卡尼的华丽工具包不足以改变鹰派立场 - 彭博社

摄影师：克里斯·拉特克利夫/彭博社英格兰银行行长马克·卡尼将不得不更加努力地说服货币政策委员会的鹰派成员维持利率不变。

在周二的金融稳定报告新闻发布会上，卡尼澄清货币政策应该是应对金融稳定问题的最后防线。为此，鉴于公投后的灾难并未显现，英格兰银行提高了贷款机构的资本要求，并采取措施限制某些可能增长过快的消费信贷领域（如汽车贷款）。

彭博社商业周刊没有被监禁者。寻求庇护者占据了拜登承诺关闭的监狱美国正在用寻求庇护者填满臭名昭著的前监狱大学橄榄球需要向大联盟学习一课销售比职业选手更多棒球棒的网红兄弟们问题是，这将利率置于何处？货币政策委员会的三名成员正在寻求加息，1498577254455 认为他们的委员会在收回去年夏天因英国脱欧投票冲击而推出的一系列刺激措施上等待得太久。

即将离任的货币政策委员会成员克里斯廷·福布斯在上周的离职演讲中对这种金融政策措施表示担忧。她认为，金融政策措施的可用性是她同事“未能启动”和将利率从接近零的水平上调的原因之一。根据牛津经济学的马丁·贝克的说法，“从这个逻辑来看，[反周期资本缓冲]的上升应该在一定程度上抑制最近货币政策制定者中出现的鹰派转变。”

但是这些适度的行动，如果从自身的角度来看是合理的，实际上不太可能使鹰派重新相信利率仍然应该保持不变。（暂且不提我和我的“刺头”同事马克·吉尔伯特上周争论过，卡尼是对的，应该忽视通胀，将关键利率保持在0.25%）。

首先，这些新措施要到2019年才能全面生效。虽然提高CCB（资本缓冲要求）是根据资金条件的压力而变化的，可能意味着需要145亿美元的资本需求，但银行需要应对这一变化的较长时间，使得这一变化显得远没有最初看起来那么繁重。实际上，英格兰银行正在引入分阶段提高缓冲的方式，特别是为了防止银行在回应时过度收紧贷款。

但即便如此，这并不是货币政策委员会的主要关注点。实际经济的表现对于确定银行利率的设定要重要得多。而且，正如广泛报道的那样，自公投以来，经济表现良好。如此良好，以至于通胀接近3%（不过公平地说，自公投以来英镑的暴跌也在发挥作用）。

去年针对意外的脱欧公投结果注入的大部分刺激措施仍然活跃且有效。英格兰银行首席经济学家安德鲁·哈德恩在上周的讲话中提到，这种宽松的影响使他转变为鹰派。他表示，去年8月的25个基点的降息只是货币刺激的一部分——额外的700亿英镑（895亿美元）的量化宽松构成了其余部分。

这还包括了促进贷款和让银行获得廉价资金的期限融资计划——英格兰银行表示这里有650亿英镑的未偿还金额，货币政策委员会将在8月的政策会议上决定是否将该计划延长至2018年2月的到期日。

周二的金融政策调整远未达到货币政策刺激的更广泛影响。

货币政策委员会官员需要决定的是，他们去年8月注入的措施是否已经完成了任务并应迅速撤回，还是在工资增长减弱和脱欧临近的情况下仍然是必要的。货币政策委员会中的鹰派显然属于前者，而最新的金融稳定措施应该不会改变他们的想法。

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