低价股票的高峰期可能即将结束 - 彭博社

摄影师：Scott Eells/Bloomberg股票投资者可能对疲软的美元下注过重。

今年，主要在海外销售的美国公司的股票表现显著优于那些更专注于国内市场的公司。平均而言，标准普尔500指数中最大的美国出口商的股票——报告地理销售细分的前10%——今年上涨了21%。相比之下，底部10%的出口商的股票仅上涨了6.4%，这些公司在美国的销售占其总销售的全部或大部分。

彭博社商业周刊没有被拘留者。寻求庇护者占据了拜登承诺关闭的监狱美国正在用寻求庇护者填满臭名昭著的前监狱大学橄榄球需要向大联盟学习一课销售比职业选手更多棒球棒的网红兄弟们这一轮上涨的原因似乎是美元的贬值。美国货币的价值在12月底达到峰值，此后大部分时间都在下跌。ICE的美国美元指数在8月3日达到92.8，而在12月底时达到了103.3。出口商从较弱的美元中受益，因为这可以使美国商品在海外更便宜，但更重要的是，当他们将这些外币收入转换回美元时，这些销售变得更有利可图。总体而言，高盛集团估计，美元贬值使标准普尔500指数的收益在第一季度增长了14%。

投资者似乎在押注美元的上涨将会持续。那些在海外销售中占比最高的标准普尔500指数公司的股票交易价格是其2017年预计收益的31倍。而在标准普尔500指数中，最低10%的出口公司，其市盈率仅为24。1502224626380 这种差异可能与各组的组成有关。顶级出口商名单中有相当多的科技公司，特别是芯片制造商英伟达公司、美光科技公司和英特尔公司。此外，一些外国市场的增长速度快于美国。因此，出口更多的公司也更可能比仅在美国销售的公司增长更快。

但即使在调整了增长因素后，投资者似乎仍在为那些能够继续受益于美元走弱的公司支付更高的价格。标准普尔500指数中最大的出口商的PEG比率（比较收益增长与市盈率）为4。低出口商的PEG比率则略低于3。

所有这些似乎都表明，投资者可能在押注进一步下跌，而一些分析师预测美元将反弹，自2014年以来美元没有如此低迷。

顶级货币策略师Jens Nordvig，Exante Data的负责人，表示欧洲中央银行可能希望削减量化宽松并开始提高利率，这对美元不利，但欧洲缺乏通胀可能使这一点变得困难。同时，美联储似乎准备在美国取消量化宽松。当美国的可用职位数量激增时。更重要的是，Nordvig表示，任何押注中央银行推动货币的人在今年迄今为止都是错误的。美国的加息对美元几乎没有帮助。而反弹可能已经开始。美元的价值在周一和周二上涨。

这一举动似乎是特朗普贸易更大解构的一部分，考虑到政府在兑现承诺方面的有限能力，到目前为止是有道理的。但美元现在比特朗普当选前低了3%。接下来最可能的是特朗普贸易的解构的解构。当那发生时，美元贬值的股票将受到影响。

本专栏不一定反映彭博社及其所有者的观点。