金管局年报语气鸽派 经济师：7月或放宽货币政策 | 联合早报

新加坡金融管理局最新年报语气显“鸽派”，有经济师预计本月金管局会再度放宽货币政策，让新元不升值。

不过更多经济师认为，金管局已改为每季度发布货币政策，加上现在并未面对经济衰退，金管局仍会维持新元稳步升值的趋势。

金管局局长谢啇真星期二（7月15日）发布年报时讲话指出，下半年预计新加坡的通胀保持在低水平（subdued）。金管局副局长（经济政策）兼首席经济师鲁宾逊（Edward Robinson）也表示，进口通胀持低，本地成本水平低于历史平均。

美国银行全球研究部（BofA Global Research）最新报告说，金管局的语气比4月来得更鸽派，例如4月形容进口通胀为“温和”，而不是“低水平”。此外，金管局额外指出区域通胀预计保持低迷，一定程度上反映，部分出口型经济体预计将过剩产能转向包括新加坡在内的本区域。

经济师对金管局放宽货币政策抱不同立场

美银认为，金管局的措辞和2016年4月时相似，当时核心通胀处于0.5%至1%。谢啇真总结说，当局力求保持中期物价稳定，在充满不确定因素和基本面变革的时代，为我国经济提供稳定性。美银认为，这意味金管局可能倾向于较早而非较晚地把新元升值坡度放平。

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_07_16_1000021) [新元走势强劲 三银行料金管局7月起让新元升值坡度为零

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_06_10_887436) 不过此前预计金管局会再度放宽货币政策的花旗经济师吉伟正，在第二季初步预估经济数据出炉后，认为金管局本月按兵不动的概率为60%。他说，第二季经济优于预期，加上金融环境温和，关税充满不确定因素，金管局可等到8月1日后再采取行动。

金管局于今年1月和4月两度放宽货币政策，放慢新元升值步伐。

华侨银行经济师林秀心接受《联合早报》访问时说，7月货币政策决定难以定夺，但她倾向于维持不变的预期。 

首先，金管局已连续两次放宽政策，“若再次放宽，可能缩减未来政策空间，尤其是当前经济尚未面临迫在眉睫的衰退、也没出现严重危机，提前消耗‘弹药’并不划算”。

其次，进一步放宽也可能带来被视为“汇率操纵”的潜在风险，尤其在当前全球贸易和地缘政治格局较为敏感的背景下。

新加坡兴业银行首席经济师颜圣充预计，7月当局应当按兵不动，但考虑到市场波动，可能把新元可波动的范围扩大。近期随着美元疲弱，新元名义有效汇率处于可波动范围的上半段，美元兑新元一度跌至1.28以下，为10年来最低。

他也说，把新元升值坡度放平，以往都是在经济衰退时期采取的政策。

当局最迟7月31日公布季度货币政策

东方汇理财富管理亚洲首席策略师陈达德也认为，金管局货币政策将保持不变。他说，尽管大家担心下半年经济放缓，但上半年的强劲表现可提振全年的平均水平。此外，特朗普不太可能盲目推动关税措施而对美国造成过大伤害。

根据金管局网站，当局最迟在7月31日公布季度货币政策，也会发布宏观经济评估报告，后者旨在进一步阐述最新政策决定背后的宏观经济背景。