生物科技首次公开募股复苏无需担忧 - 彭博社

一名电视摄像师在2016年6月24日于纽约时代广场的纳斯达克办公室通过窗户拍摄视频。

生物技术IPO市场是异常的。

开发一种药物可能需要十年，因此这些公司要求长时间的宽松政策和对损失的巨大容忍度。IPO投资者往往必须对距离市场还有数年的药物或想法进行估值，而不是对企业进行估值。考虑到所有的猜测和风险，情绪在生物技术公司上市的能力中扮演着重要角色。

因此，毫不奇怪的是，当公众对高药价的争议在2015年开始升级，惩罚了该行业的股票时，持续多年的IPO繁荣就此结束。

彭博社商业周刊他们不是囚犯。寻求庇护者占据了拜登承诺关闭的监狱美国正在用寻求庇护者填满臭名昭著的前监狱大学橄榄球需要向大联盟学习一课那些销售比职业选手更多棒球棒的网红兄弟们但定价恐惧开始减退，生物技术股票也开始复苏。这一切帮助使第二季度成为自2015年以来生物技术IPO的最佳季度。尽管之前的IPO繁荣更多是健康的信号，而不是即将到来的灾难，但在任何人需要担心之前，仍然有很长的路要走。

第二季度在生物科技IPO价值方面仅是自2013年以来的第七大季度。2015年创纪录的第二季度有三分之一的发行量，筹集了两倍的资金。

尽管纳斯达克生物科技指数在2017年表现相当出色——今年迄今为止股价上涨了16.5%——但仍比2015年夏季的峰值下跌了超过20%。相对于行业最近的辉煌时期，估值仍然处于低迷状态。

有 真正的理由 使乐观情绪有所上升。唐纳德·特朗普总统几个月来没有提及药品定价，他的政府据报道正在制定一项关于定价的行政命令，这对生物制药行业的帮助大于伤害。他的政府施加压力的唯一领域——FDA专员斯科特·戈特利布加快仿制药批准的努力——不太可能影响那些生产新型独特药物的公司。

并购是小型生物科技公司传统股票估值的最大驱动因素之一，而在2017年这一趋势缓慢。但大型制药公司账面上有大量现金，需要新的管道资产和收入来源。

到目前为止，并没有出现2015年繁荣时期的许多红旗。例如，在那年6月，Axovant Sciences Ltd.筹集了3.6亿美元，这是有记录以来最大的生物科技IPO之一，尽管其主要药物在临床试验失败后被葛兰素史克公司放弃。

大约一个月后，NantKwest Inc. 筹集了 2.38 亿美元，专注于备受关注的细胞疗法——这种疗法通过修改人类免疫细胞来对抗癌症——以及其首席执行官帕特里克·孙尚香习惯于以数十亿美元出售公司的事实。但该公司在竞争对手面前落后多年，竞争对手们现在才接近市场。与此同时，孙尚香的投资项目最近受到丑闻的困扰和业绩不佳的影响。NantKwest 的股票价格比其首次公开募股价格下跌了 67%。

相比之下，第二季度最大的生物科技首次公开募股是 Biohaven Pharmaceutical Holding Co. Ltd.，该公司在 7 月筹集了 1.93 亿美元。这是相当可观的，但并不完全不寻常。与 Axovant 类似，Biohaven 最接近市场的药物用于治疗偏头痛，是一家大公司放弃的资产。但 Biohaven 以更多正在开发的药物上市。它拥有一支在药物开发方面经验丰富的领导团队。并且它可能在 2018 年上半年向 FDA 提交该偏头痛药物的试验结果。

当我们开始看到多个季度内公司筹集超过 20 亿美元且非常高风险的投资以高估值上市时，可能就该引起关注了。在那之前，投资者应该享受首次公开募股的上涨，因为这是生物制药行业日益健康的众多迹象之一。

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