生物科技股票反弹可能会持续 - 彭博社

唐纳德·特朗普总统于2017年3月13日在华盛顿特区白宫参加了一场关于医疗保健的会议。生物技术股票因他可能对药品定价行为采取宽松态度而上涨。

从2010年到2015年中期，药品股票因大规模并购和似乎无尽的乐观情绪而飙升至创纪录的高度。

然后，在2016年选举期间，关于降低药品价格的政治压力的担忧使生物技术股票陷入长期低迷。

现在有迹象表明最糟糕的时期已经过去。纳斯达克生物技术指数今年迄今表现优于市场。而本周，它因越来越多的迹象表明特朗普政府是药品制造商的朋友，而不是敌人而获得了另一个推动。

彭博社商业周刊没有被拘留者。寻求庇护者占据了拜登承诺关闭的监狱美国正在用庇护者填满臭名昭著的前监狱大学橄榄球需要向大联盟学习一课销售比职业选手更多棒球棒的网红兄弟们唐纳德·特朗普总统偶尔以激烈的反制药言论吓到该行业，最近几个月也是如此。但他的政府正在制定一项关于药品价格的行政命令， reportedly将放宽监管并包括制药商游说的措施。

这一消息使纳斯达克生物技术指数在周三上涨了4%，这是自希拉里·克林顿选举失利以来的最大涨幅，她被认为对制药行业的态度甚至比特朗普更不友好。尽管这一反弹仍处于初期阶段，但有理由认为它有可能持续。

生物技术和制药股票显然仍然处于低迷状态。标准普尔500指数中较大生物技术公司的市盈率仍远低于过去的高点，并且以较大折扣交易于更广泛的市场——对于一个通常以溢价交易的行业来说，这显得有些奇怪。大型制药公司表现更好，但在经历了几年的超越市场后，现在只是与市场保持同步。

正如周三股价跳涨所证明的，任何结束药品价格担忧的迹象都将大大恢复乐观情绪和股票估值。特朗普政府显然的语气转变有助于消除一个重大隐忧。

行政命令的 实际政策内容 只是备受欢迎的附加内容。真正重要的是，严重的药品定价立法可能不会发生的信号，以及对特朗普推文可能减少对股市造成冲击的看法。

但不确定性仍然存在。总统的情绪因电视广告、报纸头条和最后与他交谈的人而著称地变化。支持制药的声音似乎现在占据主导地位。但嘲讽总统对行业态度软弱的头条新闻可能会导致一夜之间的变化。许多投资者需要时间才能对局势稳定感到足够自信。

一个仍然缺失的反弹组成部分是并购。去年几乎没有这样的活动，除了强生收购Actelion和几起仿制药合并外，2017年也相对安静。

有理由希望这一点很快会改变。该行业的许多大牌公司拥有巨额现金。许多生物技术股票在历史标准下仍然便宜。政治言辞的降温可能会让公司对交易感到更好。大型公司对新收入来源、新管道资产或保护其旧药物免受竞争的迫切需求并没有消失。随着每个月的不作为，这种需求在增加。

税收不确定性是一个明显的障碍。

对制药友好的改革——提供将海外现金带回国内的选项以及降低税率带来的自由现金流增加的前景——有潜力为并购注入强劲动力。

但即使改革努力破裂，这也可能不是一些人预期的灾难。一旦公司知道税收环境不会改变，他们将对支出有更多的确定性。对于许多大型公司来说，债务足够便宜，他们可以做他们想做的大部分事情，无论是否有带回的外国现金。

乐观情绪在生物技术投资者中已经缺席一段时间。也许是时候回归了。

本专栏不一定反映彭博社及其所有者的观点。