股市屡创新高除牌未减 分析师：趁50亿元基金推高估值前私有化 | 联合早报

本地股市今年来虽然屡创新高，但除牌潮依旧未停歇。分析师不排除，许多大股东可能趁着政府提振股市计划的50亿元资金尚未进入市场，进而推高估值前，先把公司私有化。

今年至今，反映新加坡股市走势的海峡时报指数涨了将近444点或11.7％。其中，海指在过去一个月就涨了大约327点或8.4％。

然而，今年来除牌的公司依旧没有减少。根据新加坡交易所每月发布的统计数字，上半年已有10家公司除牌，数量与去年同期一样。

如果包括已经公告将在7月除牌的公司在内，今年至今有15家公司除牌。这还不包括接到私有化献议的公司，例如酒店信托辉盛国际信托（Frasers Hospitality Trust）、科技产品分销商万隆科技（Ban Leong Technologies），以及科技公司奇益（Procurri）等。

辉立证券研究主管周冠龙接受《联合早报》采访时说：“私有化也是一种以低价收购公司或资产的途径。除牌没有减少的一个可能原因是，大股东或收购方趁许多中小市值股的估值被推高之前，先把公司私有化。因此，我们认为，下半年甚至可能会有更多公司除牌。”

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_07_14_992906) 周冠龙指出，估值可能被推高的原因之一，是新加坡金融管理局于今年初推出的50亿元证券市场发展计划（EQDP）。最有可能因这项计划受惠的是中小市值股。

金管局于星期一（7月21日）公布了第一批入选的资产管理公司，负责投资管理其中的11亿元。其中Avanda投资管理公司已经决定成立一只新的独立基金，全面投资新加坡股市，重点关注中小市值股。

周冠龙认为，如果更多人投资中小市值股，市场给予这些股票更高的估值，私有化就变得相对困难。

FSMOne新加坡研究部投资组合经理曾德均持相同看法。他受访时指出，从新交所退市的大多是中小型公司，交易量少，也很少有分析师追踪，尽管业绩强劲，估值却被低估。　

50亿元的资金虽然有助提高估值，在一定程度上减缓私有化的趋势，曾德均认为，并非所有上市公司都能从中受益。“这项计划优先考虑基本面良好的公司，如拥有稳健的资产负债表、良好的盈利表现、股息吸引人，以及对我国长期经济增长有助益。

“许多选择退市的公司，可能并不符合这些标准。因此，不因计划受惠而且价值被低估的公司，大股东仍有可能选择私有化。”

退市也可能是为下阶段发展铺路

公司因估值持续被低估，或交易流动性偏低而选择退市。德勤东南亚交易会计服务领导合伙人郑惠玲认为，另有一些公司则可能根据下一阶段的发展而决定退市。这包括进行业务重组、寻求其他融资模式，或在更适合公司业务发展的市场上市。

郑惠玲受访时说：“退市并不总是意味着公司营运出现困难。它可能反映公司有意进行重整、重新定位或开拓新市场。这凸显了资本市场和企业的发展策略，不是一成不变的。”

本地股市今年有望迎来更多公司新上市，或许有助于减缓退市的趋势。郑惠玲说：“不论如何，公司因应不同的发展策略选择退市，一直都是市场正常的现象。”