GIC 20年投资回报率3.8％ 五年来最低 | 联合早报

全球市场正经历长期和结构化的根本改变，市场频繁震荡，新加坡政府投资公司预期下个10年的回报率会出现更大波动。

根据新加坡政府投资公司（GIC）星期五（7月25日）公布的《2024／25政府投资组合管理报告》，截至今年3月底的20年，在抵消全球通货膨胀影响后，GIC取得的年化实际回报率为3.8％，比上财年略减0.1个百分点，连续两个财年低于4％，也是自2020／21财年以来最低。

GIC不发布个别年份的回报率。它星期五发布的回报率，是2005年4月至今年3月这20年间的平均表现。

以美元计算，GIC过去20年取得的年化名义回报率为5.7％，同样较上财年略减0.1个百分点。过去10年和五年的年化名义回报率分别为5％和6.1％。

关税不是唯一变数

GIC首席执行官林昭杰星期四（24日）在记者会上说：“我们继续为投资者提供稳定的长期回报，并持续加强投资组合的韧性。尤其在当前变化迅速的全球环境，我们更强调多元化、精细化和灵活度。”

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[AI重塑全球经济结构 GIC布局全价值链投资

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_07_25_1031546) [GIC精细布局能源转型 看好可再生与电气化趋势

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_07_25_1031583) 以多元化来说，它体现在跨资产类别、区域、行业和投资期限。精细化意味着采取针对性的投资方法，例如在能源领域，中期内，天然气在美国继续发挥重要作用，但在欧洲、中国和印度，再生能源的发展依然有利。灵活度则是保留流动资金，因应趋势变化而行动。

截至今年3月底，证券占GIC投资组合51％，较前一财年增加五个百分点，固定收益减少六个百分点至26％，包括房地产和基础设施的实物资产，略增一个百分点至23％。

地理分布以美洲（49％）占最多，接着是亚太平洋（24％）、欧洲、中东和非洲地区（EMEA，20％），以及其他未标注具体地理信息的投资工具（7％）。

美洲占比较上财年增加五个百分点。根据年报，GIC增加在美国的证券投资，美国也依旧是GIC投资最多的市场。

GIC是否担心关税会影响它在美国的投资，林昭杰回应媒体提问时说：“我认为，全世界都在面临关税上调带来的逆风。在这过程中，有些公司可能会获得一定的竞争优势，尤其是那些本土企业，它们的外国竞争对手因为关税上调而受到冲击。

“但须要强调的是，关税只是影响企业的众多变数之一，我们还须要考虑其他因素，例如科技的变革。以人工智能为例，那些善于采用的公司，就能迎来新的机遇。”

除了人工智能，GIC首席投资官杨健明指出，气候变化也会带来长期结构化的改变。

杨健明说：“我们还面临大国之间冲突加剧、保护主义抬头和去全球化的趋势。这会对投资回报产生什么影响？我们估计，在更加分裂的环境中，未来10年的回报将出现更大波动。”

侧重海外业务本地公司也是投资机会

近期，NTT数据中心房地产投资信托（NTT DC REIT）在新加坡上市，GIC是最大基石投资者，这是否意味GIC接下来会扩大在本地的投资？

林昭杰说：“GIC的投资涵盖全球市场，包括新加坡。如果我们认为，某项投资能在未来带来良好回报，我们会考虑。以新加坡的项目来说，如果它有很多海外业务，我们当然也会考虑。”