分析师：海指8月或回调 谨慎乐观看待下半年展望 | 联合早报

新加坡海峡时报指数突破4000点进入前所未知水平后，于过去11个交易日中几乎每天都创历史新高，不过，分析师不排除海指8月回调的可能，对股市下半年展望持谨慎乐观看法，因为关税情况有待明朗化。

海指是本月至今表现最佳股市之一，已飙涨超过5％。本月至今，亚太股市多数上涨，台湾、雅加达和曼谷上涨超过5%，但东京和孟买分别下跌超过1%和2%。纽约和伦敦股市本月至17日涨约1.5%和2.5%。

但星展银行星期一（7月14日）发布报告指出，考虑到美国对等关税8月1日生效，以及美国总统特朗普对加拿大、墨西哥和欧洲等地发出关税威胁，预期本地股市第三季动荡，7月上涨后，可能在8月回调，支持线在3850点至4000点。

新加坡凯基证券（KGI）研究部主任陈广治接受《联合早报》访问时，也对下半年海指展望持谨慎乐观看法。他说：“美国贸易和经济政策的不确定性依然存在。美国的进口关税将减缓全球经济增长。各国政府将恢复宽松货币政策，以应对贸易紧张局势带来的不利影响。因此，新加坡将迎来更多资金流入，推高通胀。”

降息预期提振房地产和REIT板块

谈起近期海指近期上扬原因，他认为，美国今年下半年降息的预期，提振了房地产和房地产投资信托（REIT）板块的积极情绪，这两个板块是海指的主要成份股。此外，新元兑美元走强也推动了更多资本流入。

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_07_14_992968) FSMOne新加坡研究部投资组合经理杨慧诗认为，海指突破4000点大关，这一重要里程碑反映出新加坡在全球市场动荡中作为避风港的地位日益增强。而且与以往通常由银行股推动的上涨不同，这次海指上涨基础更为广泛。

她表示，如果8月1日后，区域国家面对的美国关税仍维持高位，新加坡可能继续吸引避险资金。“这或许能支撑海指更持续的优异表现，尤其是在企业盈利保持韧性且股息支付维持稳定的情况下。”

她说：“我们预计海指年底目标为4500点。短期市场走势难以预测，但回调可能出现回调，尤其是在投资者决定锁定利润（套利）的情况下。”

中小型股下半年将引领市场

就行业板块而言，辉立证券研究主管周冠龙认为，中小型股下半年将引领市场，因为这些公司“正从极低估值中获得重新评级”。这得益于新加坡金融管理局即将推出的50亿元证券市场发展计划（EQDP）的流动性注入。

他也预计电力、房地产、建筑和电子等特定行业，接下来的业绩发布将交出强劲业绩。至于银行业绩可能较平淡，因为它们可能会增加一般拨备。

另外，由于市场预期美联储将在明年降息，今年第四季REIT可能出现更强劲复苏。

杨慧诗则看好盈利稳健、现金流健康的优质股票，因为这类股票能抵御当前宏观经济环境下可能出现的“任何暂时性经济衰退”。

她也预计专注于工业和数据中心房地产投资信托，会因相对韧性而脱颖而出。“即便如此，投资者仍应保持谨慎，尤其是在REIT这类利率敏感型行业，并重点关注那些能够更好地抵御利率不确定性的股票。”

鉴于2025年下半年外部风险不断加大，星展建议投资具有国内韧性的股票，包括具有价值释放潜力且运营状况良好的房地产股如城市发展（City Developments Limited）和国浩房地产（GuocoLand）；有韧性的高收益股如网联宽频信托（NetLink NBN Trust）、DFI零售集团（DFI Retail Group）和康福德高（ComfortDelGro）；以及受关税风险影响较小的证券市场发展计划潜在受益者如奕丰集团（iFAST）、昇菘集团（Sheng Siong）和莱佛士医疗集团（Raffles Medical Group）。