票必须由公众股东持有。1502859377966 **• 沟通很重要：**投资者不喜欢在IPO后几周内被大事惊讶。Lotte Chemical Titan第二季度利润暴跌72%震惊了股东，并使股价下跌24%。 造成短缺的最大原因是4月份的供水中断导致马来西亚的工厂停产。公司在其499页的发行文件中提到了这一事件，但没有在开头关于重大事件或风险因素的关键部分中提及。或许更重要的是，公司没有披露任何财务影响，因此投资者没有预料到对利润的重大影响。 **• 低估承诺，超额交付更好：**考虑到高管们在过去几个月里一直在吹嘘用于塑料和合成纤维的原材料市场“韧性”，收益的失误对投资者来说更是一个惊喜。化工制造商没有利用微薄的业绩来设定更现实的预期，而是又发布了一轮乐观的预测。

分析师在最近一系列积极的初始报告中正确判断的一件事是，乐天化学泰坦的股票抛售可能创造了一个短期的买入机会。汇丰银行估计，该公司的交易价格比区域行业和马来西亚股市同行低40%。

然而，在经历了如此多的失误之后，投资者很难相信乐天化学泰坦高管和策划其IPO的银行所做出的这些乐观预测。生产失误不会迅速得到纠正也没有保证。同时，乐天正在建设新工厂，因为原材料价格下降，而中国的产能过剩进一步给行业施加压力。

投资者应该关注数字，忽略乐观的闲聊。

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