国库券收益率再跌 投资者或把资金转投SREIT等 | 联合早报

六个月期新加坡政府国库券（T-bills）截止收益率一跌再跌，市场人士预测，国库券收益率很可能再跌至1.5%，这可能促使投资者把资金转向新加坡房地产投资信托（SREIT）等回报率更高的投资工具。

六个月期国库券的截止收益率迄今以来一路走低，从今年初的3.05%，跌至7月17日拍卖时的1.79%，一共跌了1.26个百分点。一年期国库券星期四（7月24日）拍卖的截止收益率也跌至1.68%，之前一批为2.29％。

根据星展集团研究（DBS Group Research）日前发布的一份报告，假设国库券收益率保持在1.8%左右的低水平，这可能促使投资者尤其是散户重新考虑投资，带动他们对房地产投资信托和银行股的兴趣。房地产投资信托和银行股的平均收益率都超越6%。

报告说：“随着国库券、本地银行经常账户和定期存款的利率下跌，新加坡银行体系中的储蓄、活期存款，以及定存的增长率已从1月时开始放缓。我们推测，这些散户投资者可能转向投资最为保守的房地产投资信托。”

假设现有投资在国库券的资金中，约10%的金额被重新投资，这意味着有高达100亿元的资金会流向房地产投资信托领域。

延伸阅读

[最新六个月国库券截止收益率跌至1.85%

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_07_03_964581) [六个月国库券截止收益率再降至2.05% 今年已连跌10次

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_06_05_863803) 各房地产投资信托中，星展集团最看好零售房地产投资信托的前景，因为这个领域的市账率目前为0.88倍，依旧具有吸引力。在这方面，银行的首选股有凯德综合商业信托（CapitaLand Integrated Commercial Trust），以及星狮地产信托（Frasers Centrepoint Trust）。

辉立资本固定收益主管詹启汶接受《联合早报》采访时预测，国库券的收益率可能进一步下跌至1.5%。

投资者须考虑不同投资工具风险程度

至于投资者该如何选择其他替代投资工具，詹启汶提醒，不同投资工具的风险程度不一样。由新加坡政府发行的国库券属于零风险投资工具，其他类似的投资工具有银行定存和短期货币市场基金（money market funds）。

另一方面，股票、房地产投资信托或各类基金，可能带给投资者资本增值或亏损，取决于他们何时变现投资。

Bondsupermart债券研究部投资组合经理刘育瑞受访时指出，本地利率下跌，主要是跟随美国以外的大型中央银行的步伐，这些央行在削减利率上，态度比美国联邦储备局更加激进。

瑞士央行于6月19日宣布，降息25个基点至零利率，终结瑞士两年半多以来的正利率时代，也创下主要央行中的最低基准利率水平。

今年6月，美国联邦储备委员会连续第四次决定维持利率不变，把联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%。

尽管美联储的点阵图预期，今年内仍会降息两次，但多名官员下调利率预期。其中，七人预计今年不会降息，3月份时持这种观点的只有四人，另有两人预计今年降息一次。

刘育瑞认为，本地利率继续面对下调压力，尤其是当美联储再次削减利率时。尽管如此，利率下跌幅度应该会放缓，因为全球主要央行已表明，考虑到关税相关通胀风险，它们有意暂停或放慢降息速度。